國內證券業的董監持股設定質押比率逾5成曝光，高槓桿經營風險 引發關注。根據最新統計，多家中小型證券公司董事長、董事及大股 東持股質押比率偏高，富隆證券、光和證券及台灣匯立證券等部分券 商甚至達到100％，財務槓桿開到最大。法人分析，依據台股過往傳 統歷史，大股東高質押意味著高槓桿，以股權質押給銀行換成現金， 再投入更有潛在商機商品或投資案子，不過也會引發市場擔憂公司治 理及資金吃緊風險。

　　依據金管會最新資料顯示，國內證券董監事及大股東質押逾5成中 ，台南幫的致和證旗下有多位核心股東質押比率偏高，其中董事長所 屬的保利都投資持股質押率達 74.49％，另一大股東官田投資開發則 高達 63.96％，董事夏美琪質押率54.42％。亞東證券方面，董事百 鼎投資質押比率高達 98.81％，大股東遠東百貨亦有 58.59％。造字 （奔）亞證券質押比率99.2％。

　　富隆證券大股東香格里拉育樂事業、光和證券董事長詹正恩及台灣 匯立證券董事長森林投資，均為100％全面質押，財務槓桿開到最大 ；至於質押率低於5成的有宏遠證質押率48.35％，美好證質押率33. 28％。

　　光和證券董事長詹正恩及台灣匯立證券董事長鄭名凱設立的森林投 資赫然在列，且全部100％質押受到矚目。詹正恩從彰化起家，在彰 化、嘉義、高雄有多處分公司，詹正恩今年以黑馬之姿當選期貨商公 會理事長，光和證券去年每股稅後純益（EPS）2.34元，今年上半年 EPS為0.85元，表現不差。

　　台灣匯立證券的董事長森林投資長期質設100％，其森林投資是董 事長鄭名凱所設立。該公司去年EPS為8.31元，營運創新高，今年上 半年EPS為2.25元。

　　雖然鄭名凱的股權質設100％，但預計10月將可完全脫手，因永豐 金證券以16.28億元100％合併台灣匯立證券，金管會8月中旬已通過 併購案，匯立證券原址設置一家分支機構，合併後永豐金證券經紀業 務據點增為45處，仍維持第五大券商地位。

在國內證券市場素有「調和伯」美譽的光和證券董事長詹正恩決定出馬角逐期貨公會理事長寶座，圈內人士多以掌聲回應，並認為其調和鼎鼐功力深厚，期貨公會未來發展有望更上一層樓。

以下為詹正恩專訪紀要：

問：決定參選期貨公會理事長動機為何？

答：長期在產業耕耘，對市場和業界有著深厚的責任感與使命感，每一位業者聲音都應該被聆聽與重視，無論規模大小，都能為市場健全發展盡一份力。

問：若當選期貨公會理事長，將優先推動哪些計畫與事務？

答：數位化與永續發展已成為未來期貨市場的關鍵趨勢，將秉持「穩中求新」理念，聚焦推動市場創新與強化競爭力、培育專業人才、推動ESG與永續發展三大方向，協助業者在既有基礎持續進步，例如，積極推動多元商品創新，因應國際市場發展趨勢，以及推動新商品上市，包括微型期貨、周選擇權等，以滿足不同交易族群需求。

問：未來在主管機關與業界溝通橋樑間，將扮演哪些整合溝通角色？

答：期貨公會應成為凝聚共識的溝通平台，將積極傾聽與廣納建言為核心，深入了解業界的實際需求，妥善整合並反映至主管機關與期交所，確保政策規劃與業界實務相互契合。

問：期貨商面臨哪些問題？

答：業界正面臨市場創新與法規更新間落差、數位轉型和資安風險等挑戰。將主動深入解業界問題，積極與期交所、主管機關協調溝通。

問：未來爭取開放哪些新商品讓台灣期貨市場更國際化？

答：應持續推動具國際吸引力商品，例如碳權期貨等；同時持續優化夜盤交易與結算制度，讓外資能更順暢參與台灣市場。只要持續創新，並完善市場制度與服務，台灣期貨市場有機會成為亞洲資產管理中心的重要據點。

期貨公會龍頭之爭，確定將由光和證券董事長詹正恩、康和期貨董事長孫天山二人出馬角逐下一任公會理事長寶座，市場人士以「證券派vs.期貨幫」來形容此次選舉，二人選情暫呈五五波態勢，結果將在30日揭曉。

據了解，現任期貨公會理事長陳佩君在今年農曆年後，幾經考量，在兆豐證券董事長、兆豐期貨董事長事務益發繁忙，加上去年期貨市場成交口數、期貨商獲利雙雙創歷史新高，決定在完成階段性任務後，選擇華麗轉身，不再競選連任，一度造成期貨業界的震撼。其中，許多期貨界大老原本欲發起串連，準備透過管道「勸進」陳佩君，但在陳佩君堅定無意再選的立場中，期貨業才打消此舉。在期貨公會龍頭之爭陷入沒人要選之際，光和證券董事長詹正恩、康和期貨董事長孫天山在各界勸進中，將加入競逐行列，同時，在上周五（6日）期貨公會理事會確定欲參選理事名單後，今年龍頭之爭也確定將由孫、詹二人出馬角逐。

期貨業者分析，期貨公會的理事長選舉，首先將由200多位會員投票選出33位理事，再由33位理事投票選出11位常務理事，而欲參選理事長的人選，就必需先取得常務理事的資格，隨後再由33位理事投票決定理事長寶座誰屬。

其中，詹正恩在國內資本市場的資歷，能堪匹配的人並不多，除多次擔任券商公會經紀業務委員會召集人外，目前也是期貨公會理事、分析師協會常務理事，更曾是期交所成立前、券商公會派往籌備的五人小組成員，此次接受業界勸進，最主要就是處事圓融，待人接物秉持「吃虧就是占便宜」原則。孫天山在證券、期貨的資歷，已達40年，從群益期貨董事長退下後，就轉赴康和證券擔任董事長職務，深耕期貨市場多年，專業知識深厚。

期貨商分析，詹、孫二人各擁優勢，若以期貨公會的會員結構分析，截至今年4月底，共有258位會員代表，其中除部分券商人員外，還包括15位期貨經紀商代表、11位期貨自營商代表，還有35位期貨顧問代表，另外，證券商兼營期貨經紀業務的有11位，證券商兼營期貨自營的有18位，另外，還有42位期貨交易輔助人（多為證券商）來看，目前二人選情暫呈五五波態勢。