國際半導體展（SEMICON Taiwan 2025）將登場，加上博通財報亮 眼，買盤搶進台系半導體供應鏈，中小型電子股熱度增溫，扮演盤面 領漲超新星。

　　萬寶投顧董事長朱成志指出，相較美股今年以來上漲力道，台股相 對位置還處於低檔位置，在資金行情預期下，多頭重心鎖定潛力股， 中小型題材股也比大型股上攻動能更為強勁，8日由半導體設備股領 先表態，興櫃鴻勁股價已經衝高至1,810元，也凸顯盤面投機氣氛有 轉濃跡象。

　　群益投顧分析，SEMICON Taiwan 2025國際半導體展將於9/10登場 ，相關技術論壇則於8日展開，由矽光子國際論壇打頭陣；由於AI應 用快速成長帶動傳輸效率要求大幅提升，帶動矽光子產業前景樂觀， 先進製程、封裝股輪動表態。

　　另外，台積電承諾先進技術將根留台灣，除美國廠與日本廠持續布 建外，台灣廠區亦積極擴建，行政院 2024年宣布台積電先進封裝廠 將進駐嘉義園區，台積電CoWoS嘉義廠將進入環評階段，相關供應鏈 未來營收獲利成長。

　　從產業面觀察，台新投顧副總經理黃文清認為，博通公布財報，A I相關營收年增率升至63％、金額達到52億美元，下一季AI半導體營 收在客戶持續強力投資推動下，預估將升至62億美元。

　　關注盤面熱門股部分，眾達-KY合作夥伴博通獲得Open AI超過100 億美元的AI基礎設施訂單，激勵8日股價強攻漲停，而台積電旗下子 公司采鈺下半年步入傳統旺季，並傳出與台積電進行矽光子相關技術 合作，股價大漲逾8％。

　　IC設計廠偉詮電受惠USB PD與Type-C滲透率持續提升，8月營收3. 24億元，月增14.9％、年增17.8％，創43個月新高，激勵股價亮燈。

新青安大復活，政策接連強力釋多，營建股及無人艇概念股齊表態 ，蘋果新品發表也激勵鴻海及台達電等指標股領漲，台股多頭可用之 兵連發，激勵4日大盤指數同步站上5日、10日及月線等所有短期均線 之上，力抗「9月魔咒」。

　　群益投顧研究部副總裁曾炎裕認為短線布局「選股不選市」，政府 接連釋利多，將端1,300艘無人艇訂單，金額上看650億元，搭配台北 國際航太暨國防工業展18日登場，軍工熱力不減。

　　此外行政院拍板新青安貸款排除《銀行法》30％上限約束，激起整 理一段時間的營建股全面大漲，類股表現正向。

　　萬寶投顧董事長朱成志說，國際黃金價格走高，避險情緒增溫，研 判大盤持續結構整理，在24,000點區間整理機率居高。

　　朱成志分析，台股來到高檔，整理「合情合理」，主要關注多頭火 種是否延續，千金股為重要指標，健策、貿聯-KY齊飆漲停，凸顯正 規軍持續點火，另留意台積電股價雖橫盤震盪，但供應鏈具強勁上漲 氣勢。

　　綜合法人看法，台股9月有望力抗「9月魔咒」原因：外資回頭連三 日買超277.94億元；10日國際半導體展及蘋果新品發表報到；人氣指 標千金股輪翻攻堅，無人艇概念股的台船及龍德造船雙攻漲停，上市 、櫃營建股齊飆6.84％、6.27％，漲幅雙居冠，亦皆為史上第三大漲 幅；上市、櫃營建股各有18檔、7檔，合計25檔漲停。投資人未來仍 要留意對等關稅上路後對美經濟及物價負面影響。

　　時序進入9月，大盤面臨高檔震盪壓力，投信領隊接棒，加上主動 式ETF資金投入，個股布局上汰弱留強趨勢將更為明顯，精測（6510 ）、京元電子（2449）、致茂（2360）、AES-KY（6781）等16檔獲連 續買盤敲進，有望穩步上攻。

　　群益投顧研究部副總裁曾炎裕分析，受金融市場動盪，長債賣壓大 增，美國30年期公債殖利率逼近5％，致美股陷入「9月魔咒」，預料 盤面動向將由中小題材股輪動接棒，加台股月底有作帳行情，搭配主 動式ETF資金「參戰」衝刺績效，看好相關個股在股價拉回時，正好 提供擇優逢低布局良機。

　　根據CMoney統計，投信連續買超逾四個交易日，並加碼張數超過千 張個股，包括精測、京元電子、致茂、AES-KY、中光電、全新、長榮 航太、光聖、旺矽、統一超、精成科、遠傳、長榮航、永豐金、力旺 、中信金等16檔，展現積極加碼氣勢。

　　法人看好，京元電子第二季AI GPU測試營收年增率超過3成，預期 第三季該業務營收將繳出季增3成成績，帶動營收季增8％，且在報價 方面也跟客戶議價調漲，反映成本上升，預期2026年OPM將上升1～2 個百分點，市占率穩固上升中。

　　致茂近八個交易日獲投信連續買超3,907張，市場分析，致茂半導 體測試屬穩定剛性需求，SEMI估半導體測試設備2025年將成長30.3％ 達87.7億美元，高於產業平均，公司供應高單價端設備給客戶，帶動 毛利率攀升。

　　萬寶投顧總經理蔡明彰點出，國際市場陸續出現利空消息，觀察輝 達已領先費半跌破季線，短線漲多股票有「溫水煮青蛙」疑慮，研判 盤面將以低基期與題材股為內資搶進焦點，軍工概念股在資金點火下 ，具抵禦市場賣壓空間。

　台股9月首個交易日承壓，指數一度下挫347點，所幸尾盤出現百億 資金進場拉抬，權王台積電由黑翻紅，收漲5元，支撐大盤終場跌點 收斂至161點，守住24,000點整數大關，收24,071點，惟未能站回月 線24,110點之上，成交量放大至5,225億元。

　　大戶與外資熱愛的千金股，也因獲利賣壓出籠，印能科技、貿聯- KY、智邦、奇鋐等四檔掉出榜外，24千金瞬間減成20千金。

　　另外，上市櫃公司包括金融、KY第二季財報全數完成上傳，受匯損 因素干擾，單季獲利金額降至8,477.72億元，季減20.54％、年減16 .5％；累計上半年稅後純益達1.92兆元，與去年同期成長約1.2％。

　　法人認為，台股漲多為最大賣壓來源，1日盤面類股跌多漲少，AI 、PCB、高價股等主流族群走弱，壓抑多頭表現，由金融類股扮演撐 盤角色，受獲利調節賣壓出籠影響殺低，盤中跌破24,000點，收盤跌 落短期均線之下，技術面轉為整理格局。

　　萬寶投顧總經理蔡明彰指出，川普面臨兩大難題，第一是美國聯邦 巡迴上訴法院裁定對關稅違法，若最後最高法院也判決違法，將有美 股重挫、債市大跌風險，各國亦陷入觀望，資金板塊將進行大挪移， 另川普健康情況也是造成盤面動盪的不確定因素之一，短線波段漲多 的個股調節壓力沉重。

　　法人動態上，三大法人同步賣超共215.94億元，外資賣超76.67億 元，連五賣共422.78億元；投信賣超30.6億元，連五賣超共102.28億 元；自營商翻空賣超108.67億元；八大公股行庫展現護盤企圖，轉買 超63.54億元，主要鎖定亞德客-KY、台積電、世芯-KY、宏達電等個 股。

　　台新投顧副總經理黃文清指出，近期台股逢高減碼賣壓湧現，短多 需提高警覺，但中線受惠月線連四紅，中多格局仍穩固，而盤面AI主 流股出現高檔調節壓力，部分資金轉戰餐飲、觀光、運動用品類股， 研判與基期較低與普發現金有關，另重電受惠政策加持，可望有續強 機會。

　　凱基投顧分析，長期而言，AI需求對台股的推動力不容忽視，但短 期需等待估值適度修正後再行布局，建議聚焦散熱、網通PCB、電源 供應器、銅箔基板等具規格升級顯著的次族群，並在修正期間分批進 場。

　　另外，非AI股的基本面相對疲弱，整體需謹慎選股，建議可挑選軍 工/航太、金融、餐飲與超商等具備政策支撐或防禦特性產業。

　台股29日開高走低，衝上24,570點歷史新高價後拉回，終場翻黑下 跌3點，收24,233點，成交量略為放大至4,783億元。整體來看，8月 延續多頭氣勢，周、月線同步走揚，月線連四紅，並創近26年來8月 最大漲點690點。

　　展望後市，法人認為短線高震盪機率較高，9月若有較大拉回為良 性整理，第四季有望再啟攻勢。

　　8月台股延續攻勢，周漲468點，單月上漲690點或2.9％，自4月重 挫後連四月走高，高點觸及24,570點，改寫歷史新高，惟三大法人2 9日賣超86.36億元，外資減碼86.35億元，連四日調節346.11億元， 8月合計提款628.56億元，扭轉7月大買2,279億元態度。

　　群益投顧董事長蔡明彥指出，6、7月外資回補台股推升指數上攻2 4,000點，但8月下旬因新台幣回貶，加上半導體與地緣政治風險，外 資偏向調節獲利觀望變化，影響權值股表現。後續將面臨傳統美股9 月魔咒及聯準會降息資金行情的多空對決，指數以震盪機率較高。

　　投信29日也偏空操作，賣超3.35億元，累計8月賣超48.41億元；僅 自營商單日回補3.34億元，8月仍挺進台股，買超235.19億元；八大 公股行庫轉賣超7.85億元，逢高調節轉成銀彈、8月賣超124.5億元。

　　萬寶投顧總經理蔡明彰表示，9月關注六大重要事件，包括5日博通 財報、10日蘋果發表會、11日美CPI消費者物價指數、17～19日川普 出訪英國、18日聯準會FOMC利率決策會議，以及26日美PCE數據。整 體看，在利率決策會議之前，將以經濟數據為主要聚焦重心，若表現 偏弱則代表Fed降息機率提高。

　　此外，蔡明彰分析，由於輝達財報市場反應平淡，且Marvell及De ll兩家公布財報後盤後走跌，預料9月台灣AI業績題材股短線著墨空 間較小，不排除資金有轉進投機股的可能性，另關注國防、軍工、造 船族群可能為下一波多方匯聚重心。

　　凱基投顧認為，目前盤勢已出現居高思危現象，而月線收24,233點 未能超越前高24,416點之上，不排除9月上旬將面臨波段大漲後的空 方抵抗，將以中小型股表現為主。

　　觀察技術面，短線回檔守住多方缺口下緣支撐24,071點，短多續占 上風，即使回補多方缺口，下檔若能穩在8月7日多方缺口下緣支撐2 3,557點，波段仍有高點。（相關新聞見A2）

　美股重挫、美國政府傳出將以晶片法案補助換取入股台積電的消息 影響下，台股20日出現波段最嚴重跌勢，高價股倒一片，千金股縮減 為22檔，反而準千金集團在摩根士丹利調升貿聯-KY股價預期帶動下 ，顯得相對抗跌。

　　台股加權指數20日開低走低，終場重挫2.99％、跌點高達728點， 收23,625點，直接摜破才站穩九個交易日的24,000點大關。外資分析 師說，過去一段時間無論高價股、人氣族群全面攜手大漲，因位階處 於高檔，一旦市場有較大的利空或不確定性，容易引發下挫，惟不少 績優指標股的基本面，並沒有轉差。

　　萬寶投顧董事長朱成志指出，漲多為台股目前最大利空，受消息面 風吹草動，導致獲利了結賣壓出籠，對照台積電ADR今年以來上漲17 .8％、台積電普通股只漲5.6％，差距頗大，也凸顯台灣投資人對台 積電被入股消息較恐慌，資金短線出走高價股。

　　前四大高價股信驊、世芯-KY、緯穎、川湖單日跌幅來到5％～9.6 8％，千金股中的弘塑、健策、嘉澤、台光電、穎崴、奇鋐等，跌幅 都在半根停板以上，旺矽跌停，最大權值股台積電也慘摔了4.22％。 反觀高價次集團的貿聯-KY、光聖、亞德客-KY、鈊象、譜瑞-KY等， 跌幅都在3％以內，表現不僅優於千金股，也比大盤更抗跌一些。

　　大和資本、野村、摩根大通證券於7月時，便相繼將貿聯-KY推測合 理股價升至千元以上，摩根士丹利此時加入，把股價預期喊到外資最 高的1,200元，外資看貿聯-KY多頭版圖更加完整。

　　貿聯-KY第二季營收、獲利與每股稅後純益（EPS）齊創歷史新高， 單季獲利超過一個股本。摩根士丹利證券指出，高效能運算（HPC） 將持續扮演貿聯-KY未來幾季主要營收成長動能，隨著GB200／300伺 服器機櫃下半年明顯較上半年放量，對貿聯-KY電源與數據連接產品 營收也將持續擴張。主動式電纜（AEC）出貨量方面，貿聯-KY除持續 受惠於主要超大規模客戶的ASIC伺服器建置，且進一步打入更多超大 規模業者的GPU伺服器機櫃。此外，AEC數據傳輸速率由400G提升至8 00G，也將推升單位售價。

　　高價次集團中的亞德客-KY，股價脫離千元時間已經五個月，又遭 遇川普對等關稅與新台幣第二季強升侵擾，不過摩根士丹利、高盛證 券等仍看好其後市。至於近期股價剽悍的光聖，尚無大型研究機構納 入研究範圍。

　　台股15日未受美國生產者物價指數（PPI）超預期所影響，加權指 數再起攻勢，終場上漲96點收24,334點，守穩5日線，成交量因周末 減至近三日最低的4,542億元，全周上漲313點或1.3％，寫出連三漲 氣勢。

　　法人認為，短線關稅、匯損利空陰霾漸散，市場聚焦輝達財報，A I鏈估仍是領攻主角，偏多動能不變，預料大盤整理後，下周再蓄力 挑戰歷史高點24,416點。

　　美國PPI高於預期，市場對聯準會9月大幅降息的樂觀情緒降溫，加 權指數15日盤中一度回檔翻黑，所幸在多頭買盤支撐下攻勢再起，權 王台積電小漲5元收1,180元，鴻海跳空上漲3.76％，衝破200元大關 ，收207元，支撐台股表現。

　　萬寶投顧董事長朱成志指出，受關稅壓力淡化，反應降息預期等利 多激勵，帶動台股近期一路墊高，盤中高峰距離歷史高點僅差10點， 加權指數看回不回，多頭氣氛濃厚。整體看來，亞股表現也相當強勢 ，資金行情助陣，有利多頭續航，具AI題材支撐的高價股及中小型股 扮吸金指標。

　　外資15日轉為買超53.74億元，本周小幅調節共17.66億元；投信賣 超33.57億元，連四賣共69.66億元；自營商買超25.75億元，連七買 共202.01億元；八大公股行庫賣超13.5億元，連七賣換銀彈共248.4 2億元。

　　凱基投顧分析，觀察台股盤面結構，電子、金融扮演盤面主軸，權 值股台積電、台達電改寫歷史高點，鴻海則創波段新高，看旺AI伺服 器規格升級帶動零組件內涵價值提升的散熱、電源供應、機殼導軌、 BBU、銅箔基板、PCB、半導體測試介面族群。

　　展望後市，群益投顧研究部副總裁曾炎裕指出，台股與美科技股高 度連動，指數有突破歷史高點機會，建議短線可順勢操作，外資連續 賣超、利多鈍化、爆量長黑及跌破月線關卡，將為上漲趨勢改變的四 大反轉訊號。

　　上市櫃半年報出爐，第二季受新台幣強升，侵蝕獲利表現，統計至 14日已公布季報的上市櫃公司、金控與KY公司自結獲利共8,183.84億 元，終結連四季獲利破兆元紀錄，呈年、季雙減，累計上半年獲利約 1.88兆元，年減0.36％。

　　富邦投顧董事長陳奕光說，新台幣第二季升3.28元、10.97％，對 上市櫃營運造成較高的匯兌損失及毛利率損失反映在財報，業外匯損 金額超乎預期，短線匯損壓力仍待消化。

　　萬寶投顧總經理蔡明彰說，匯損為上市櫃第二季財報最大地雷，台 灣出口產品採美元計價，資通訊產品、工具機等明顯受衝擊，也有公 司逆勢繳亮眼成績，如散裝輪獲利比原先好。

　　除金融業及KY公司，其他上市櫃公司財報均14日公告，統計公布第 二季財報的上市櫃公司及金融業、KY公司自結數字，單季稅後純益8 ,183.84億元，年減19.3％、季減23.29％。

　　若從已公告第二季外幣兌換淨損益數字的602家上市櫃公司中，有 531家皆呈匯兌損失，另有日月光投控、光寶科、緯創等70家逆勢創 造匯兌收益。第二季稅後純益創高56家、每股稅後純益（EPS）創高 37家，均為年減。

　　台新投顧副總經理黃文清分析，上市櫃第二季受匯率因素干擾，營 收表現強過獲利水準，須留意聯準會9月有望降息，對台股而言具資 金行情。

　　陳奕光認為，台整體製造業及電子暨光學業6月PMI對未來半年較保 守，從近期業者法說來看，消費型電子成長動能較弱，僅AI相關供應 鏈一枝獨秀。關稅影響方面，在8月至12月，估影響上市櫃獲利約1. 4％，全年獲利數字可望守4兆元大關。

　　台股12日上漲22點或0.09％收24,158點，盤中最高到24,263點，再 創收盤與盤中歷史次高紀錄，成交量能穩健達4,307億元，連四個交 易日站穩24,000點整數大關上；櫃買指數在資金「由大轉小」下，上 漲0.9％勝加權指數，成交量放大到1,561億元為逾一年來最多。

　　法人看好，台股相對美股具補漲優勢，搭配中小型股輪動補漲、A I鏈補貨效應「三大補丸」加持，指數新高在望；代表主力與散戶的 融資餘額連10增至2,432億元，回升至股災大減前水位、4月9日來最 高。

　　加權指數12日盤中最高衝上24,263點，距新高不到1％，尚處年線 下的櫃買市場展開補漲行情，盤中最高衝上242.19點、逾四個月新高 。

　　萬寶投顧董事長朱成志研判大盤頗有突破歷史高點24,416點機會， 以市場盤面結構看，出口在拉貨效應推升下，AI族群繳出亮眼成績， 外資相對8月來買超力道暫降溫，對中小型股加碼態度轉多。

　　台積電12日股價收平盤1,180元，但千金股比價熱度不墜，股王信 驊、股后世芯-KY兩檔達4,000元以上，多方資金聚焦非權值的績優、 具利多題材個股。

　　兆豐國際投顧專業副總經理黃國偉說，上市櫃第三季將旺季不旺、 美通膨恐再升溫衝擊聯準會下半年降息幅度，停滯性通膨疑慮可能又 浮上檯面，恐致台股後續漲欠缺動能，但預期市場資金轉向具題材的 中小型股。凱基投顧就技術面觀察，台股12日價穩量縮，均線維持多 頭排列，盤中一度翻黑下跌但隨即出現低接買盤，5日均線為短線支 撐，只要守穩5日線且成交量維持20日均量上，有望挑戰歷史高點。

　　台股8日跟隨台積電走勢高檔震盪，台積電盤中再度刷下歷史新高 1,185元，領加權指數上攻最高24,131點、為史上盤中第三高，引來 周末調節賣壓使指數由紅翻黑；所幸在多方力挺下，尾盤上演甩尾行 情，終場上漲17點收24,021點，改寫收盤歷史次高紀錄，成交量略減 至4,321億元；周線上漲586點或2.5％，連二周走揚。

　　川普再度點名台灣「榨乾英特爾」，使台股8日漲勢降溫，台積電 小跌5元收1,175元，加權指數則在尾盤出現254億元買盤拉抬之下， 帶動指數翻紅向上，部分資金也轉進中小型股，使櫃買指數成交量達 1,485億元，創今年第二大量。

　　法人認為，短線雖受上市櫃營收、財報影響，個股強弱差異分岐， 目前類股良性輪動架構不變，研判指數仍有向上空間。

　　富邦投顧董事長陳奕光指出，台積電可望豁免半導體關稅，市場解 讀為正向看待，但川普最新言論又引起市場對於232條款對台灣出口 資通訊產品擔憂情緒，若以對等關稅20％、電子產品關稅暫時豁免情 境分析，預估下半年GDP年增率降至0.7％，影響程度不大，但若針對 全體電子產品課徵15％～25％關稅，則下半年GDP會有成長停滯，甚 至小幅衰退風險。

　　在籌碼表現上，三大法人8日轉為賣超，共減碼38.26億元，其中， 外資賣超32.56億元，8月來買超449.2億元；投信終止連十買轉賣超 18.62億元；自營商買超12.93億元，為連二買；八大公股行庫賣超3 1.6億元，連二買共換回130.27億元銀彈。

　　萬寶投顧總經理蔡明彰表示，川普關稅政策仍是影響市場的重要因 素，從加碼美國製造方向分析，無非要透過直接投資、併購或是切入 美國供應鏈，但這三大條件幾乎都需要企業經營具備一定規模或具有 產業利基，預料相關個股將是未來資金布局焦點。

　　展望後市，凱基投顧台股總分析師張明祥認為，在晶片關稅大致底 定，以及AI需求維持旺盛下，看好台股中長期維持多頭不墜。由於台 股歷經本波強勁漲勢後，將因本益比顯著墊高，容易面臨修正風險， 加上對等關稅對經濟衝擊逐漸顯現，以及往年8、9月大多會有季節性 回調的慣性，建議適度分批調節漲幅過大的AI類股。但從長期來看， 若市場回檔，AI相關族群仍是布局首選標的。

　　美總統川普宣布課徵100％半導體關稅，但符合赴美投資可豁免， 五大名師認為，這對上市櫃獲利衝擊預期大幅降低，股民們關心未來 配息問題，至少大廠不一定下滑；尤其全球AI革命才剛起步，台廠為 關鍵角色不變。

　　富邦投顧董事長陳奕光、群益投顧董事長蔡明彥、萬寶投顧董事長 朱成志、台新投顧副總經理黃文清及資深台股分析師連乾文五大名師 認為，台積電短線最大危機解除，加計20％對等關稅對上市櫃獲利衝 擊預期降低，將有利於台股跟進國際股市位階，蓄力挑戰新高。

　　至於川普釋出投資美國廠商可免徵半導體關稅，五大名師認為，川 普此舉明顯要強打「美國製造」政策，且鎖定在半導體產業領域，目 前已有台積電、蘋果都宣布對美投資千億美元，取得豁免資格，對台 灣廠商而言可屬大利多。

　　陳奕光指出，20％對等關稅影響上市櫃獲利約700億元，預估全年 獲利由4.3兆元降至4.23兆元，影響不大，市場最為關注的232條款， 以目前半導體關稅最大家台積電得以免徵，對整體衝擊也比原先擔憂 減輕，屬較為正向情境，後續仍要關注相關細項出爐情況。

　　蔡明彥認為，川普表示在美國設廠就沒有關稅，因此台積電面臨關 稅機率降低，部分半導體產品如設備、晶片在美國協調關稅表（HTS US）中屬於豁免項目，尚不適用對等關稅疊加課徵，232調查結果出 爐後，川普將有90天內裁定是否課徵關稅，是接下來觀察重點。

　　朱成志指出，半導體關稅及對等關稅兩大不確定因素散去，且結果 來看比原先預期樂觀，台積電上方「大悶鍋」打開，推升台股反彈向 上，且在外資買盤偏多趨勢不變情況下，指數預期還有向上走揚空間 。

　　黃文清則表示，半導體關稅影響最高的兩大類型產品為AI及消費型 電子，目前台積電、蘋果都在豁免清單內，對台廠而言壓力明顯減輕 ，對上市櫃獲利影響有限；是否影響配息政策，要看個別廠商是否擴 大增本支出而定，但像是台積電、鴻海等大廠，實力相對雄厚，獲利 成長潛力較大，不見得會有配息下降的情況。

　　連乾文認為，AI發展趨勢不變，台股短線受到關稅議題壓抑，受消 息面影響導致漲多回檔情況，但中長期來看「AI革命」才剛起步，自 駕車、機器人等對GPU算力等需求只增不減，台廠依然是扮演供應鏈 核心角色。

　　展望後市，若半導體關稅大致方向不變，台股有機會跟進美股那斯 達克及費半指數表現，指數站回24,000點大關後，再向2024年高點2 4,416點邁進。

　　台積電獲半導體關稅豁免，股匯雙漲。台股7日外資狂敲432億元， 台積電領頭創高收1,180元大漲55元，貢獻指數445點，千金股同步噴 出，激勵加權指數量帶突破24,000點，終場大漲556點收24,003點， 最高至24,050點，均改寫今年收盤與盤中最高。

　　新台幣昨兌美元匯率盤中一度擴大近2.7角，最高升抵29.712元， 終場收在29.820元，狂升1.7角，匯價創8月來收盤新高，單日升幅0 .57％為近月最大，總成交回升至19.57億美元。匯銀人士說，美歐系 外資集體匯入、投信跟進，推升新台幣漲勢，出口商預期新台幣升值 ，也有不少拋匯賣單，央行在最後一盤進場阻升將匯價強勢拉回29. 8元。

　　綜合萬寶投顧董事長朱成志、國泰證期顧問處協理蔡明翰看法，台 股7日反應台積電半導體關稅豁免的利多大漲，急漲後短線呈現高檔 震盪，多頭架構不變，24,416點一定過、且8月有機會就攻過，但今 年台股高點不只於此，多頭行情續航。

　　蔡明翰說，後續影響台股最關鍵看對等關稅，20％是暫時「應付」 ，台灣對等關稅極可能與日韓一樣都是15％，將再有一波多頭攻勢。

　　朱成志說，台股來到24K，連漲四個月且彈升速度快，今年累漲4. 21％，勉強趕上並打敗道瓊統計至6日的漲幅3.88％，不管台積電投 資美國不同說法，但畢竟台積電過關了，依附台積電下單的如IC設計 股等也都沒問題。現台股離歷史高點僅400點，一定會過，多頭還沒 走完，只要是偏重台積電或AI伺服器或與AI相關個股或族群，未來會 非常強。

　　台股7日至少寫五大驚奇：一、上市市值77.58兆元、上市櫃合計市 值83.86兆元，雙寫歷史次高；二、上市半導體、電子類股指數及台 灣50指數等均寫歷史新高；三、台積電股價1,180元及市值30.306兆 元雙創新高；四、台股21千金股創空前盛況，川湖、台積電、台光電 、旺矽及奇鋐等5檔千金股齊登峰；五、股價創高22檔，其中有5檔為 千金股、16檔為百元俱樂部成員。

　關稅大限將至，台灣稅率尚未揭曉，台股24日成交量縮減至3,407 億元為近三日最低，護國神山台積電雖以平盤1,145元作收，但成交 量也受到影響，相較於前一日對半砍到1.6萬張，為去年12月27日以 來最低量，資金也因此由台積電釋出至落後集團股鴻海、華碩、廣達 等，為台股持續維繫多頭動能。

　　值得留意的是，從外資持續買超台股的動作來看，24日買超101.5 2億元雖不多，但統計外資自4月23日明顯偏多以來至今強補台股5,7 06億元，有機會上演外資軋空手。

　　再觀察外資24日買超台股101.53億元，主要賣超台新金33.46億元 ，轉進回補鴻海、華碩、廣達等大型集團股，支撐台股加權指數終場 上漲55點收23,373點，對台指期淨空單則小增89口至47,930口。

　　萬寶投顧董事長朱成志表示，美道瓊指數距離歷史高點僅剩不到百 點，標普500及那斯達克指數皆已改寫新高，費半雖尚未創高，但自 4月低點以來已反彈71.4％，台股表現相對弱勢，預料在關稅底定後 ，將有補漲機會。

　　值得一提的是，台積電24日收平盤1,145元，但單日成交量僅1.5萬 張，不僅創了去年底以來成交最低量，且大幅低於4萬張的年均成交 量。

　　綜合華南投顧董事長呂仁傑、統一投顧總經理廖婉婷等專家看法， 台積電成交量縮減主要基於三大原因：一、台股短線已大幅攀升，追 價意願不足因此造成量能縮減但也沒有賣壓的情況。

　　二、資金近日外溢至其他族群，在AI概念股集體強勢勁揚之後，本 周開始則輪到非電子族群與低位階族群也開始有所表現，在多頭格局 仍未變的情況下，偏好高價股的資金也流向股本相對較低之個股。三 、對等關稅與半導體關稅持續卡關未揭曉，而8月1日大限將於下周到 期，觀望氣氛濃厚。

　　凱基投顧分析，台灣對等關稅稅率尚未出爐，雖然對投資人情緒造 成干擾，量能持續萎縮。但就技術面觀察，大盤重返5日線，顯示盤 勢再度轉由短多掌控，短線仍有機會續攻，突破波段高點23,486點後 ，波段有望挑戰23,800～24,000點，AI族群仍為盤面主軸。

　　台灣稅率遲遲尚未公布，加上半導體課徵陰霾籠罩，台股22日一度 拉高後走低，終場跳水352點，創近1月最大跌點，收在22,987點，帶 量失守5日均線及23K整數大關，成交金額擴增至4,490億元，為鄰近 亞股最弱。

　　川普表態對未來50天仍未達成協議國家，將再度加徵高關稅，加上 「經濟學人」也點出半導體關稅可能對台重大影響，台股22日盤中調 節賣壓出籠，指數由紅翻黑，下挫352點或1.51％，權王台積電跌回 法說前價位1,130元；櫃買指數急殺2.29％，跌落月線之下，面臨季 線保衛戰。

　　籌碼表現上，外資期、現貨同步作多，22日買超100.24億元，鎖定 台積電、神達、聯發科等電子股敲進，連6日共加碼781.09億元，台 指期淨空單減少1,962口至44,594口；投信賣超25.21億元，連兩日偏 空操作；自營商買超42.96億元，同為連六買，期間加碼354.42億元 ；八大公股行庫則反手回補1.84億元。

　　萬寶投顧董事長朱成志說，台股22日出現急殺，獲利了結壓力較大 ，但此波V型反彈約6,000點過程中，回檔352點仍屬良性修正。不過 由台積股價與ADR走勢看，今年來漲幅落差4倍之多，可見中長期買盤 認為現股有追不上ADR疑慮，另市場對台積電是績優生要求，近期法 說已非強推股價的萬靈丹，隨高階製程客戶越來越集中及美元升值趨 勢，對未來利潤影響也要再評估。

　　群益投顧研究部副總裁曾炎裕說，部分資金轉進非電族群，22日盤 面金控與水泥、鋼鐵等傳產股相對強勢。後續關注美科技股如Alpha bet與特斯拉等財報，預料科技股牽制因素相對轉增，強勢族群輪動 加速。

　　第一金投顧認為，美股等待企業財報是否具有進一步上修空間，但 參考歷史數據，美股8月普遍報酬率表現不佳，隨經理人科技股持倉 水位來到高點，台股追高風險漸增，指數下檔支撐先觀察22,500點或 月線。

　　外資強補台股，電子成交值比重連四日站上7成以上。台積電如猛 虎出柙，18日盤中刷平歷史高點1,160元，終場收1,155元、大漲25元 ，「拉積盤」推升加權指數終場上漲269點收23,383點，周K連四紅。 法人看好台積下周衝新高，加權指數蓄勢向23,500點至24,000點叩關 、再創今年最高點。

　　對等關稅陰影漸散，AI剛需擴散效應，輝達市值創高推升台積電A DR股價創天價，蘋果9月新品發表將登場，外資買盤前仆後繼，台股 一路強攻。富邦投顧董事長陳奕光指出，台股尚未見到四大終止上漲 訊號前不拔檔，加權指數甚至有可能挑戰新高。四大止漲訊號包括： 單日暴量5,500億元以上（不管是長黑或長紅）；台積跌破月線以下 ，代表指標股反轉；新台幣貶破29.8元，顯示外資撤出；外資在台指 期從最高近6萬口空單，雖降至4.8萬口，留意8月20日結算是否壓低 。

　　萬寶投顧董事長朱成志表示，川普關稅戰從4月9日宣布暫緩90天至 7月9日，再延後到8月1日開始課徵關稅，預期台灣7月26日大罷免投 票前後才會宣布，然而台股從4月至今「V轉」、熊市轉為牛市，中長 期多頭不變。

　　陳奕光對台股指數看法樂觀，他從四大利多來看，台股指數有機會 過今年最高點23,943點、24,000點整數關卡，甚至有機會越過歷史最 高24,416點。四大利多包括外資估台積電平均目標價1,280元，若再 漲125元，加權指數看24,000點；低基期原物料股可望接棒；生技展 7月23日開跑，生技股將領軍反彈；波段融資未明顯增加，籌碼流向 外資。

　　新台幣5月來急升，外資成台股反彈多頭指標。外資今年至4月22日 止，累計賣超台股7,919億元，從4月23日至7月18日回補5,378億元， 回補金額約68％，累計持有台股市值也衝34.53兆元，史上第五高， 與2024年7月11日35.25兆元僅小幅差鉅。

　　美國聯準會主席鮑爾赴國會作證，沒有明確排除提前降息的可能性 ，加上以伊戰事暫時熄火，激勵美股四大指數24日齊漲，費半指數強 漲3.77％，台積電ADR更飆漲4.65％，逼外資25日擴大強補護國神山 台積電250億元，帶動台積電歷經10個交易日完成填息，以1,070元大 漲20元作收，同步推升加權指數站回年線，將挑戰6月11日前高22,4 70點。

　　目前距離6月底只剩三個交易日，至25日，台股今年仍跌604點或2 .62％，市場關注季底作帳行情能否奮力一搏，讓加權指數力拚繳出 正報酬。

　　至於台股後市看法，統一投顧董事長黎方國表示，目前美國對等關 稅稅率仍不確定、上市櫃企業半年報將因新台幣升值出現匯兌損失， 及毛利率壓縮的利空，此外，聯準會不會這麼快降息、年線反壓大、 中東戰事時而起波折，預估指數將在月線21,883～年線22,269點區間 震盪，建議逢高減碼。

　　萬寶投顧董事長朱成志表示，外資25日台指期淨空單增加2,323口 至4.58萬口，加碼現貨355億元屬被動式被迫加碼，而6月以來外資共 買超285億元、指數漲1,083點，相對於5月外資買超2,199億元、指數 漲1,112點，顯示內資的力量足以軋空外資。

　　另一方面，外資25日大買台積電近2.36萬張、買超金額高達250億 元，反而見八大公股行庫賣超台積電56億元，使得台積電股價只漲1 .9％。

　　朱成志進一步指出，美股四大指數大漲，尤其費半指數今年來已漲 逾9％，今年來台股及櫃買指數都跌，台股近兩日展開落後補漲，隨 著台股5月及6月都大漲，預期7月及8月權值股及指數持續上漲的機率 低，中小型股可望成後市主流。

　　新台幣匯率25日再升破29.5元關卡，外資買盤大舉回籠；台積電在 6月12日除息之後，歷經10個交易日的浮沈，25日終於完成填息，儘 管填息時間稍長，寫下季配息以來第四長的紀錄，但不辱使命的表現 依然讓171.5萬股民擊掌，狂敲台積電的外資扮演最大功臣。

川普4月2日提出對等關稅，造成全球股災，4月專欄標題：「中級反彈90天，千萬別錯過」，逃命線開始。4月「人為熊市」見底反彈，大漲5,163點到6月22,470點，漲幅29.8% ，又變成「逃命牛市」。

6月新變數「以伊戰爭」開打，國際油價飆高，股市再度震盪。今年美股四大指數到6月19日，只有道瓊小跌0.9%，標普、納指、費半 三大指數都小漲，但美元轉弱，資金外流歐元及新興市場，美股漲幅都比不過歐股、韓股及港股。相較之下，台股今年到6月20日，加權指數仍下跌4.3%，櫃買指數大跌11.4%，比美股更弱。

VIX恐慌指數從4月7日的60降到6月11日跌破17，但中東的戰事讓油價飆高，通膨的壓力讓鮑爾主席以不變應萬變， Fed偏鷹，不配合川普降息。不過，這次美債殖利率並未大幅跳升，因為市場認定明年鮑爾任期到了，一定馬上換鴿派大降息。

台灣出口連19月正成長，5月突破500億美元大關至517.4億美元，創同期新高；雖營收增加，但今年台幣升值將近10%，出口匯損衝擊非常大。

股東會都在問：「第2季匯損如何」？台積電董事長魏哲家說，台幣升1%，毛利率減少0.4%，之前急升8%的匯率，第2季毛利可能減少3%，台積電首季毛利率58.8%，但是全年營收3兆，少3%也不得了，台積電6月11日的高點1,070元，同時也是指數22,470高點，小回檔守住千元，但尚未突破天價。

AI伺服器最上游端的CCL銅箔基板龍頭台光電，首季交出漂亮好成績，從4月9日的407元飆到近日902元歷史天價，第1季毛利率30.4%，估計匯損可能減少4%以上，邁向千元大關之前，先整理回檔近9%；AI伺服器連結線電力線指標股貿聯-KY， 從4月375.5元飆到近日創天價800元，漲幅也超過一倍，首季毛利率30.4%和台光電一樣，回檔空間也相似。

網通大廠智邦從4月的430.5元飆到6月創天價812元，第1季毛利率20.2%，第2季匯損估計減少5%，回檔近百元，跌幅11%。結論，毛利率越低的出口產業，匯損影響幅度越大，股價回檔也會加深。

外資並未因為台幣升值而大量流入積極買超台股，而以炒匯為主，外資的台指期空單5月底4.7萬口，6月20日仍高達4.4萬口，加上外資今年大買近60萬張元大台灣50反1，心態偏空。

川普可能出手支援以色列轟炸伊朗核設施，一旦近日美國出手，極可能就是低檔反轉點。在大股整理的期間，中小股變成主軸，圍繞著台積電周邊廠務工程，例如亞翔、漢唐，或者2奈米的相關耗材及特用化學，包括中砂、新應材、達興材料等，股價相對強勢。

GB200出貨大增，相關供應鏈太好， 近日機殼股勤誠創歷史新高497元，散熱股也值得關注，而新題材是蘋果明年也推摺疊機，帶動新日興、兆利、富世達等上漲；光通訊股低檔轉強，軍工、機械人題材也看多。

新加入的千金股，以生技股王康霈*最猛，股價飆升連創新高到1,265元，有如去年第一妖股世紀*，去年由年初77元漲到今年3月「1拆20」股票分割前1,450元天價 ，生技股王帶動整體類股中裕、合一、益安、台康、保瑞、藥華藥、美時等。

近日新股掛牌有籌碼優勢，AI軟體意藍48.5元上市，創新高 169.5元，相對AI代理人軟體股騰雲就偏低了，AI語音的IP股意騰-KY也創新高708元，生技新股的醫影、生合也創新高。

指數「2萬2」上下的整理，仍然是以小股出頭天，但生技重點是看未來談授權金額大小為主，而非重點在炒做拆股、鎖籌碼、庫藏股，7月生技月會加溫；川普及歐美都大力推核電，台灣已是非核家園，油價大漲，台電更虧，相關綠電、電力股也值得注意。（作者是萬寶投顧董事長）

　　受到中東衝突升溫，美聯準會態度轉趨鷹派等衝擊，台股20日一早 跌破22,000點及月線，惟隨後在港韓股市挺升帶動跌勢收斂，收盤最 後一筆台積電趁富時指數調整權重盤後生效，更擺尾爆3.86萬張巨量 強拉20元，加權指數跟隨爆1,507億元大量甩尾強拉132.82點、終場 逆轉跌勢上漲42點收22,045點，穩住22K。

　　台股從4月初來強彈，近日兩度突破年線無功而返，隨著台美股市 漲多、中東戰事地緣政治風險升高、川普關稅戰歹戲拖棚、美國聯準 會示警下半年通膨疑慮升高、美第三季降息期待落空，以及新台幣強 升對第二季季報不利等多重內憂外患，台股20日在亞股中最弱。

　　直到尾盤最後一筆：台積電以3.86萬張單筆巨量翹尾盤，貢獻指數 162點，台股才走出泥淖上演黑翻紅；不只台積電爆量拉尾盤，鴻海 及統一等都爆量拉升，不過，也有多檔金控股爆量下跌，致指數只拉 升132點，不及台積電貢獻的點數。

　　台積電尾盤最後一筆爆出3.86萬張大量，股價並強拉20元，市場好 奇買盤到底是何方神聖？依券商進出統計來看，受託買超第一名為富 邦證券買超18,586張，以此推估，其中多數來自富邦台50 ETF買進機 率高。

　　台股近日上檔面臨22,500點壓力，拉回則陷入22K及月線保衛戰， 玉山投顧研究部資深協理湯麒國分析，市場憂匯損對上市櫃第二季財 報衝擊，致使買盤相對保守，類股輪動表態，未來留意國際變數則有 中東衝突是否擴大、川普關稅政策、全球通膨。

　　萬寶投顧總經理蔡明彰表示，台股近期表現較亞股弱勢，主要反應 下半年基本面表現，在對等關稅提前拉貨影響下，預期下半年台灣G DP將陷入急凍。尤其台灣是出口導向國家，從5月對美出口大幅成長 可看出對其依賴程度，若美國通膨壓力再起，連帶也會影響到台灣經 濟動能。

　　展望後市，湯麒國認為，由於第三季台指期契約仍有430點需除息 ，通常第三季指數將呈現拉回，若無重大利空影響，電子股除息後資 金多回流至股市再投資，有利第四季指數向上走高。

　　美國關稅與地緣政治干擾，造成美元指數走軟，新台幣16日以29. 52元強升1.48角作收、台股盤中一度跌破22,000點關卡。因新台幣朝 升值趨勢不變，法人對台股多空看法兩樣情，看空者認為，新台幣強 升將侵蝕企業獲利，第三季指數可能下探季線；看多者指出，新台幣 升值有利國際資金匯入股市，配合6月底作帳行情可期，高點有機會 上看23,000點，寄望第三季川普關稅再延長。

　　萬寶投顧董事長朱成志及統一投顧董事長黎方國分析，台積電法說 會已釋出新台幣匯率每升值1％，壓縮毛利率0.4個百分點，以第二季 來升值8％來看，侵蝕毛利率超過3個百分點，以今年營收3兆元估計 ，對財報影響約在900億～1,000億元。

　　朱成志說，5月出口雖創517.4億美元連19紅，代表出口訂單暢旺， 但新台幣強升對電子五哥財報一定有影響。

　　專家示警，4月來新台幣大幅升值，升值對台股資金效應已「昨是 今非」，市場焦點現在新台幣升值對匯損及毛利率壓縮，擔憂第二季 季報及半年報不佳。

　　台新投顧副總經理黃文清表示，歷史經驗新台幣升值對股市均為正 面，但關稅及以伊開戰中東地緣風險變數，讓市場不敢掉以輕心。

　　國泰證期顧問處協理蔡明翰也認為，新台幣升值有助國際資金入市 ，近日市場反應以伊戰火應幾天就結束，台股仍有望6月底向上挑戰 前高約22,500點，這波反彈幅度雖達3成，但相對美股四大指數已站 上年線，位階仍處較低。

　　台股半年報作帳行情備受期待，黃文清預估，6月底前指數低點仍 有跌破月線壓力約來到21,500點，高點約22,400點；朱成志則看高點 在22,800～23,000點，低點看21,600～21,800點。

　　市場有共識第三季台股會回測低點，蔡明翰說，歷史經驗第三季台 股多下跌，但統計6～8月台股指數會因除息指數而蒸發，今年估因除 息會減少560點。

　　朱成志說，今年除息行情應一半貼息一半填息，惟對等關稅90天暫 緩將屆，美國透露不排除「有條件的延長」，市場正屏息以待。

　受惠台積除息前夕買盤湧進、股東會行情雙多點火，台股11日延續 強攻氣勢，終場加權指數上漲227點收22,470點，跳空收復年線關卡 ，成交量放大至4,119億元，連三日收漲。展望後市，法人看好12日 除息的台積電上演「秒填息」，研判大盤若能維持量增價穩走勢，有 機會蓄力突破3月高點22,979點，往23,000點整數大關邁進。

　　可留意的是，近日借券賣出餘額有上升趨勢，11日來到175億元為 近七日最高，占市場成交值比升至4.26％，可能是法人藉此將現貨轉 為期貨，規避除息後須繳納所得稅，群益投顧董事長蔡明彥還認為， 觀察10日借券賣出金額最大二者為國泰金、富邦金，分別為19.21億 、11.78億元，兩檔壽險雙雄11日開盤因5月獲利公布匯損大幅吃掉獲 利而開低，沒想到雙雙黑翻紅，戲劇性收在最高點，研判可能是法人 藉由借券方式操作套利空間，前一日先借出、隔日買進現貨賺取價差 。

　　11日國泰金、富邦金再度登上借券賣出成交金額前兩大，分別為1 9.31億、12.09億元，12日壽險雙雄是否維持軋空行情或者高檔反轉 密切關注。

　　台積電12日將除息4.5元，影響指數約36點，成為市場高度關注重 點，值得一提的是，外資在台積除息前夕並未出現棄息賣壓，更出手 加碼12,002張，連六買，帶動股價上漲20元或1.91％收1,065元，改 寫3月以來新高價位，扮演大盤走升重要推手。

　　萬寶投顧董事長朱成志表示，中美進行貿易談判帶動科技股持續反 彈，觀察台股近期維持多方架構，尤其上市櫃公司營收寫「最旺5月 」，業績亮眼股獲得資金青睞，加上高價股輪動走揚，預料將帶動比 價效應，指數有機會震盪向上，往23,000點整數大關邁進，後續可關 注中小型股補漲動能。

　　富邦投顧董事長陳奕光認為，從先前COMPUTEX、輝達法說及台積電 5月營收表現皆可看出，全球AI基礎建設啟動為未來重要趨勢，帶動 ASIC、邊緣運算、檢測設備等相關供應鏈同步走揚，為近期多方買盤 焦點。

　　此外，外資自5月開始回補台股，目前維持偏多趨勢，且6月股東會 行情啟動，短線若有回檔反倒是長線投資機會，在景氣未有衰退疑慮 ，資金、籌碼面正向情況下，可留意庫藏股、協作型機器人、AI伺服 器半導體供應鏈、低本益比及低軌衛星軍工航太股。

　　在籌碼表現上，三大法人同步站在多方，合計買超147.21億元，外 資加碼79.3億元為連二買，台指期淨空單續減1,401口至35,730口； 投信加碼46.5億元，連四買；自營商買超21.41億元，連三買；八大 公股行庫換銀彈39.96億元，連三賣共170.46億元。

　　技術面觀察，凱基投顧認為，大盤陸續收復半年線、年線，配合成 交量維持月均量水準，有利波段漲勢延續，指數上檔可望先往3月13 日長黑高點22,552點邁進，接續挑戰3月高檔22,979點。短線可聚焦 具備營收利多題材，且線型呈現多頭排列相關個股。