安聯網路資安趨勢基金近一周上漲5.9%，安聯投信表示，網路資安後市仍有望受惠於市場需求強勁、獲利預估合理，加上日益加劇的網路威脅環境，有助於挹注產業成長動能。展望後市，建議投資人繼續密切關注利率水準，預計未來將進一步降息，有利於網路資安公司。

美國對等關稅緩解與財報利多激勵全球股市走揚。法人表示，市場關注聯準會是否會在年中或年底降息，若經濟放緩、通膨回落，美國科技與成長股將可能反彈，關稅之亂可視為投資美股時機，美股基金可逢低、長線布局。

根據理柏資訊統計至1日，觀察美國股票型相關基金近一周績效表現，包括：施羅德環球美國大型股、先機北美股票、摩根PM美國策略升級、摩根JPM美國智選、摩根JPM美國企業成長等，皆達2%以上，表現亮眼。

針對近期國際情勢，安聯投信表示，美國總統川普上周簽署行政命令，進口汽車和零組件將免於再被徵收鋼鋁單獨關稅，以防止關稅重疊產生的累積效應；同時，美股指標科技股財報強勁也帶動股市；另方面，美股連日上漲帶動國際股市氛圍，有報導稱川普政府已主動接觸中國，希望就關稅問題進行談判，日本央行預計通膨將更晚達到目標，日圓走跌。

安聯投信表示，美國第1季GDP數據陷入負增長，一度引發衰退擔憂，但企業財報不乏亮點，提振投資人風險情緒，過去一周類股漲多跌少，以科技、通訊服務領漲。

美國持續請領失業救濟金人數超出預期並創下2021年以來最高，製造業PMI進一步下滑，疲弱經濟數據帶動美國十年公債殖利率走低。

安聯AI收益成長多重資產基金經理人莊凱倫指出，AI需求仍強勁， AI伺服器GB300於今年底進入量產，相關供應鏈有望提前反應，儘管近期關稅政策反覆，就價值面而言，建議投資人選擇目前被低估的AI概念股，提早布局掌握市場先機。

永豐投信表示，美國股市表現長期領先全球，美股報酬率相較全世界主要國家股市表現佳。

歷史數據顯示近十年總報酬率排名主要國家地區中第一，大部分年度表現位居前列，且風險相對適中，美股近十年年化波動率低於日本、中國及香港等股市表現。因此，與其說是關稅之亂，不如說是布局美股的時機。

富蘭克林證券投顧表示，面對川普關稅，應關注超大規模企業的資本支出趨勢和獲利前景，隨美股財報周步入尾聲，留意財務結構強韌、有穩定現金流且具備市場機會與競爭優勢的企業，長期表現較能禁得起市場考驗。

　中美貿易緊張局勢出現緩和跡象，市場恐慌情緒降溫，外資資金開 始回籠新興亞股，據統計，上周外資買超新興亞股25.3億美元，其中 ，台股買超力道最大達16.2億美元，其次為印度買超5.9億美元；南 韓買超2.4億美元，泰國、菲律賓、印尼也全數呈現小幅買超，顯示 中美兩國有意就貿易談判上取得進展，推動市場短線情緒。

　　中信投信基金經理人葉松炫指出，美國上周公布非農就業人口數據 優於預期，凸顯美國就業市場韌性，也降低市場對聯準會（Fed）上 半年降息的預期，雖仍預估年內可能啟動寬鬆，但時點與幅度恐延後 。而美國經濟韌性也激勵美股走高，標普連9漲創20年最佳紀錄，顯 示市場已逐步消化對等關稅政策帶來的利空，股市可望回歸基本面。

　　安聯投信台股團隊表示，宜留意台股站上2萬點以上的重疊壓力區 ，在市場目前對消息面極敏感下，建議不宜躁進，汰弱留強。後續可 留意貿易談判進展、企業財報和經濟數據表現，並且善用定期定額方 式長線紀律參與市場。

　　建議聚焦於美中貿易協議進展、半導體貿易調查結果與關稅稅率、 聯準會政策動態、美超級財報周與上市櫃首季財報陸續公布等。

　　群益投信認為，目前對等關稅處在90天暫緩期，不確定性雖仍存在 ，但事情發展可望越趨明朗，市場恐慌情緒也已反應至股價表現。台 股基本面仍保持穩健，在AI長線大趨勢下可望持續成長，全球科技發 展仍高度依賴台灣產業鏈，科技股中長期成長性仍可期，而金融、生 技等類股又能在市場震盪下適時發揮防禦功能，故當前投資策略也應 更偏重主動選股、靈活因應，成長股與價值股並重。

　　群益印美戰略多重資產基金經理人向思穎分析，美國公布對等關稅 以來，主要股市多震盪回檔，不過印度股市則逆勢上行，展現其內需 龐大的優勢，除此之外，貿易戰也進一步催化跨國供應鏈調整布局的 速度，跨國企業紛將生產基地分散至中國以外的國家，印度因具有充 足的勞動力資源，加上官方也有意吸引外商投資，因此令印度製造更 顯優勢。印度經濟成長動能在全球主要經濟體中仍最為強勁，搭配政 策加持，因此對於印度後市仍保持正向看法。

　　受惠貿易戰出現緩和跡象，債市全數上揚，資金流向也出現明顯調 整。根據美銀引述EPFR統計顯示，統計上周截至今年4月30日止，投 資級債基金轉為淨流入3.4億美元，非投資等級債亦轉為淨流入35.6 億美元，新興市場債淨流入金額增至8.3億美元。

　　安聯投信表示，最新民調顯示，愈來愈多的選民不滿川普的經濟政 策，亦有跡象顯示川普政府正在採取措施緩和貿易緊張局勢，使債市 全面上漲，幾乎收復了本月以來的失土。投資級債連三周上漲，資金 轉為淨流入。全球非投資級債券市場在歷經震盪後，以近乎持平結束 四月。

　　安聯美國短年期非投資等級債券基金經理人謝佳伶分析，就非投資 級債市場本身而言，以美國本地企業為主體，受海外貿易變動與地緣 政治風險影響相對有限；同時可轉債市場反彈，也有助提升非投資級 債市場的整體表現韌性。就布局方向上，隨著降息循環可能於2025年 中啟動，非投資級債市場預期將持續受益於資金環境寬鬆、企業基本 面穩健雙重支撐。

　　富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人葛倫．華勒認為，儘管預期違約 率將自歷史低檔攀升，但仍將低於長期均值，因為企業在進入關稅引 發的不確定性與市場波動前，基本面體質處於非常強勁的位置，目前 也仍普遍具有強勁的信用狀況與健康的流動性，而由政策變化導致成 長面的恐慌並不是對於償債能力的恐慌，經過幾次的市場洗禮後，目 前體質較弱的企業在非投資等級債市中已明顯減少。

　　第一金優選非投債ETF經理人王心妤指出，受到美國總統川普關稅 政策帶來的不確定性，全球金融市場波動加大，4月份以來利差上揚 ，非投資等級債券價格修正，也使得債券殖利率攀升逼近8％水準。 今年在高波動環境下，高債息投資優於高股息，非投資等級債券投資 吸引力、投資價值走揚，關稅干擾放緩後，非投資級債券可望持續發 揮進可攻、退可守特性，現階段提供中長期投資者較佳進場切入點。

美國對等關稅引發市場震盪，全球市場被美國川普政府反覆的關稅政策所籠罩。據投信投顧公會統計，去年11月起美國大選到3月底，投信發行各類型基金中，每個月定期定額金額前三大類別分別為台股、跨國投資股票型與跨國多重資產。

其中，台股過去五個月來，每個月的定期定額金額，除元月因年假交易天數較少降低外，其他月份多維持在30億元附近，2月金額來到32億元；跨國投資股票型基金2月起增溫、3月增加至近16億元。

安聯投信表示，貿易戰擔憂之外，美國總統川普的不按牌理出牌，是弱化投資人風險情緒的主因，但這不是退出市場的理由，相較高關稅、鷹派貿易措施或驚悚言論，不確定性始終是最大隱憂，短線可持續關注談判進展，回歸基本面，修正當中也提供中長線布局機會。

在利率政策部分，美國聯準會傾向在未來幾個月維持利率不變，同時在一系列可能為企業帶來不確定性的行政命令與關稅政策下，引發市場擔憂經濟成長動能是否放緩，策略上建議多元分散配置策略，以渡過波動。

安聯投信建議，現階段應避免對消息面過度反應，後續可留意貿易談判進展、企業財報和經濟數據表現，並善用定期定額方式長線紀律參與市場。

更重要的是，投資策略可以多重資產、複合債及高評級債券，應對震盪保持參與。

　　目前共計有四家投信業者送件申請發行五檔主動式台股ETF，其中 5月將由野村投信打頭陣掛牌上市，群益、統一兩家業者緊接著展開 募集，野村投信另一檔也在4月30日核准募集，加上安聯投信4月中旬 送件申請，預計第二季就可望有五檔主動式台股ETF問世，另外，台 新投信也送件申請全球股票型主動式ETF基金，目前共計八家投信業 者加入主動式ETF市場。

　　根據投信投顧公會統計顯示，4月分別有安聯台灣高息成長主動式 ETF、台新全球龍頭成長主動式ETF兩擋主動式申報首次募集，野村投 信申請募集的第二檔主動式台股ETF的野村臺灣增強50主動式ETF，也 在4月30日取得證期局核准函，因此5月掛牌的野村，募集的群益、統 一及已經核准募集的野村第二檔、待核准的安聯，總計有五檔主動式 台股ETF，可望從5月起，陸續掛牌上市。

　　除了主動式台股ETF，台新投信4月申請募集旗下首檔主動式ETF， 主要鎖定全球龍頭成長型股票，加上目前還有中信投信海外股票型、 凱基投信股債平衡型、聯博投信債券型等主動式ETF已經申請，連同 台股四家投信業者，共計有八家投信業者已經加入主動式ETF戰場。 據悉，其他基金業者也開始準備陸續送件，國內大型投信與外商投信 傾向發行多重資產型ETF，預計5月就可望看到新兵加入。

　　這幾年最熱的台股高股息ETF今年有降溫趨勢，市場寄望市值型和 主動式台股ETF可接手高股息的人氣，支撐台股走勢。另外，今年主 動式和多重資產型ETF是金管會新開放的基金市場政策，同時也是推 動亞洲資產管理中心發展的重要造市方案之一，預期各基金公司都會 藉由主動式基金的發行，來擴大在台基金市場、爭取新客戶。

　　台股主動式ETF本周將登場，目前投信發行的台股主被動三大類基 金，已為台股挹注逾3兆元資金，是台股長線穩定的一股主力，隨主 動式台股ETF加入，投信法人認為，對台股影響力將更顯著，成內資 的重要動能。

　　根據投信公會統計至今年3月底，137檔台股主動式基金規模達5,0 70億元、61檔台股ETF規模達2.78兆元，總計規模達3.28兆元，是支 撐台股的重要資金活水，5月加上主動式台股ETF再為台股挹注資金活 水，投信法人指出，對台股中長線影響與日俱增。

　　盤點即將陸續登場台股主動式ETF，首批上場的都是在台股基金市 場績效不俗的基金業者，市場預期帶來良性競爭，投信投研團隊的選 股實力備受考驗，績效決定基金的規模與人氣。

　　其中，統一台股增長主動式ETF（00981A），由統一奔騰基金經理 人陳釧瑤操盤，選股將鎖定「AI硬體大聯盟、人形機器人、低軌衛星 」三大長線成長產業，其操盤績效備受市場期待。

　　美東4月2日美國總統川普宣布對等關稅後，台股自低點17,306.97 點已上漲逾3,000點。投信法人表示，近期台股走勢主要還是受到外 在消息面的影響大，尤其是中美兩國對關稅可能重啟談判的契機、短 線上市場資金回籠推升大盤大漲。

　　安聯投信分析，貿易戰擔憂外，川普的不按牌理出牌，是弱化投資 人風險情緒的主因，相較高關稅、鷹派貿易措施或驚悚言論，不確定 性始終才是最大隱憂，短線可持續關注談判進展，回歸基本面，修正 當中也提供中長線布局機會。

　　主動群益台灣強棒（00982A）經理人陳沅易指出，主動式ETF最大 的特色在於其無追蹤指數，相較於被動式ETF持股需依循追蹤指數， 持股調整時間也需視追蹤指數而定，無法機動調整，主動式ETF的經 理人可視整體市場風險、產業趨勢與展望、股價評價、企業營運表現 等不定期動態調整投資組合，因此面對市況變化，得以更靈活因應。

　　今年來全球市場走勢明顯受到包括美國祭出對等關稅、貿易戰、利 率政策與經濟前景等諸多不確定性影響，資金板塊變動也相對顯著。 根據投信投顧公會統計，在境內各類主動式基金中，3月淨申購以國 內投資股票基金148.89億元居冠，其次依序為國內投資多重資產84. 96億元、跨國投資多重資產42.55億元與非投資等級債券41億元。

　　安聯投信台股團隊表示，今年以來台股下跌主要來自以下兩個理由 。首先是DeepSeek的低成本模型、GB200出貨小於預期造成AI類股評 價下修；接下來則是美國總統川普於3月啟動局部關稅戰致使3月全球 股市疲態漸露；但淨申購金額也隨著市場起伏而有顯著變化。

　　安聯投信表示，市場分歧加劇及潛在政策變數，投資人應預期市場 波動性將再次上升。面對美國新政帶來的不確定性，建議持續關注景 氣展望、市場信心與評價。配置上首重基本面，考量市場波動性，其 中八成可採多重資產策略，聚焦結構式成長契機如收益成長、AI等不 同主題策略。

　　群益馬拉松基金暨主動群益台灣強棒（00982A）經理人陳沅易表示 ，四月來受到美國對等關稅措施衝擊市場信心，台股走勢震盪，但近 期出口回升、新訂單增加，AI應用端可望因成本降低而加速發展，外 需動能仍穩，市場最為恐慌的時刻應已過，中長期投資機會浮現，體 質與成長動能俱佳之標的或可伺機分批布局。

　　新光臺灣高股息基金經理人孫光政表示，今年台股盤勢變化大，選 股操作難度大增，短線選股優先以業績佳，搭配高殖利率為主，建議 維持區間操作，分批承接不追高，並保有一定比例現金彈性；或改由 布局投信法人團隊操盤的台股高股息基金，分批進場布局或啟動定期 定額投資，也能以時間換取空間，因應台股的未來不確定風險；拉長 投資期來看，績優台股主動型基金長線報酬率及勝率都值得期待。

　　美國對等關稅引發市場震盪，不過，三類基金國人持續定期定額加 碼！據投信投顧公會統計，觀察了去年11月起美國大選到3月底，投 信發行各類型基金中，每個月定期定額金額前三大類別分別為「台股 、海外股票型與海外多重資產型」。

　　法人分析，國內投資股票型過去五個月來，每個月的定期定額金額 ，除了元月因年假交易天數較少降低外，其他月份多維持在30億元附 近，2月份金額成長到32億元；跨國投資股票型基金則是從2月起增溫 、3月份增加至近16億元。

　　安聯投信表示，回顧去年底迄今，頭條消息牽動市場動盪的情形明 顯有感，屏除川普超出預期的政策力道，反覆多變的風格和前次任期 並無不同，考量投資人對其推文、發言的關注相當集中，持續參與市 場、避免對消息面過度反應，仍是現階段較佳的應對之道。

　　展望後市，安聯投信表示，貿易戰擔憂之外，川普的不按牌理出牌 ，是弱化投資人風險情緒的主因，但這不是退出市場的理由，相較高 關稅、鷹派貿易措施或驚悚言論，不確定性始終才是最大隱憂，短線 可持續關注談判進展，回歸基本面，修正當中也提供了中長線布局機 會。

　　在利率政策部分，美國聯準會傾向在未來幾個月維持利率不變，同 時在一系列可能為企業帶來不確定性的行政命令與關稅政策下，引發 市場擔憂經濟成長動能是否放緩，策略上建議多元分散配置策略，以 渡過波動。

　　安聯投信建議，現階段應該避免對於消息面過度反應，後續可留意 貿易談判進展、企業財報和經濟數據表現，並善用定期定額方式長線 紀律參與市場。

　　更重要的是，投資策略可以多重資產、複合債及高評級債券，應對 震盪保持參與。

　　新光臺灣高股息基金經理人孫光政表示，今年台股盤勢變化大，選 股操作難度大增，短線選股優先以業績佳，搭配高殖利率為主，建議 維持區間操作，分批承接不追高，並保有一定比例現金彈性；或改由 布局投信法人團隊操盤的台股高股息基金，分批進場布局或啟動定期 定額投資，也能以時間換取空間，因應台股的未來不確定風險；拉長 投資期來看，績優台股主動型基金長線報酬率及勝率都值得期待。

川普關稅政策引發股債震盪，總計4月來，近千檔境外基金出現股債雙跌，平均績效下跌1.4%。其中，股票型、債券型平均各跌1.4%、1.5%。儘管大環境不佳仍有逆勢上漲基金，以拉美股票型漲4.6%居冠，黃金基金漲4.1%緊追在後。

受川普對等關稅措施衝擊，4月一度引發股市普跌，隨後川普立場逐漸軟化，市場出現反彈，以美股基金、美國中小型股基金來看，統計至29日，近月分別下跌2.9%、5.5%，而中國面對最高的川普關稅，大中華基金跌6.75%，表現最差，

整體來看區域型股票基金，受川普關稅影響較小的拉丁美洲、歐洲中小、東歐等市場表現強勁，分別漲4.6%、2.8%、2.5%，日本、印度因有強大內需市場且貿易談判有明顯進展，分別漲1.2%、0.2%。

就產業型基金看，川普關稅不確定性加劇恐慌情緒，黃金基金成為最佳避風港，近月上漲4.16%，表現居冠。

富蘭克林證券投顧表示，關稅談判仍在進行中、不確定性猶存，投資人仍不可掉以輕心。根據FactSet統計，史坦普500大企業第1季獲利預估將成長10.1%，展現美國企業獲利的韌性，著眼美股本波反彈已站回月線，及收復波段跌幅的0.382幅度（黃金分割率），留意反彈能否成功站穩季線及收復0.5失土，可作為強弱勢反彈的觀察指標。

正值最壞情況可能已過，但不確定性猶存的波動環境，富蘭克林證券投顧表示，建議投資人以多元分散策略應對，但無須過度保守以免錯失反彈，核心配置首選美國平衡及債券型基金，股市建議採分批加碼或大額定期定額，首選創新科技、印度及日本股票型基金，保守者可逢本波股市反彈適度調節轉至美元短期票券型基金停泊，等待情勢明朗，並留意黃金產業型基金漲多拉回之際以5%~10%資金承接，提高投組多樣性。

安聯投信則表示，美國聯準會利率政策下一步不但牽動市場氛圍，同時在一系列可能為企業帶來不確定性的行政命令與關稅政策下，引發市場擔憂經濟成長動能是否放緩，不過，近期市場修正，短線已多少反應不確定性的負面干擾，著眼更具吸引力的評價面，應可以多重資產進行布局，對市場跟漲抗跌，參與震盪行情。

根據EPFR等統計，自2025年4月17日至4月23日止近一周，已開發歐洲股票基金淨流入33.5億美元，在全球股票型基金資金流向，居主要市場之首。

歐股基金近一周資金流入居冠，且相關基金表現強勢。法人建議，資產配置中，可納入歐股相關基金，分散風險。

另外，亞洲不含日本股票型基金淨流入7.5億美元，全球新興市場呈現淨流入0.3億美元，歐非中東市場呈現小幅淨流出0.6億美元，拉丁美洲亦呈現淨流入1.6億美元；美國股票基金呈現微幅淨流出8.4億美元。

根據理柏資訊統計至25日，觀察歐洲股票型相關基金近一周績效表現，包括：富達基金-歐盟50、富蘭克林坦伯頓全球投資系列-歐洲股票收益、貝萊德歐元市場基金等，達4.6%以上。

此外，施羅德環球基金系列－歐洲價值股票、摩根士丹利歐洲機會、施羅德環球基金系列－歐洲精選時機股票、安聯歐洲成長、安聯歐陸成長、安聯歐洲成長精選、資本集團歐洲成長及收益基金等，也達4%以上，表現亮眼。

安聯投信表示，儘管短期市場氣氛顯著回溫，但全球總體經濟與政策環境仍充滿諸多不確定因素。

因此，現階段資金回流主要來自於積極型投資人提前布局，對後市仍需等待更明確的經濟數據改善與政策訊號確認。

現階段操作策略上，建議投資人以「多元分散、靈活調整」為核心，兼顧地區配置、產業布局與資產類型選擇。

應充分把握已開發市場資金回流的契機，同時逐步布局於具有科技創新優勢的新興亞洲市場，以期在不同市場周期交錯變動中，穩健累積資產價值，達成長期投資成果。

富蘭克林證券投顧補充，儘管川普政府正積極重塑全球經濟格局，可能帶來破壞性影響，但關稅的最終結果將不及當前的恐慌水準。

隨市場轉為平靜、貿易協議談判達成，市場將重新聚焦美國實際經濟狀況、川普2.0的長期順風，因此受到關稅或貿易因素影響，不少優質企業股價遭重挫，反而提供以合理價格布局優良標的的良機。

川普關稅政策持續變化，外資上周在新興亞股轉賣為買，以對印度買超15.3億美元最多，其次是台股的11.7億美元；賣超則以對泰國的2.6億美元最多。新興亞股上周則是普遍反彈，以印尼漲3.7%最強，其次是南韓漲2.5%、台股漲2.4%。

今年來，外資對新興亞股全面賣超，以對台股的188.3億美元最多，再來是印度的134.4億美元、南韓的125.7億美元。不過，今年以來，新興亞股並非全數下跌，以南韓逆勢漲6.2%最優，再來是印度漲2.5%，但泰國大跌17.1%最重，其次是台股跌13%。

印度股市最近抗跌。群益印美戰略多重資產基金經理人向思穎分析，印度出口到美國占國內生產毛額（GDP）比重僅2.1%，低於其他主要新興國家，因此受到關稅政策的衝擊也較溫和。而且，擁有龐大的內需市場，不僅是充足的勞動力資源，也帶來可觀的消費力。對於印度後市仍正向看待。

安聯投信台股團隊指出，在對等關稅暫緩90天的情況下，廠商提前拉貨，嘉惠第2季業績，預期第2季將明顯淡季不淡。另外，美國232條款對半導體與生技製藥調查結果，還有川普後續作為，仍將大幅影響台股。在最終調查結果尚未公布前，布局上仍須保持謹慎、保有彈性。

施羅德台美雙利多重資產基金擬定經理人葉獻文指出，目前台股正處於本益比歷史低檔區域，本益比已回落至13.5倍，不僅低於五年平均，更落在歷史區間13到18倍的底部。市場短期內雖面臨關稅、地緣風險等短期壓力，但隨著第2季逐步消化利空，第3季起可望穩步起漲。

產業方面，主動群益台灣強棒（00982A）經理人陳沅易表示，電子股可留意先進製程、IC設計、低軌衛星關鍵零組件等；非電族群則可關注運動休閒、新藥與委託開發暨生產服務（CDMO）、行動支付領先業者等。

安聯全球礦金資源基金近一周上漲1.1%，安聯投信表示，美國川普政府政策不確定性高，但美國經濟基本面仍穩健；歐盟放鬆國防資金與債務規則，帶動歐洲GDP上修；能源上游投資不足、全球油品庫存仍低、OPEC維持減產等，將支撐中長期能源價格。

台股昨（28）日由大型權值、科技股領軍，重返兩萬點大關，且近期包括中小型、科技型等台股基金優於大盤。法人表示，在對等關稅暫緩90天的情況下，廠商提前拉貨，嘉惠第2季展望，預期第2季將明顯淡季不淡，可分批逢低布局。

根據CMoney統計至28日，觀察台股基金近一周績效表現，包括：元大店頭、台新2000高科技、摩根中小、摩根新興科技、野村優質、統一統信、摩根台灣金磚、兆豐台灣先進通訊、野村中小、元大2001基金等，績效介於7.7%至9.4%之間，表現優於大盤。

國際情勢上，安聯投信表示，美國聯準會利率政策下一步不但牽動市場氛圍，同時在一系列可能為企業帶來不確定性的行政命令與關稅政策下，引發市場擔憂經濟成長動能是否放緩，策略上建議多元分散配置策略，以渡過波動。

其中，美國以外的區域都還有政策空間，例如歐洲與英國還有降息空間、中國仍有政策支持；歐洲受寬鬆貨幣政策、財政政策、國防支出計畫與轉佳的企業財報支持，日銀有望持續邁向貨幣正常化。

野村投信分析，川普政策反覆無常。關稅不確定性帶來「搶出口」力道加大，包括車用、手工具、居家、通路貨架、遊戲機等領域台廠，近期陸續接獲美系客戶急單，此外還有傳聞韓系半導體大廠退出部分低階產品線，台灣業者有望承接轉單，都反映在台灣第1季出口金額高達1295.8億美元，年增17.5%，創下歷史新高。

台股部分，台新台灣中小基金經理人沈建宏表示，台灣2025年經濟成長與企業獲利成長年增率依舊向上，拉回仍應擇優布局，具利基題材的中小型股相對看好。

類股操作上，看好AI供應鏈受惠如軟體、資安、邊緣計算、AI推理；高股息殖利率族群；光通訊供應鏈；關鍵零組件；半導體上游材料；低軌道衛星；機器人供應鏈；紡織與製鞋族群。

安聯投信台股團隊補充，建議聚焦美中貿易協議進展、半導體貿易調查結果與關稅稅率、聯準會政策動態、美超級財報周與上市櫃首季財報陸續公布等。另方面，232條款調查結果對半導體與生技製藥調查結果，還有川普後續作為，仍將對台股產生重要影響，在最終調查結果尚未公布前，布局上仍須保持謹慎、保有彈性。

　　隨市場對美國對等關稅政策反應最為激烈的時候已過，外資於新興 亞股的操作雖仍趨謹慎。法人觀察，上周外資賣超動作已相較先前幾 周和緩，近一周以印度、台灣最受青睞，分別獲外資買超近15.35億 美元和11.77億美元，至於泰國、南韓、印尼與菲律賓分依序遭外資 賣超2.67億美元、0.92億美元、0.69億美元和0.03億美元

　　群益印美戰略多重資產基金經理人向思穎表示，美國對等關稅措施 為經濟前景帶來不確定性，也令部分產業供應鏈布局將須調整，由於 印度整體對美出口曝險有限，出口到美國佔GDP比重僅2.1％，低於其 他主要新興國家，故受到關稅政策的衝擊也相對溫和，且跨國企業也 紛紛將生產基地分散至大陸以外國家，印度製造更顯優勢。

　　根據國際貨幣基金組織（IMF）最新經濟預測報告，預估印度今年 GDP成長率達6.2％，在主要經濟體唯一達6％以上，且是未來五年貢 獻全球經濟成長主力之一，印度股市續正向看待。

　　國泰投顧指出，新興亞洲相較成熟市場具有相對優勢，且亞洲各區 域國家各自擁有發展題材，觀察新興亞洲股市與其他區域國家年初以 來表現，整體新興亞洲股市表現優於整體成熟市場，整體新興亞洲股 市波動率低於成熟市場，顯示亞股具有較佳的風險調整後表現。

　　主動群益台灣強棒ETF（00982A）經理人陳沅易分析，台股投資題 材多元，產業選擇上，電子股中包括先進製程、IC設計（PMIC、Edg e AI）、CCL、PCB、ABF、低軌衛星關鍵零組件、AI伺服器等可留意 ，非電族群可關注運動休閒、生技（新藥與CDMO）、行動支付領先業 者等族群可保持關注。

　　安聯投信台股團隊認為，在對等關稅暫緩90天的情況下，廠商提前 拉貨，嘉惠第二季展望，預期第二季將明顯淡季不淡，且232條款調 查結果對半導體與生技製藥調查結果，還有川普後續作為，仍將對台 股產生重要影響，在最終調查結果尚未公布前，仍須保持謹慎、保有 彈性。

在川普關稅衝擊下，台股4月寫下單日最大跌點與最大漲點紀錄，整個4月行情上沖下洗，統計至上周，光是單日漲幅或跌幅超過3%的天數便達四次。基金業者表示，如此巨大震盪相當罕見，但統計歷史資料，震盪後布局台股的績效往往驚人，可善用台股主動式ETF參與。

基金業者表示，觀察近十年各個月份，台股單日漲幅或跌幅超過3%，並在該月累計次數超過三次後，進場布局台股之後市表現。在這十年間，符合此條件的經驗共計有四次， 若於這四個單月行情震盪的月份後進場布局台股，後一月平均上漲4.2%、後三月漲5.9%、後六月上漲13%，整體來看，震盪入市後續迎來的表現普遍不俗，可見股市短線劇烈波動，反而是思考中長線布局的好時機。

隨著關稅衝擊逐漸被市場消化，也正是檢視持股、主動擇優布局遭錯殺的潛力股，台股主動式ETF也是投資人可善加運用的工具，透過經理人與研究團隊的專業選股，既節省時間與力氣，還能兼享ETF的投資便利性、投資組合透明等好處。

主動群益台灣強棒ETF（00982A）經理人陳沅易表示，隨市場也已陸續反映關稅衝擊，協商談判以及廠商的應變也持續進行中，加上台灣企業本次庫存問題不如2022年嚴重，廠商在生產鏈的調度與布局也保持彈性，人工智慧（AI）科技股持續居全球關鍵供應鏈角色，長期競爭力仍佳，非電族群在內需穩健下表現亦有多元題材可關注，因此台股中長期表現仍可正向看待，短線回檔也正是主動尋找價值被錯殺的投資標的機會。

安聯投信台股團隊表示，現階段消息面仍是左右市場的關鍵因素，建議聚焦美中貿易協議進展、半導體貿易調查結果與關稅稅率、聯準會政策動態、美超級財報周與上市櫃首季財報陸續公布等。就基本面或題材面來看，在對等關稅暫緩90天的情況下，廠商提前拉貨，嘉惠第2季展望，預期第2季將明顯淡季不淡。不過，安聯也提醒，美國232條款調查結果對半導體與生技製藥調查結果，還有川普後續作為，仍將對台股產生重要影響，最終調查結果尚未公布前，須保持謹慎、彈性布局。

　過去台股有五窮六絕魔咒，但近年已失靈。法人表示，統計4月以 來加權指數累計下跌5.11％，但近日市場對於關稅議題的反應似已趨 鈍化，加上台股投資題材多元，在關鍵科技技術與生產上仍有難以取 代的地位，4月回檔不失為進場卡位布局的契機，建議採台股主動式 ETF介入，以靈活調整持股特性，應對當前多變局勢。

　　法人指出，統計近十年每當台股在4月震盪回檔後進場布局，在5月 與後三月都有不錯的表現，從2016年、2018年、2022年、2023年這四 個在當年4月股市走跌的年度來看，5月加權指數平均反彈2.9％、後 三月的平均漲幅為5.9％，可見盤勢震盪之際，也是投資時機的浮現 。

　　主動群益台灣強棒（00982A）經理人陳沅易強調，主動式ETF投資 優點在於能因應市況變動，彈性靈活的調整持股內容，市場震盪時可 將穩健防守型部位提高抵禦波動，牛市時可彈性增持成長型標的來創 造超額報酬。

　　陳沅易表示，台股基本面仍保持穩健，在AI長線大趨勢下可望持續 成長，全球科技發展仍高度依賴台灣產業鏈，非電題材亦有生技、金 融等值得關注，短線急跌可把握逢低分批布局長線前景看好潛力股契 機。

　　安聯投信台股團隊認為，短期來看市場大多已反應映等關稅的利空 消息，但中長期左右市場的關鍵，還是再看美中貿易戰後續情勢變化 而定，通膨數字與利率政策走向則是另個可持續關注的因素。

　　野村投信全球整合投資方案部主管暨野村臺灣智慧優選主動式ETF （00980A）經理人游景德建議，採雙階段策略對抗市場波動，一是打 底階段，降波動／增防禦，關注內需型產業、高股息類股；二是回補 階段，逐步增加風險部位，趁反彈降低持股集中度以分散風險，關注 受惠政策或長期成長性佳產業。

美國政策不確定性對全球股市造成下行壓力。投信法人表示，儘管全球股市已大
幅下跌，但尚未到達徹底投降區域，短線上看多避險資產的公債、投資等級債、
黃金及現金，建議投資人可布局組合基金，採多元配置策略，降低風險。

美股企業進入財報季，高盛下修S&P500企業首季獲利預期，年增約6%，低於原
先預期的11%；高關稅可能導致未來幾個季度的獲利下調，第3季獲利影響可能最
大，也將持續關注市場不確定性、消費者信心疲弱以及關稅政策如何影響企業營
運。

瀚亞多重收益優化組合基金經理人鄭夙希表示，關稅不確定性高，須隨時關注對
市場與企業獲利帶來的影響，目前投資情緒極度悲觀且技術面呈現超賣，儘管股
市短線可能會反彈，但企業獲利基本面已惡化，操作上將低配股票，持股也將分
散化，藉由不同區域與產業股票，以降低集中度風險。

鄭夙希指出，美國對全球徵收高額關稅，通膨壓力將比其他地區更大，市場預期
今年底美國核心通膨將回升至3.5%至4%，聯準會鮑爾認為不急於調整政策，停滯
性通膨風險也讓聯準會面臨艱難的權衡，利率期貨預期今年有四次的降息，中性
看待美債表現。

安聯投信表示，面對市面上投資工具百百種，建議不論市場順風或逆風，在理財
上可將組合基金納入，透過基金及專業經理人與其投資團隊的豐沛資源、挑選風
險可承受的主題資產、但要記得把握平衡、多元原則、做好資產配置、定期定
額、善用組合基金，不論市場是順風或逆風，仍是較佳應對市場波動起伏的較佳
策略。

安聯四季雙收入息組合基金經理人陳信逢建議策略上多元分散配置，以度過波
動；美國以外區域都還有政策空間，例如歐洲與英國還有降息空間、中國仍有政
策支持；歐洲受到寬鬆貨幣政策、財政政策、國防支出計畫與轉佳的企業財報支
持。

川普關稅政策一變再變，外資上周在新興亞股只買超兩個市場，即印度的12.6億美元、菲律賓的0.1億美元；賣超則以對台灣的22.9億美元最多，其次是印尼的12.6億美元。

新興亞股上周漲多於跌，以印度漲4.5%最強，其次是馬來西亞漲3%、印尼漲2.8%，但台股仍跌0.6%，越南跌0.2%。

今年以來，外資對新興亞股全面賣超，以對台股的200.1億美元最多，再來是印度的154.9億美元、南韓的124.8億美元。

今年以來，新興亞股以南韓漲3.7%最優，但泰國大跌18.9%最重，其次是台股跌17%。

群益印美戰略多重資產基金經理人向思穎表示，印度具備基本面優勢，企業獲利可望自去年第4季的低點逐季回升，近期央行也如市場預期降息，持續向金融市場挹注流動性。

股市先前回檔，也使評價面回歸合理水準。而且，印度內需強健，對美曝險較低，在高關稅競爭中展現出相對優勢。

保德信市值動能50 （009803）經理人張芷菱表示，研判台股目前最大恐慌殺盤已過。

過往在年線之下時進場投資，中長期大多能夠有較好報酬機會。

至於短線部分，則需要留意關稅得走向，特別是川普上周正式啟動對藥品與半導體進口的國安調查，預估新關稅最快於5月中旬宣布，屆時將再次干擾台股走向。

安聯投信台股團隊指出，重量級權值股在法說釋出的第2季展望優於市場預期，說明關稅暫緩加速廠商提前拉貨，預期第2季將明顯淡季不淡，這也是目前產業供應鏈的主要現象。

另外，傳產股受關稅影響程度高於電子業，受景氣波動影響也更大，短期看急單，中長期要看對等關稅最後的談判結果。

越南今年來仍較抗跌。中國信託越南機會基金經理人張晨瑋表示，中越雙方最近簽署45項合作協議，持續深化兩國戰略與經貿的合作，尤其在5G、人工智慧（AI）、物聯網等領域。

越南政府積極降低關稅貿易風險，加上第1季外國直接投資（FDI）達109.8億美元，年增34.7%，顯見外資對越南長線保持正向態度。

　　中美貿易政策不確定性與通膨數據反覆影響，全球股市近期呈現區 間震盪格局，三大債市持續呈現資金淨流出。根據EPFR統計至16日止 的近一周，投資級債基金轉淨流出47.6億美元，非投資等級債與新興 市場債各淨流出16.4億美元與30.9億美元。

　　安聯美國短年期非投資等級債券基金經理人謝佳伶表示，近期總經 走勢與年初預期略有落差，儘管原先市場普遍期待政策面可能出現更 多支持力道，目前觀察到的是信心面轉趨謹慎，企業在財測上也出現 較多彈性安排。我們認為這反映出市場正處於一個低成長但通膨可能 維持在較高水準的穩定階段。

　　就非投資級債市場本身而言，雖然在這樣的情境下利差已明顯擴大 ，但市場基本面仍處在健康狀態。整體槓桿率低於四倍，企業大多已 經完成再融資，並著手處理2026年期債務（目前僅占市場約5％）， 整體違約率預期將維持在目前略低於歷史平均的水準。此外，非投資 級債市場仍以美國本地企業為主，對海外關稅影響的直接曝險相對有 限，整體風險仍屬可控。

　　富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人桑娜·德賽分析，川普重返白 宮後，市場焦點先放在關稅政策和政府效率部作為引發的擔憂，繼而 造成消費者和企業信心下滑。但川普減稅和放鬆監管乃其重大政見， 未來隨著親商政策落實，可望提振市場信心並延續經濟成長；考量關 稅將推升通膨、且政府龐大財政壓力仍存，長天期公債殖利率恐還有 上揚空間，此時宜以中短天期的高品質債為配置重點。

　　安聯投信海外投資首席許家豪指出，短期內仍須觀察美國通膨走勢 與5月初聯準會利率決策會議釋出的政策訊號。關稅議題發展、企業 財報表現與消費動能將是決定股市能否延續反彈的三大觀察重點，建 議保持彈性配置，採由上而下方式進行產業輪動判斷，並善用多元資 產型策略，以因應短線潛在政策變數干擾。