新一波美元空頭在大而美法案的債務上升風險下已出現。據本報針 對五大銀所做的調查發現，國銀一致認為下半年政治風險將壓抑美元 表現，加上有可能重啟降息循環，均對美元不利，各家紛祭美元優利 方案鎖高利。中信銀針對外幣轉外幣者最高有10％優利，滙豐銀祭五個月美金定存年息7％，凱基銀也有6％、星展銀有4.5％ 、渣打銀有4.25％的方案。

　　中信銀指出，下半年美元失去高利誘因，聯準會政治風險，加上經 濟成長放緩將壓抑美元表現，2022年升息美元大幅走強，2025年重返 降息預期美元偏弱，對應全球政經情勢的發展，非美貨幣將受惠於不 同題材，今年以來歐元表現就很亮眼，日圓為亞洲首選。

　　凱基銀行指出，因川普政府持續挑戰美國聯準會的獨立性，恐使美 元震盪加劇外，加上勞動市場出現隱憂，聯準會可能於9月重啟降息 ，料歐日兩國對美利差收斂亦將壓抑美元指數走勢。此次應為預防性 降息，基本面仍具韌性下，美元指數短期將不致大幅走貶，但疲弱格 局恐不易改變。建議客戶可藉由美元優利定存，在利率具吸引力時鎖 定收益，並搭配美元計價債券或多元幣別資產，降低匯率波動風險， 提升資產配置抗震力與穩定性。

　　渣打銀指出，展望六到十二個月，由於美國政策的不確定性、美國 經濟成長放緩，聯準會有可能自九月起再度降息，預期美元將走弱， 美元指數在六到十二個月內可能回落至96附近。可留意透過近期美元 的反彈，重新布局其它主要貨幣的時機。現祭出美元優惠續存方案， 定存年息最高有4.25％。

　　星展銀指出，預期美元疲軟將持續，美元指數在2025年第4季可能 下探至95.7，建議投資人貨幣多元化，分散貨幣配置可降低投資組合 受匯率波動的影響。至9月19日前祭外幣定存專案，美、澳、歐、紐 幣年息最高4.5％，承作最高達500萬元／人。

　　匯豐環球私人銀行及財富管理北亞首席投資總監何偉華 表示，預計美元兌歐元等其他貨幣將進一步溫和疲軟。至9月30日前 ，具專業投資人資格的滙豐卓越理財尊尚新客戶，且為既 有信用卡卡友或已申辦信用卡者，有五個月美金定存年息7％的超優 方案，單筆最低承作金額為美金3萬元，每一客戶最高承作金額為美 金100萬元。

　多國央行持續購買黃金讓外匯資產多元化，加上美國9月重啟降息 機率提高、資金題材浮現，推動金價再創高。銀行財管部門對黃金中 長期漲勢均看好，如考慮到風險情緒等因素，建議透過相關基金、E TF或其他結構式商品，進行分散布局，並做好控制黃金在資產配置中 的比重，建議配置區間約5％～10％，以掌握投資契機，同時平衡潛 在風險。

　　近期黃金價格走勢凌厲，凱基銀行指出，金價上漲動能有望延續， 籌碼面上，黃金淨多單持續增加，顯示市場對於未來黃金表現充滿信 心；需求面來看，各國央行近年積極增持黃金儲備，有助支撐長期走 勢。建議持續布局黃金相關基金或ETF，以分散風險並掌握穩健成長 機會。

　　中信銀行指出，美國降息在即，且加徵關稅恐推升通膨，實質利率 將走低，而美財政赤字及全球高債務水平續增、多國政治及地緣不穩 定，添加債務展望不確定，各國加速去美元化將維持弱勢美元走勢。 此時黃金優點也凸顯出來，因不具信用與交易對手風險，且具備長期 價值儲存特性，可平衡美元計價投資組合風險，尤其新興國家央行估 持續增加黃金儲備。

　　渣打銀行表示，技術面來看，黃金短線漲幅略顯過快，若金價修正 回落至50日均線每盎司3,365美元，是更好的布局機會。投資人可考 慮透過黃金ETF、黃金礦業基金，作為資產組合中的避險配置，建議 配置比重約5％～10％。滙豐銀行預估，金價在2025年第 四季將保持韌性，滙豐環球私人銀行及財富管理北亞首席 投資總監何偉華指出，雖然風險情緒的改善可能會限制黃金的進一步 上漲，但它仍然是重要的投資組合多元化工具。

　　星展銀行維持黃金今年第四季每盎司3,765美元的目標價，且認為 明（2026）年仍會進一步上漲。貴金屬作為有效分散風險工具的吸引 力，投資人可將黃金納人投資組合以分散波動風險，可參考黃金基金 、ETF，或其他連結黃金的結構式商品。

　　美元疲軟、強勁的資金流入和評價面折價等因素，持續支持亞洲股 市表現。外銀不僅一致看好亞股後市，尤其看好中國大陸與新加坡具 相對優勢，阿聯酋亦因結構性增長潛力備受關注。此外，人工智慧發 展持續推動企業盈利與科技股表現，對全球與亞洲市場均構成正面驅 動力。儘管仍有部分不確定性，外銀普遍維持對全球股票的風險偏好 ，並建議採取地區多元化配置策略。

　　今年以來，亞洲（不含日本）股市表現優於成熟市場，主要受到中 國大陸、香港與韓國市場強勁表現的帶動。星展集團預期，這波正向 動能將持續，有三大支撐因素，一是美元走弱，從歷史經驗來看，美 元疲軟往往與亞洲市場的優異表現呈正相關；二是資金流入動能略見 改善，根據EPFR Global數據，今年前七個月，亞洲（不含日本）股 市僅占全球資金流入的1.1％，但8月資金流入已顯著回升至3.5％； 三是亞洲不含日本股市評價面相較成熟市場股市約折價28％，對於希 望在擁擠交易中進行多元化投資的投資者而言，亞洲市場是一個重要 的替代選擇。

　　滙豐銀行表示，人工智能應用的速度與規模正在不斷前 進，推動企業提高生產力與開拓新的收入來源，為科技股的估值上漲 提供有力支持，其中，鑑於廣泛的科技主題占美國股市48％，若勢頭 持續，美股料將保持優勢。而在美國以外，聯準會降息及近期美元走 弱為亞洲帶來利好因素，而人工智能創新的能力亦是推動企業盈利的 關鍵，尤以中國大陸的表現最為亮眼，其領先科技龍頭的股價仍較全 球同業折讓約30％～40％。

　　滙析，亞洲市場的成長前景仍然樂觀且多 元。從策略與基本面角度來看，中國大陸與新加坡相對更具吸引力。 中國大陸不僅在人工智慧創新領域展現強勁實力，政府亦積極處理產 能過剩問題；新加坡則憑藉防禦性特質與穩健股息表現，在區域內脫 穎而出。而阿聯酋市場則因具備結構性增長潛力，亦成為全球資金關 注的焦點。

　當前市場對美國聯準會（Fed）即將降息的預期升溫，外銀指出， 實質政策利率處於相對高位，為降息提供充足空間，在此背景下，投 資人或許將傾向從現金轉向債券市場，藉以鎖定當前仍具吸引力的收 益率，提升資產配置的防禦性。

　　美國就業數據遜於預期，以及聯準會主席鮑爾在傑克遜霍爾年會的 中表達「經濟形勢或需作出政策調整」的言論，進一步強化市場對9 月重啟降息預期。滙豐銀行表示，目前實質政策利率處於 相當高的水平，且遠於其他西方市場，為聯準會提供降息的空間，預 估9月開始降息，並分別於12月及明年3月再度降息。

　　滙豐銀認為，在此前景下，投資人可能會開始將資金自 現金部位轉向債券，以鎖定當前較高的收益率。值得關注的是，股債 之間的相關性已出現明顯下降。過去在以對抗通膨為主的時期，股票 與債券走勢往往趨同，不過如今已出現分化，提升債券的分散風險效 果，使優質債券成為對沖股市波動的有效工具。

　　在基本面方面，美國企業整體資產負債表依然穩健，加上投資級別 債券的收益率具備吸引力，滙豐銀因此將環球及美國投資 級債券的投資評級上調至「看好」，並與此前已正面看待的歐元與英 鎊投資級債券、以及英國國債保持一致立場。

　　星展銀行分析，若聯準會獨立性受到損害，可能會出現的7大情境 ，包括降息步伐從明年3月起加速、實質利率相對於通膨率將處於較 低水準、通膨損益平衡率增加、期限溢酬提高、隱含利率波動率上升 、美國公債市場料將出現牛市或扭轉陡峭化的利率曲線變化，以及若 長天期收益率居高不下，政策上可能會出現更強力的干預手段。

　　經歷1973年以來最差上半年的表現後，外銀認為，美元今年下半年 的貶值幅度可能趨緩，但鑑於未來存在的事件風險包括美國總統川普 的政治動作威脅聯準會（Fed）獨立性、Fed將重啟降息、中美貿易協 議的進展或將引發更多因應失衡的貨幣政策調整、海湖莊園等四大關 鍵，強化「不宜在2025年剩餘時間內放鬆對美元走弱風險警惕」的觀 點。

　　滙豐銀行表示，美元在未來數周將呈盤整態勢，但值得 留意的是貿易政策、地緣政治及美國準會相關議題等因素將形成此消 彼長的推拉效應，主導美元走勢。近期的貿易協定降低不確定性，但 並未完全消除，具體細節仍在磋商中，美國關稅上調可能會支撐美元 。儘管如此，在地緣政治動盪與市場避險情緒升溫時，美元仍具有某 種不確定的避險吸引力。

　　星展銀行指出，自「解放日」以來，美元指數（DXY）一直呈現貶 值趨勢，凸顯了市場對美元持續疲軟的預期。DXY在貶值趨勢通道的 震盪主要反映市場對美國總統川普關稅議題的疑慮、歐洲和中東的和 平努力以及他與Fed主席鮑爾在利率問題上的爭執。若保持在貶值趨 勢通道不變，至2025年底，DXY可能介於93至97呈現區間震盪。

　　DXY自7月高點向下修正3.2％後，市場已開始重新評估美元的貶勢 ，7月的反彈主要受到美股創新高和今年第二季美國GDP成長率優於市 場預期的支持，重振美國例外論，並強化鮑威爾對降息的謹慎、數據 依賴立場。川普在7月和8月進行的第二輪對等關稅變得謹慎，這讓全 球經濟因持續的不確定性而放緩，並使Fed對關稅引發的通膨上揚壓 力保持警惕。

　　綜合來看，美元尚未脫離疲軟困境，川普的政治動作干擾聯準會政 策自主、重啟降息週期、中美貿易協議可能預示更多貨幣調整藉以因 應失衡、海湖莊園風險等，均為影響美元未來走勢的關鍵因素，且於 2025年的疲軟態勢可能持續到2026年。

　　美國聯準會（Fed）的獨立性爭議恐牽動市場走勢，外銀認為，這 將進一步削弱市場對美元的信心，不過在即將到來的降息週期中，新 興市場貨幣或許會有不錯的表現，而在成熟市場貨幣中，外銀主管表 示，日圓遭到低估的情況最為嚴重，看好逆轉貶值走勢。

　　渣打銀行指出，雖然Fed在就業市場疲弱的情況下降息對市場有利 ，但在就業市場依然強勁且通膨率遠高於2％目標的情況下，若受政 府施壓而降息，投資者可能會持負面看法。因此，川普解僱聯準會理 事庫克，這對其獨立性構成最新的挑戰。至於試圖在聯準會的決策委 員會中安插一些被認為願意大幅降息的成員，可能會推高通膨預期， 顛覆債券市場，導致殖利率曲線進一步變得陡峭，削弱市場對美元的 信心並提振黃金。

　　滙豐銀行表示，在即將到來的聯準會降息週期中，新興 市場貨幣可能保持穩定，甚至表現出眾。首先，美國經濟正在放緩， 但並未陷入衰退，彭博資訊目前預測美國經濟衰退可能性約為35％， 因此對新興市場經濟增長的負面溢出效應可能有限，對美元的避險需 求亦相當有限。其次，許多新興市場央行一直在降息，且一些新興市 場政府已經推出更具支持性的財政措施，並著手進行市場改革，以應 對美國關稅的衝擊，這些措施可能為新興市場的經濟增長和貨幣帶來 支持。

　　星展銀行分析，英國央行的降息前景在速度和規模上與Fed最為類 似，但與美國不同，英國央行的機構獨立性增強了市場信心，使其相 信利率決策將繼續以英國經濟基本面為導向，而非政治壓力。預期英 鎊兌美元在2026年將走升至1.40，持續受到美元整體疲軟趨勢的支持 。

　　日本部分，央行在7月會議上暗示「可能會在10月或12月升息」， 隨著7月美日貿易協定最終敲定，關稅不確定性有所緩解，第二季經 濟成長強勁，消除技術性衰退的擔憂。日圓目前在主要貨幣中被低估 的情況最為明顯，星展銀行看好其貶值走勢有望逆轉，過去三個月推 動美元兌日圓走升至151的驅動因素將反轉，美元兌日圓可能再次貶 至年內低點140。

　全球股市創高後，外銀普遍對後市維持正面展望，看好美股及亞洲 除日本外的股票市場表現，認為聯準會降息預期升溫、AI驅動企業獲 利強勁、財政政策寬鬆與貿易緊張緩解等利多，將成為未來6至12個 月支撐風險性資產的主要動能。

　　渣打銀行表示，市場在全球股市創下歷史高位後，持續尋求新的成 長動能，近期美國聯準會主席鮑威爾暗示，有望在9月開始啟動降息 循環，人工智慧相關企業展現強勁的獲利表現，搭配各國持續實施的 財政寬鬆政策，以及逐步緩和的國際貿易緊張局勢，種種因素有望共 同支撐未來6至12個月內的全球風險性資產表現。

　　渣打銀認為，上述的驅動因素應能克服短期挑戰，包括未來兩個月 的季節性疲弱因素、美國關稅對經濟成長的影響、美國股票的評價面 過高以及法國的政治風險重現。而在多元化配置中，則看好較便宜的 亞洲（除日本）股市，尤其是成長導向型的中國大陸離岸股市。

　　渣打銀主管說明，由於市場看似超買，中國大陸在岸股票在創下十 年高位後面臨短期回調的風險。在國內家庭的流動性充裕以及對政策 刺激的預期仍提供強勁支持下看好離岸市場，尤其是科技行業，該行 業有望受惠於人工智慧相關投資的增加以及政府的針對性刺激措施。

　　滙豐銀行對環球股市保持正面的展望。其中，美國是該 行最為看好的市場，其第二季度盈利的增長表現超出預期，主要受資 訊科技及通訊服務所帶動。雖然經濟放緩、貿易關稅帶來的商品通脹 及估值偏高構成挑戰，但聯準會降息、人工智能驅動的創新，以及再 工業化等長期結構性趨勢，均可抵消上述逆風。

　　滙豐銀持續看好美國科技、通訊服務、金融及工業板塊 ，但將非必需消費板塊下調至「看淡」觀點。至於區域層面，亞洲基 本面穩健，尤其在非必需消費、通訊服務、金融及醫療保健等板塊最 具吸引力。

　金管會今年3月全面開放銀行辦理財管2.0業務，各家銀行加速布局 財富管理市場。面對日益複雜的客戶需求與激烈競爭，各銀行態度一 致的擴編專業團隊、強化人才培育，優化服務模式，並普遍將焦點轉 向建構更具國際水準的財富管理體系，打造專業與多元兼具的理財團 隊。

　　台新銀行採「雙軌並進」策略，對內優選具豐富經驗的分行理財專 員轉任，對外積極招募具高端客群服務經驗的菁英人才，提升對高資 產客群的專業水準。為因應多元且複雜的金融需求，服務團隊除整合 銀行內部信託、保險、授信等資源，亦結合外部稅務與法律領域專家 ，提供一站式、客製化的理財服務。

　　兆豐銀行在超過100家分行裡，合計配置逾270位理財專員從事財管 業務，形成綿密的財富管理網絡，並特別重視專業證照培育，以系統 化課程培養AFP／CFP、高資產財管業務人才、高齡金融規劃顧問師及 家族信託規劃顧問師等專業人才，激勵同仁考照與進行在職培訓。

　　同樣透過系統培育課程的玉山銀行，主要深化團隊在投融資規劃、 稅務規劃、家族繼承、產業動態與藝術鑑賞等專業知識，並輔導同仁 取得如CFP等高階證照，持續鞏固經營實力專業深度。

　　永豐銀行以「強化資源整合，提供高端客戶專業與客製化解決方案 」為核心，採用私人銀行「1+N」服務體系，以客戶關係經理為單一 窗口，結合行內專業團隊及外部稅務、法律專家，提供資產配置、家 族信託與傳承規劃等一站式客製化服務。

　　近年來持續挹注集團資源發展台灣市場的滙豐銀行，為 提升高端財富管理的服務品質與優勢，設立旗艦型財富管理中心，更 持續招募優秀財富管理人才，擴大專業團隊，並提供豐富的內外部學 習資源，來滿足日益增加的高端財管需求。

　全台高資產客戶逾萬人、資產管理總額年成長逾50％，成為銀行全 力開發的新商機來源。有別過去以債券為資產大戶的主要配置，隨另 類投資商品開放，銀行近期齊推多元化與差異化的投資商品與融資服 務，涵蓋私募股權基金、結構型商品、保費融資及金融資產組合融資 等工具。

　　為爭取客戶青睞，針對客群類型提供不同的解決方案，為目前銀行 的重點商品策略。玉山銀行鎖定股市高檔震盪下的投資需求，推出信 用連結等結構型商品及海外債券，預計攜手境內外私募品牌推出特色 基金，同時針對高資產客戶提供金融資產組合融資與保險融資服務； 永豐銀除首波推出不受信評限制的外國債券，將引進另類投資商品、 私募股權基金、ESG投資工具、資本市場產品、泛財管商品及金融資 產活化方案，以增強產品多元性。

　　台新銀表示，財管2.0讓國內高資產客戶，得以參與更多過往僅能 境外布局的商品，包括私募股權基金、私募信貸基金與數位資產基金 等。這些商品與傳統市場連動性低，能分散風險創造較高潛在報酬， 對高資產客戶而言，能投資到一般市場無法觸及的特殊標的，本身就 是價值所在。

　　兆豐銀的高資產客戶以中小企業主占多數，客戶資金以尋求提高收 益率為主，保本保息的商品受其青睞，債券商品為主要資產配置，目 前提供9種境外結構型商品架構，其中包含高資產客戶專屬之單一公 司信用連結境外結構型商品；外國債券推展高信評外國債券，增加非 美貨幣債券上架，提供客戶債券分散配置。

　　外商銀行中，動作最積極的渣打銀行，8月率先市場推出保費融資 服務，讓客戶投保僅需自備部分資金，其餘透過融資完成，以保留資 金彈性，後續更將導入私募基金、金融資產組合融資（Lombard Len ding），強化高資產客群的國際化投資工具選擇。

　　滙豐銀行利用財管2.0鬆綁，開放高資產客戶申購未具 信評但經內部審核的優質債券，並提供零息債券及1年期以上的結構 型商品；星展銀行計畫下半年推出進階財管商品，包括保單融資、保 費融資、自益特定金錢信託質借及Lombard Lending。

　　三大外銀7月信用卡簽帳金額達452.76億元，受惠於綜所稅繳納帶 動整體刷卡動能，加上暑期出國潮帶動消費熱絡，推升整體刷卡成績 表現亮眼，其中，星展銀行、滙豐銀行衝至歷史高點。而 在信用卡流通卡數與有效卡數方面僅有微幅變化，信用卡策略則持續 優化卡友經營，積極搶攻多元消費與娛樂市場商機。

　　星展銀7月簽帳金額高達新台幣312.21億元，年增達30％，不僅創 下歷史新高，更穩居外銀「刷卡王」寶座。星展銀主管說明，此次成 長除受惠於綜所稅繳納帶動外，7月適逢海外旅遊旺季，加上今年演 唱會經濟狂熱，這兩大領域成為重點消費場域，此外，今年綜所稅推 出具市場競爭力的分期同享刷卡金，也成功帶動消費動能亦創造金融 產品跨售機會。

　　滙豐銀行的7月簽帳金額同樣寫下歷史新高，一舉突破 新台幣120.11億元，年增達40％，在旅遊、餐飲、精品與保險等多元 領域均見強勁成長；渣打銀行7月簽帳金額達20.44億元，年增幅同樣 逼近四成。

　　三大外銀最新信用卡業務數據統計，星展銀在流通卡數與有效卡數 方面均有小幅成長，從6月的流通卡數330.97萬張、有效卡數203.15 萬張，上升至7月的331.41萬張、203.58萬張；渣打7月流通卡數24. 04萬張、有效卡數15.3萬張，雙雙微幅下滑。至於滙豐， 流通卡數今年已突破80萬卡大關，7月甚至來到82.28萬張，受惠於滙豐旅人卡全新改版上市，推出「兌換即時入哩」功能，以 及現金回饋類別卡別多元，回饋方式簡易，吸引消費者青睞。

　　面對消費市場多元化，滙豐與星展兩大外銀積極強化信 用卡業務策略。滙豐銀聚焦拓展優惠場域、強化旅遊與百 貨生態圈，打造涵蓋日常到頂級的全方位服務，滿足更多生活場景； 星展銀行則以提升卡友黏著度為核心，持續推出多樣化卡友加碼優惠 ，讓卡友不止享有原卡片權益外，更享額外加碼，同時積極搶攻演唱 會經濟商機，持續布局娛樂行銷，打造卡友專屬體驗，如優先購票等 活動。

據統計至6月底，共有四家外銀在台設立子行，子行相當於一個獨立在台灣運作的銀行，有自已的董事會。以淨值排名來看，依次為花旗銀行、星展銀行、滙豐銀行和渣打銀行。

合計四家外銀子行在台的144家分行總資產為新台幣3兆0,360億元，總淨值為3,132.7億元，總存款餘額為2兆3,034億元，總放款餘額為1兆2,762億元。

該四家外銀原先都是同時經營消金和企金，但花旗銀行在2023年出售在台灣消金業務給星展銀行後，就全力主攻企金業務，目前在台有一個分行和一個子行。

花旗、星展、滙豐和渣打銀行等四家外銀的在台子行，至今年6月底，總淨值、總存款和總放款，均超過直屬於海外總部的28家外國銀行分行。主要原因之一是，該四家外銀早年在台子行設立了綿密的分行網絡。

　　美元指數年中以來穩步回升，外銀普遍認為，美元在未來6個月至 12個月內將維持疲弱走勢，儘管短線具備反彈空間，但在技術面與基 本面因素限制下，美元難以有效突破關鍵阻力位置，預期在下一波跌 勢中，日圓、英鎊將接棒上半年表現突出的歐元，成為新一波匯市升 勢的主要推動力。

　　渣打銀行表示，美元短期將維持在較溫和的上行通道內，但預期美 元指數不會持續升破100，並持續將近期的強勢視為重新建立美元疲 弱觀點的機會。由於美國政策難以預測、經濟成長放緩以及聯準會自 9月起可能重啟降息，維持美元將在6個月～12個月內表現疲弱的看法 ，預期日圓和英鎊將走強，接替上半年美元疲弱期間引領升勢的歐元 ，成為主要推動力量，此一觀點是基於兩種貨幣相對於美元被嚴重低 估。

　　渣打銀行指出，美元指數料仍受制於100的阻力位，技術面和基本 面因素，都不足以讓美元指數回到2025年前的100～110區間，代表任 何短期的美元反彈提供了增加弱美元交易的機會，無論是在外匯市場 抑或在股票或債券市場。若歐洲央行暫停降息，而聯準會恢復降息， 可能將對美元不利，估美元指數將在未來6個月～12個月跌至96。

　　滙豐銀行表示，今年美國政策的不確定性以及結構性因 素對美元的影響較大，不過，隨著美元指數與其加權利差隱含匯率水 平的差距縮小，利差等週期性因素對美元走勢的重要性在近期開始上 升。美元再度走弱將取決於聯準會的降息路徑，若其所遭受政治壓力 相對溫和，且能維持漸進式降息，則支持美元兌多數貨幣逐步走弱的 基本判斷。

　　星展銀行預期，美元指數在2025年第四季下探至97.8，2026年底恐 下探至92.5。由於政策不確定性，以及去美元化和財政可持續性擔憂 加劇，全球投資人對美國投資持續減碼。弱勢美元加上政策不確定性 將迫使投資組合配置者減少對美國金融資產的曝險，並分散投資於其 他成熟市場。

　　美元後市怎麼走？市場靜待全球央行年會，以尋找更多有關美國利 率政策的線索。外銀指出，美國聯準會（Fed）的貨幣政策立場、下 任主席身分等兩大因素，將對美元構成考驗，尤其市場對Fed所遭受 政治壓力的解讀，可能會對美元產生不同的影響。

　　渣打銀行表示，美元指數目前正在測試50日移動均線（DMA），即 將公布的美國零售業財報，可能成為與關稅情緒相關的短線催化劑， 若向上突破，則有進一步走高空間。

　　滙豐銀行分析，今年以來美元走勢受到的影響多來自美 國的政策不確定性和其他結構性因素，不過，隨著美匯指數（DXY） 與其加權利差隱含匯率水平的差距縮小，已有跡象表明，利差等週期 性因素對美元走勢的影響將變得愈發重要。

　　滙豐銀行認為，Fed的貨幣政策立場以及誰可能成為下 一任主席，將對美元構成考驗。若市場認為Fed所遭受政治壓力相對 溫和且能維持漸進式降息，則支持美元兌多數貨幣逐步走弱的基本判 斷；但若市場擔憂Fed將遭受政治影響，美元走勢則會取決於跨資產 波動以及長期美債收益率的變動。

　　而在局勢棘手的情況下，美元兌歐元、日圓和瑞士法郎等核心貨幣 初期將走弱，但其他對避險情緒加劇較為敏感的貨幣，如澳元、紐元 以及其他新興市場貨幣的未來表現將更加難以判斷。

　　星展銀行強調，美元7月的反彈似乎已經結束，並在8月反轉走弱， 可能會重新支撐美元表現的因素有兩個：

　　一是若美國消費者物價指數（CPI）月增率急升至0.5％～0.6％， 飆達2022年時的水準，將迫使Fed重啟降低通膨的使命，排除現階段 降息的可能；第二種可能性是若全球爆發黑天鵝事件，將再度引發市 場避險情緒，屆時美元作為傳統避風港的角色料再次受到青睞。

　滙豐（台灣）商銀積極響應政府打擊金融詐騙的政策， 與內政部警政署刑事警察局簽署「反詐騙合作意向書」，正式建立跨 界聯防機制，期望在公私部門攜手合作下，築起堅不可摧的防線，守 護民眾財產與金融安全。

　　滙豐銀行董事長紀睿明表示，身為領先市場的國際性銀 行，滙豐銀行極為重視客戶權益，秉持「公平待客」原則 ，致力於反詐、推動普惠與友善金融。此次與刑事警察局的合作意義 重大，這不僅是一份意向書的簽署，更展現滙豐致力於打 擊詐欺、保護客戶與社會安全的具體承諾。我們相信，透過與刑事警 察局的資訊共享、深化合作與加強實務培訓，滙豐將更能夠為 台灣的詐欺防制工作盡一份心力。

　　滙豐銀行將與刑事警察局透過三大領域合作，共同推動 防詐宣導與阻絕詐騙犯罪：一、發現疑似涉詐的異常帳戶或交易時立 即通報，並凍結帳戶，阻止資金外流。二、發現失蹤人口資訊時主動 通報刑事警察局，並協助查緝與救援。三、提升第一線同仁識詐與匯 款攔阻實務演練，守護客戶財產安全。

　　滙豐國際財富管理及卓越理財業務亞洲區詐欺防制主管 Will Tully特地訪台見證反詐騙合作意向書的簽署儀式。他表示，詐 騙並不侷限於單一市場或區域，滙豐集團能運用遍布全球的營 運網絡與跨境資源，與政府單位進行資訊交流，分享防詐趨勢與科技 創新的經驗。

　　滙豐銀行近幾年來持續推出多項措施，提升客戶對詐騙 的防範意識與應對能力，並更不斷強化交易監控系統，2025年上半年 ，透過員工及系統建立的反詐防線，齊力成功攔阻近新台幣3,000萬 元的客戶潛在損失。

　　此外，今年以來，董事長紀睿明、總經理暨環球銀行業務主管陳志 堅與獨立董事們，分別參觀北、中、南多家分行與客服中心，實地了 解公平待客、友善金融及阻詐執行情形，滙豐銀行亦於2 025年6月於官網上架手語影片，介紹滙豐銀行所提供的產品與 服務，成為第一家提供手語影片供聽障人士觀看的外商銀行，落實友 善金融服務的精神。

為幫助民眾提前鎖利，不少銀行推出高利台幣存款，如聯邦銀行、王道銀行都祭出年利率10%優惠，將來銀行推出台幣活存利息「無上限」專案；定存方面，滙豐銀行3個月期年利率4%活動延長至9月底，王道銀亦推3個月期年利率2.2%的新資金優惠定存。

正值台股除權息旺季，台股7月已發出逾兆元現金股息，惟台股近期多空趨勢未現明朗，加上市場預期美國聯準會將於9月降息，為回應民眾對於股息等收益配置及資金調度需求，及投資人對資金帳戶「彈性與報酬並重」期待，多家銀行推出高利台幣存款，讓民眾免於匯兌風險又能穩定領息。

聯邦銀NewNewBank於12月31日前推出新台幣高利活儲，新戶於7月至9月任一月成功開戶，享「成功開戶次一月份利息結算日」新台幣15萬元內一個月年利率10%優惠，逾15萬元享年利率高利活儲1.5%無上限 ；另外針對舊戶金級會員享15萬元內年利率4%優惠，初級會員則享限額內年利率2%優惠。

王道銀行針對所有客戶推出一系列新台幣優惠活定存專案，即日起至9月30日，新開戶提供限額5萬元內可享2個月期高利活儲年利率10%優惠，超過5萬元額度至20萬元內，則提供優利2.1%，期間同為兩個月，超過20萬元額度部分就回歸牌告活儲利率。

此外即日起至10月31日，不限新舊客戶，只要當下存款總餘額較7月31日日終餘額之新增存款金額，皆可享新台幣新資金三個月定存年利率2.2%優惠；在不限新舊資金方面，即日起至10月31日，所有客戶皆可享新台幣6個月期年利率2%與2個月期定存年利率1.81%等不同天期的優惠專案，單筆起存金額2萬元（含），最高上限為300萬元（含）。

將來銀行推出新台幣活存「無上限」專案，用戶9月底前，無論是該月刷將將卡三筆（每筆100元以上），或完成財管指定任務，次月6日起即可享活存5至20萬元，年利率1.8%回饋，及超過20萬部分享1.5%優利，利息無上限回饋。以20萬元為例，若存至將來銀行每月即可領息258元，若存入100萬元，每月則可領息逾1,200元。另針對新戶亦推12%優利活存。

滙豐銀行即日起至9月30日止，針對高資產客戶推出3個月期新台幣定存，可享年利率4%優惠，單筆最低承作金額為300萬元，每一客戶上限為5,000萬元；合格私人銀行及合格卓越理財尊尚客戶，可享3個月期年利率3%優惠。

　　今年以來，美元貶值幅度顯著，上半年美元指數跌幅超過10％，許 多投資人擔心獲利了結後，贖回的美元資產無處可放。為此，滙豐（台灣）商業銀行與滙豐投信攜手引進「滙豐環球貨幣基金」美元級別，提供客戶一個理想的資金停泊選 項，此檔基金除免申購手續費，流動性高外，更是滙豐銷售平 台上目前唯一可臨櫃申購的貨幣型基金，特別適合有短期資金運用需 求的客戶，可靈活配置資產，即時掌握投資契機。

　　「滙豐美元環球貨幣基金」自7月中旬上架銷售以來， 便獲得市場熱烈的迴響，是投資人在面臨關稅與匯率等市場不確定因 素時，適合做為避險的資產配置工具之一。

　　滙豐投信表示，目前台灣市場上核備可銷售的美元貨幣 市場基金共有9檔，主要投資組合係分散持有美國國庫券、銀行定期 存單、銀行存款等，大都屬於風險較低、流動性較高及具相當程度的 資產穩定性產品，其中最大的投資特性包括資金彈性運用及具賦稅優 勢，不受資金門檻限制，能隨時申購和贖回，大幅提升資金調度的便 利性與靈活性。此外，因基金的報酬屬於海外所得，而海外所得有相 對高額的免稅額，因此在稅賦上更具優勢。

　　滙豐投信表示，滙豐投資管理擁有龐大且專精的 投資團隊，匯聚國際視野與成熟及新興市場的地方智慧，為投資人掌 握全球投資機會，目前轄下流動性投資團隊資產管理總額達1,720億 美元 ，全球共有超過40位分析師及18位投資專家，擁有業界最大、 資歷最豐富的信用平台之一，並於全球管理10種貨幣，擁有11個營運 據點，進一步可協助在地投資人駕馭環球市場脈動，制定穩健的投資 策略，應對瞬息萬變的投資環境。

　全球股市經過短暫盤整後，再度向高點上攻。對於處於相高偏高指 數位置的後市展望，外銀最看好新興市場投資機會，並聚焦大陸股市 。外銀指出，在全球資金尋求估值合理且具增長潛力的市場之際，陸 股憑藉政策支援、經濟回穩與創新驅動，正成為新一輪資金配置的關 鍵焦點。

　　渣打銀行表示，多項因素如美國聯準會9月將重啟降息的預期、人 工智慧投資，以及全球貿易緊張局勢緩和等，正推動風險資產迎來下 一輪上漲，不過，由於美國股票評價面過高，因此更偏好相對便宜的 非美市場，尤其是亞洲（除日本）股市，並持續看漲陸股，中國大陸 寬鬆財政政策應有助於抵消關稅帶來的部分負面影響，且中美貿易休 戰延長三個月，以及美國放鬆對中國大陸半導體出口的限制。

　　星展銀行指出，大陸不斷改善的支持性政策和中美緊張關係舒緩， 為股市持續回升奠定基礎。具吸引力的價值面、充裕的儲蓄資金以及 人工智慧帶動的創新，可望支撐股市的表現，特別是著重於內需的科 技、消費和高股息的金融。目前中國股市本益比約12.8倍，2026年預 估每股獲利成長率約13.3％，評價面仍具吸引力。

　　星展銀行分析，多項潛在利多因素正逐步奠定大陸股市未來評價提 升的基礎，包括科技創新動能的強勁發展、在去美元化趨勢下全球資 金配置的重塑，以及香港首次公開募股（IPO）機制對新經濟領軍企 業的吸引力。隨著大陸有望成為新興市場股市再平衡的主要受惠者， 過去全球資金對陸股長期處於低配的情況，預期將逐步改善。

　　滙豐銀行表示，美元走弱因素，正促使投資者將資金目 光轉向美國以外的市場。其中，新興市場因估值偏低而展現出相對吸 引力，今年以來新興市場股市表現優於成熟市場。此外，中國大陸經 濟已出現回穩跡象，在政策持續支援下，市場信心正逐步回升。

今年以來，美元貶值幅度顯著，上半年美元指數跌幅超過10%，許多投資人擔心獲利了結後，贖回的美元資產無處可放。為此，滙豐（台灣）商業銀行與滙豐投信攜手引進「滙豐環球貨幣基金」美元級別，提供客戶一個理想的資金停泊選項。此檔基金除免申購手續費，流動性高外，更是滙豐銀行銷售平台上目前唯一可臨櫃申購的貨幣型基金，特別適合有短期資金運用需求的客戶，可靈活配置資產，即時掌握投資契機。

「滙豐美元環球貨幣基金」自2025年7月中旬上架銷售以來，便獲得市場熱烈回響，是投資人在面臨關稅與匯率等市場不確定因素時，適合做為避險的資產配置工具之一。

滙豐投信表示，目前台灣市場上核備可銷售的美元貨幣市場基金共有9檔，主要投資組合係分散持有美國國庫券、銀行定期存單、銀行存款等，大都屬於風險較低、流動性較高及具相當程度的資產穩定性產品。其中最大的投資特性包括資金彈性運用及具賦稅優勢，不受資金門檻限制，能隨時申購和贖回，大幅提升資金調度的便利性與靈活性。此外，因基金的報酬屬於海外所得，而海外所得有相對高額的免稅額，因此在稅賦上更具優勢。

滙豐投信表示，滙豐投資管理擁有龐大且專精的投資團隊，匯聚國際視野與成熟及新興市場的地方智慧，為投資人掌握全球投資機會。目前轄下流動性投資團隊資產管理總額達1,720億美元 ，全球共有超過40位分析師及18位投資專家，擁有業界最大、資歷最豐富的信用平台之一，並於全球管理10種貨幣，擁有11個營運據點，進一步可協助在地投資人駕馭環球市場脈動，制定穩健的投資策略，應對瞬息萬變的投資環境。

　　在高關稅政策、各國貨幣政策調整及市場波動等多重變數影響下， 全球經濟正面臨高度不確定性。未來幾個月全球貿易面臨更多下行風 險，不過，根據外銀觀察，截至目前為止，儘管外部風險仍存，各主 要經濟體的表現普遍優於預期。

　　滙豐銀行表示，新一輪關稅稅率，預計將在未來數月對 全球貿易以及美國經濟造成影響。其中一些較低的對等關稅稅率是在 做出重大讓步的基礎上達成的，而一些體量較小的國家則面臨關稅上 調。目前的全球貿易數據幾乎難以即時解讀，因為在關稅上調前，美 國企業為了減少進口稅負而提前調整貿易流向，導致數據出現扭曲。

　　滙豐銀行指出，考慮未來幾個月全球貿易面臨更多下行 風險，現在尤需關注各國內需消費與投資等基本面數據，從目前數據 來看，除美國外大多數經濟體基本面表現依然穩健。由於整體增長數 據表現良好，市場對波動的經濟數據依然表現從容，股市持續攀升並 創下新高。未來關鍵仍在於全面審視各類數據，理解每一項數據所反 映的具體挑戰。儘管外部環境存在諸多不確定性，全球經濟目前的表 現仍好於預期。

　　渣打銀行表示，美國就業報告顯示數據疲弱，令市場對聯準會於9 月降息的預期進一步增強，開始生效的美國更高關稅可能進一步損害 就業市場成長。然而，聯準會降息，加上下個財年美國預算中的稅務 優惠及人工智慧驅動企業盈餘強勁成長，應能促成經濟軟著陸，最終 支持美國風險資產。

　　星展銀行維持台灣2025年GDP成長率於4.0％不變，這樣的預估亦高 於市場共識。在出口年增35.1％的帶動下，台灣2025年第2季GDP表現 強勁，年增率高達8.0％。以季增年率計算，成長率達12.9％。即使 下半年出口可能回落，全年GDP年增率仍可能達到4％。星展也維持第 四季溫和降息12.5個基點的預測，反應上半年貨幣升值帶動的通貨緊 縮趨勢，以及2024年貨幣政策緊縮的落後效應。

　據櫃買中心公布最新統計，7月台債買超排行，由中信銀行買超89 .35億元奪冠，其州是元大銀行買超63.24億元，外商滙豐 （台灣）買超41.54億元排第三，「老三票」之一的兆豐票券買超26 .51億元拿第四，「綠巨人」中華郵政縮手僅買超26.21億元、滑落第 五。

　　券商主管表示，近期國內債市迎來大多頭行情，近三個月來10年期 主流公債利率一路下挫，5月中利率還高掛在1.6％，13日已滑落至1 .37％，跌幅達0.23個百分點。也就是說，前三個月買進公債的金融 機構，將有一筆豐厚的資本利得可賺。

　　櫃買中心資料顯示，7月大買台債的前五名金融機構，依序為中信 銀、元大銀、滙豐（台灣）銀行、兆豐票券、中華郵政， 意外奪冠的中信銀單月買超金額89.35億元，仍未達百億元以上水準 ；元大銀單月買超台債63.24億元，排名第二，滙豐（台 灣）銀行買超41.54億元拿下季軍，為7月買債最積極的外銀；兆豐票 券買超26.51億元，超前「綠巨人」中華郵政的26.21億元。

　　前十大買超機構還包括第一銀行、中華票券、國際票券、萬通票券 與花旗（台灣）銀行，買超金額9.45億元～23.28億元。

　　資深債券商主管說，7月買超金融機構前十大裡，有四家都是票券 商，顯示票券商雖然經營規模不如銀行，但對固定收益商品的利率走 勢相當敏感，著眼美國聯準會9月有機會重啟降息，台債也可能跟隨 國際債市走出新一波多頭行情，才會有志一同、提前在7月進場布局 。