美股9月魔咒上映，美最新公布勞動力需求弱化，強化9月聯準會降 息預期。法人預估，這波降息資金潮有望重返股市淘金，主要鎖定科 技股，看好第四季電子傳統旺季來臨、適逢消費電子股近來利多消息 頻發，預料台灣半導體龍頭企業率先受益，看好半導體族群仍是未來 幾年投資台股的領頭羊，可用直接受惠AI的台股半導體產業型、科技 型ETF布局！

　　新光臺灣半導體30（00904）ETF經理人詹佳（峰）表示，Open AI 執行長奧特曼曾說，AI正在泡沫化，但提供AI的「賣鏟子」關鍵元件 —AI晶片（涵蓋半導體的先進製程、高頻寬記憶體等），不僅沒有泡 沫，反而市場需求缺口還不斷擴大，主要受惠於未來百工百業，將進 入「產業AI化」、「AI產業化」轉型關鍵期，當今全球科技巨擘如輝 達、微軟、蘋果、Alphabet（Google）、Meta、AWS、博通、特斯拉 等龍頭個個都希望主宰未來市場，形成獨占優勢，勢必會將自家服務 導向AI實體化，以驅動各種AI生活應用，而AI技術工具化的過程中， 台灣半導體產業鏈具有獨占性的生態系優勢。

　　群益半導體收益ETF（00927）經理人謝明志表示，受關稅提前拉貨 潮帶動下，今年上半年出口總值達2,833億美元，創下歷史同期新高 ，其中AI相關產品出口成長率高達44.78％，保守估計下半年成長率 仍逾3成，展現AI產品成長動能強勁。此外，晶圓代工龍頭近日上修 全球展望並增加明年資本支出，可望帶動整體產業鏈產出增幅，也為 台股成長添底氣。雖然短期仍存不確定性，但在AI、雲端運算商機持 續發酵下，AI、半導體相關供應鏈營運有望穩定向上。因此，面對A I位處台股高成長賽道，短線若有震盪回檔，皆是布局長線投資的好 時機。

　　中國信託投信表示，美國科技巨頭資本支出維持高檔，包含微軟、 谷歌、臉書均維持或增加資本支出，亞馬遜上半年資本支出為500億 美元，預計下半年將增至600億美元，顯示AI與雲端相關投資持續擴 張。且觀察美國主要科技股指數如那斯達克（NDX）指數，目前本益 比約27倍，雖高於5年平均值25.6倍，但仍落在平均值的一個標準差 範圍內，相對標普500指數已突破一個標準差，顯示科技股雖然評價 偏高，但仍屬合理區間。

　　主管機關近年開放多項新商品，今年證券市場在主動式、多資產型 、外幣加掛、海外跨境掛牌等多項不同型態的ETF加入下，ETF發行市 場變得更加火熱，9月總計達八檔的ETF將陸續掛牌與募集，整體ETF 發行檔數在這個月將超越2024年全年的33檔，年度發行檔數將創201 9年來的五年新高。

　　根據CMoney統計，今年來已經有28檔ETF掛牌上市櫃，而9月也將迎 來多檔ETF登場。首先，已募集完成且即將掛牌的ETF中，打頭陣的為 群益ESG投等債0-5、將於11日掛牌。

　　中信投信的首檔主動式ETF主動中信非投等債將於16日掛牌，全台 首檔雙向跨境ETF中在台掛牌的野村日本東證ETF也將於18日掛牌。

　　此外，凱基投信推出的第二檔多資產ETF凱基雙核收息債股平衡ET F將於9日募集、預計24日掛牌，其連結指數精選台股市值前25大公司 及全球BBB級債券；而富邦投信則是將一口氣募集三檔ETF，且首次加 入主動式ETF行列，主動富邦動態入息將100％布局在投資等級債，主 動富邦複合收益以投等債為主，非投等債的比重至多20％，富邦淨零 ESG 50則是首度將碳排數據納入篩選邏輯的台股市值產品，三檔將於 17日展開募集。

　　值得一提的是，貝萊德投信在台首檔ETF貝萊德標普卓越50預計將 於30日展開募集，在台證券市場ETF發行投信再增一家，追蹤指數將 從標普500中進一步篩選市值前50大企業。

　　截至去年底，在台掛牌的ETF發行投信有17家，今年在安聯、聯博 、聯邦、貝萊德等多家投信加入之下，ETF發行投信一口氣躍升至23 家，也將推升整體ETF發行檔數在這個月將超越2024年全年的33檔， 全年度發行檔數將創2019年來的五年新高。

　　美股再展強勁走勢，帶動近日台股盤中改寫歷史新高，在類股輪動 推升下，近期維持高檔震盪的格局。法人指出，在美股、台股連袂走 高帶動下，台股主被動ETF規模有望挑戰4兆元，其中，台股主被動高 股息ETF規模也已逼近1.9兆元，後市可期，具成長、高息主題的主被 動ETF近期表現也相對受惠近期台股震盪盤堅的格局。

　　據投信投顧公會統計，截至7月底，台灣整體主被動ETF規模超過7 兆元；隨近期台股在美國隊等關稅等不確定性因素底定與利空雜音逐 步鈍化下，台股主被動ETF規模有望再衝高，法人觀察台股主被動高 股息ETF近期交投與表現來看，年初至今日均成交量前十大的交投量 能仍維持8萬張到7,000張不等的熱度；近一個月表現上，則是漲跌互 見，其中又以大華優利高填息30（00918）、主動安聯台灣高息（00 984A）、元大台灣價值高息（00940）等漲幅相對亮眼。

　　主動安聯台灣高息基金（00984A）經理人施政廷表示，受到美國經 濟成長意外加速，以及人工智慧AI巨頭財報效益與AI資本支出等展望 加持激勵，台股盤中再創新高；隨著近期市場來到高點、波動度也來 到近期相對的高檔震盪，在投資組合中加入多元分散，同時具有股息 與成長資產，應是較佳的應對策略。

　　中信投信基金經理人張圭慧指出，全球AI投資趨勢及需求仍然明確 ，網通、零組件、半導體、電子等AI相關電子業於2025年的獲利成長 預估均超過20％，帶動台股獲利仍有望保有雙位數成長。另外，台積 電日前公布第二季與上半年獲利，明顯優於市場預期，且受新台幣升 值影響有限，而從法說內容來看，台積電依然樂觀看待半導體先進製 程的需求，因此預期在台積電的帶領下，台灣半導體業的產值成長將 連2年超越全球，可望繼續擔綱台股上漲的主要引擎。建議投資人仍 可布局成長與價值題材兼具的ETF，一次掌握核心產業，分散風險同 時掌握成長契機。

　　主動群益台灣強棒（00982A）經理人陳沅易分析，展望台股後市， 基於台股投資題材多元，加上台灣企業在生產鏈的調度與佈局上也保 持彈性，AI科技股持續居全球關鍵供應鏈角色，非電族群在內需穩健 下表現亦有多元題材可關注。

　　金管會日前更新ETF配息指引，實際配息率原則上不得超過追蹤指 數參考配息率，是否影響高股息ETF降息風，頗受市場關注。法人表 示，投資人挑選高股息ETF時，除了觀察配息表現，更要關注高股息 ETF的含息報酬率，才能為自己獲取長期資產成長的機會。

　　法人觀察，高股息ETF今年以來至9月1日止含息報酬率表現，發現 仍有5檔高股息ETF報酬率在10％以上，優於大盤表現。第一名富邦臺 灣優質高息（00730）的17.21％，相當亮眼，觀察其成份股，許多都 是今年下半年的飆股，包含台積電建廠概念的漢唐、聖暉等，都跳脫 以往高股息概念股，搖身一變成為成長股，激勵00730水漲船高。

　　第二名是中信中國高股息（00882）的15.7％。今年陸港股在全球 股市中表現名列前茅，日前更創下10年新高，也鼓舞00882今年表現 。中國信託投信基金經理人施絜心表示，陸港股正處於在「慢牛行情 」，且中國政府積極擴大內需並追求科技自主，可望延續陸港股成長 動能。

　　緊接在後的是群益科技高息成長（00946）的12.53％、中信日經高 股息（00956）的11.04％，及中信全球高股息（00963）的10.13％。 值得一提的是，今年以來報酬率逾10％的高股息ETF，有三檔為海外 高股息ETF，且也分散於歐洲、中國與日本市場，去年台股高股息ET F獨強的景況不復見。

　　中信投信官網也顯示，00963本次擬配息0.059元，單次配息率0.5 5％，年化配息率約6.6％，且自今年首次配息以來，年化配息率皆有 6％以上，算是相當穩定。擬參與00963本次配息的投資人，可於9月 15日前買進，9月16日除息，配息發放日為10月15日。

　　富邦投信認為，短線風險指標尚屬穩健，金價高檔震盪、VIX恐慌 指數仍維持年內低位，整體市場風險偏好仍佳，且投資資金湧入股市 方向未變，台股近期創下歷史新高後進入橫盤震盪格局，惟整體資金 面穩健、企業獲利表現佳，加上關稅利空逐步淡化，支撐台股中長期 多頭趨勢。若指數短線拉回，反而提供良好布局機會，建議可趁勢布 局台股高息ETF，掌握台股中長期多頭趨勢。

中國信託投信推出全台首檔非投等債主動式ETF -中信價值策略非投資等級債券主動式ETF基金（00981D），現正募集至明（29）日止。根據彭博統計至8月初，非投等債已連續14周吸引資金淨流入，凸顯市場對於聯準會將降息具有高度共識，00981D可望為收益追求型投資人創造潛在報酬空間，是兼具收益與靈活性的資產新選擇。

00981D經理人陳昱彰表示，今年債市圍繞「抗通膨」與「風險偏好提升」兩大主軸，隨著債市投資人的風險偏好提升，推動可轉債與非投等債上半年繳出正報酬。今年非投等債違約率約為1.37%，遠低於過去25年來平均約3.4% 。凸顯在美國經濟相對穩健的情況下，非投等債企業營運基本面佳，違約率低於歷史均值，也導致非投等債與公債利差縮窄。

根據歷史資料顯示 ，過去25年來，非投等債企業的財務體質出現強烈質變，評級結構亦顯著改善，其中違約率相對較低的BB級債券占比，已從1999年的33%，上升至2024年的52%，成為非投等債最主要的評級。當前主流的非投等債產品，較以往展現更強的財務體質與償債能力。

相較於被動追蹤式債券ETF，00981D具備四大優勢，首先是可靈活調整債券存續期間；其次是當景氣轉弱、風險升溫時，可調整信用曝險，適時降低非投等債比重、增持公債或投資等級債部位，強化防禦力，對於希望穩健參與收益性資產的投資人更具吸引力。第三，00981D的基金管理團隊可挑選同發行人中票息率較高之個券，藉此優化票息率。最後是相較於被動追蹤式債券ETF，00981D更具彈性，可依市況調整部位，可望讓債券投資潛力再升級。

00981D發行價為10元，採月配息機制。00981D透過主動操作機制，能因應景氣變化動態調整，聚焦關鍵信評。

投資人喜愛的海內外高股息ETF表現分歧，今年來呈現上漲標的占71.4%，平均漲幅為3.4%，不過，中信中國高股息、富邦臺灣優質高息、群益科技高息成長等五檔漲幅超過一成，成為亮點。

根據CMoney統計至27日，高息ETF前十強依序為中信中國高股息績效17.8%、富邦臺灣優質高息漲14.9%、群益科技高息成長13.1%、中信全球高股息10.4%、中信成長高股息10.2%、中信日經高股息9.5%、中信亞太高股息9.2%、國泰股利精選30漲8.1%、台新AI優息動能6%、大華優利高填息30漲4.6%。

雖然台股一度改寫新高，近期也在24,000點之上震盪，但除富邦臺灣優質高息創高外，其餘的台股高股息ETF普遍未能跟上；對比加權報酬指數的9.1%，超越大盤的包括富邦臺灣優質高息、群益科技高息成長、中信成長高股息。

此外，低基期的陸港股近期反彈動能強勁，推升中信中國高股息今年漲幅居冠。

群益科技高息成長經理人洪祥益表示，觀察當前台股盤勢與產業趨勢，建議投資者採取謹慎但積極的操作策略，以抓住短線修正後的反彈契機。首要焦點應放在AI相關科技產業及其供應鏈，這些領域包括電源管理、BBU系統、高效能運算基礎設施以及半導體設備廠務工程等，具備較高的成長潛力，建議回檔時可分批進場，把握中長期投資機會。

中國信託投信表示，日前金管會發布最新ETF配息指引，要求ETF的實際配息率，原則上不得超過「參考配息率」，亦即追蹤指數的股息收益率，且必須以每單位實際配息金額計算。投資人可趁此機會，重新檢視各檔ETF的選股邏輯與策略差異。例如，是偏向價值型的傳統高股息還是結合成長性與收益的策略？是否納入景氣循環考量或配息機制調整彈性？這些都比單一配息率更重要，也可讓投資人從長線的資本配置與收益品質來評估ETF的投資價值。

不過，手中已有高股息ETF部位的投資人，不必因為配息變少就急於出脫，配息金額調整有助於基金的資產運用穩健化。長期而言，高股息策略若能緊扣基本面與選股紀律，仍有防禦性與穩定現金流的優勢。

　　股市步入高檔震盪，居高思危的投資人開始將眼光轉向債市。中國 信託投信推出全台首檔非投等債主動式ETF─中信價值策略非投資等 級債券主動式ETF基金（00981D）26日起開始募集至8月29日止。中國 信託投信表示，根據統計至8月初，非投等債已連續14週吸引資金淨 流入，凸顯市場對於聯準會將降息具有高度共識，00981D可望為收益 追求型投資人創造潛在報酬空間，是兼具收益與靈活性的資產新選擇 。

　　00981D經理人陳昱彰表示，今年債市圍繞「抗通膨」與「風險偏好 提升」兩大主軸，隨著債市投資人的風險偏好提升，也推動可轉債與 非投等債上半年繳出正報酬。不僅如此，今年非投等債違約率約為1 .37％，遠低於過去25年來平均約3.4％。凸顯在美國經濟相對穩健的 情況下，非投等債企業營運基本面佳，違約率低於歷史均值，也導致 非投等債與公債利差縮窄。

　　根據歷史資料顯示 ，過去25年來，非投等債企業的財務體質出現 強烈質變，評級結構亦顯著改善，其中違約率相對較低的BB級債券占 比，已從1999年的33％，上升至2024年的52％，成為非投等債最主要 的評級。

　　這也凸顯當前主流的非投等債產品，較以往展現更強的財務體質與 償債能力，因而可望成為兼具收益與靈活性的資產新選擇。市場目前 高度預期9月聯準會即將再度展開降息循環，債市殖利率與基準利率 息息相關，當基準利率下降時往往帶動殖利率向下；而當降息循環再 次展開前，是投資人抓緊債市高殖利率尾巴的黃金期。

　　陳昱彰指出，目前非投等債指數殖利率約為7％，若於非投等債殖 利率高於6.9％時進場，依據歷史數據回測，持有1年、2年平均報酬 率相對亮眼，可望較公債與投等債取得更高的風險溢酬，為收益追求 型投資人創造潛在報酬空間。尤其，目前美元指數位處相對低檔區， 投資人此時布局美元計價的00981D，倘若未來美元回升，可望獲得額 外匯兌利益，進而享有提升總報酬率的機會。

　　9月降息預期大幅升溫，風險債走揚。根據美銀引述EPFR統計顯示 ，統計自2025年8月7日至8月13日止近一周，三大債市均保持淨流入 ，其中投資級企業債以淨流入105億美元居冠，其次是新興市場債基 金淨流入28.9億美元，美國非投資級債券基金淨流入15.8億美元。

　　針對近期國際情勢，安聯投信表示，美國核心通膨升高，但商品價 格漲幅溫和，使市場大幅提升9月降息預期，風險性資產也多數跟著 水漲船高，10年期公債殖利率區間震盪，債市漲幅主要集中在風險性 債券。

　　安聯四季雙收入息組合基金經理人陳信逢表示，受到貿易關稅的進 展、部分優異的企業財報以及AI投資熱情持續的支撐，投資人樂觀看 待，有利美國股票部位與新興亞洲股市表現；其中台灣、大陸強勁表 現，特別是台灣受惠於AI熱潮；考量美元走強以及印度和巴西等主要 新興市場因貿易關稅風險而表現不佳，降低部分新興市場主權債，關 稅貿易談判進入尾聲、第二季企業財報穩健，市場風險情緒回升，為 全球股票與信用資產的持續走升創造有利條件。

　　中信投信認為，根據過往數據顯示，排除金融危機期間，BBB級公 司債過去平均違約率僅約0.26%，與A級及AA級差距不大，且近一年B BB級債券表現優於A級債券，展現其收益潛力。在現今利率處在高位 狀況下，投等債ETF的低違約風險、穩健收益特性，以及不受美國主 權降評影響的評級穩定性，在高利時代已成為不可或缺的資產配置工 具。

　　台新美國20年期以上A級公司債券ETF基金（00942B）研究團隊分析 ，全球股市自4月以來大幅上漲，整體評價已偏高，短期或面臨技術 性修正壓力，市場可能出現股債再平衡，投資級債券ETF有望受惠資 金轉向，吸引中長線資金提前布局。美國投資級債券是全球規模最大 、流動性最佳的債券，A級債券信用品質較高，在景氣循環變化中， 能以較低風險參與市場目前較高的殖利率水準。

　投資人獲利了結，7月全市場基金淨流出81.18億元，但股市的強勁 表現仍帶動全體基金規模逆勢成長至10.10兆元，首度突破十兆元的 里程碑。據投信投顧公會7月底統計，前十大基金公司中，以統一投 信近一月規模增幅超過5％居冠，且規模連續三個月寫新高，其次依 序為中信、凱基投信，都是今年有發行新型ETF的基金業者。

　　投信投顧公會統計7月底全體基金公司規模近一個月總共增加2,19 8億元、增幅2.23％，前十大基金公司以統一投信近一月規模大增5. 42％為最高，旗下以基金規模增幅最大的是主動統一台股增長ETF（ 00981A）月增達63.02％，新掛牌的統一美國50 ETF（009811）也有 逾30億元的增額。

　　近年在ETF產品線建置多元日臻齊全的中信投信，在半導體、日本 等海外股票ETF上都打出市場，在主動式ETF上也以海外股票型率先搶 進；凱基投信則在穩健型的高息ETF、被動式股債平衡ETF站穩市場， 規模均出現穩健成長的態勢。

　　檢視近一季市場動態，川普關稅政策反映逐漸鈍化，並重拾上漲動 能，帶動全體基金公司規模成長5.9％。統一投信同期間基金規模增 幅達15.29％，穩居前十大基金公司增幅冠軍，以00981A規模成長幅 度最高，5月中旬成立時規模28.22億元，7月底規模已成長至51.26億 元，至8月22日更衝高至164億元。

　　今年以來國內ETF市場新基金募集盛況雖不如去年，但是部分5月募 集成立的台股主動式ETF因卡位得宜，績效明顯勝出，加上在盤勢震 盪下凸顯主動選股優勢，今年6月開始，受益人以及成交量逐漸增溫 ，7月更成為盤面焦點，因此快速拉升基金規模，成為推升投信規模 逆勢突圍的關鍵。

　　美國聯準會（Fed）9月降息機率大增，市場看好即將啟動新一波降 息周期，投信業者提前備戰，緊抓市場趨勢，包括群益、中信、富邦 陸續發行主、被動式債券ETF，擴大產品線，吸引投資人目光。

　　法人指出，全球債市逐步走出升息陰霾，資金回流固定收益資產。 隨著Fed政策轉向，市場預期下半年將重啟降息循環，公債利率逐步 下行，但在川普政府推動「大而美法案」後，財政赤字與債信疑慮升 高，帶動殖利率曲線呈現U型化。現階段在企業債供給少且第二季公 債殖利率彈升下，企業債息投資價值浮現。

　　群益投信發行首檔可持有債券至到期、鎖定票面利率大於4.5％的 短天期投資等級債ETF-群益ESG投等債0-5（00985B），將於25日展開 募集、IPO每股發行價格10元，採月配息制。群益ESG投等債0-5經理 人謝明志表示，去年9月聯準會展開降息循環以來，國庫券、投資級 債明顯吸金，進一步細探存續期間，觀察到5年期以下的短天期債券 ，更受資金青睞，意味在政經不確定性環伺下，能提供穩健收益、資 產品質無虞、波動度相對較低等特性，更獲市場青睞，適度配置相關 債券ETF，有望為投資組合帶來抗震增益的效果。

　　中信投信也推出中信價值策略非投資等級債券主動式ETF基金（00 981D），為全台首檔非投等債主動式ETF，訂在26日至29日展開募集 。00981D經理人陳昱彰表示，美國日前公布7月非農數據僅新增7.3萬 人，且5、6月數據因政府裁員下修，整體就業趨勢呈現疲軟，市場目 前對9月聯準會降一碼機率，與一個月前相較明顯提升，聯準會7月開 會有2位理事支持降息，近期又有一位理事也站在支持降息的立場， 強化9月降息的可能性。

　　回顧過去兩次降息循環，非投等債對於降息利多的反應相對公債、 投等債更有感，此時正是布局非投等債ETF的良機。

　　富邦投信於9月17日展開募集「富邦優選收益傘型基金」，包括主 動富邦動態入息（00982D）及動富邦複合收益（00983D）兩檔子基金 。其中，00982D為100％布局投資等級債，運用動態進行雙率避險以 降低波動，適合喜好高品質債券且期望獲取長期資本利得機會的投資 人。00983D則彈性配置複合券種，適合希望以投資等級信評為主，並 願意適度投資非投等債券以追求增加債息收入機會的投資人。

全球股市熱度延燒，投資情緒高漲，在沒有明顯利空干擾下，投資人FOMO（錯失恐懼症）心理發酵，帶動主要市場持續創高。道瓊工業指數、台股近期都創新高；日本東證與日經225指數連兩日改寫新高，上證指數更突破十年高點，越南股市同樣強勢表態，建議投資人可定期定額投資相關ETF。

富邦投信指出，在AI需求強勁、台灣企業獲利表現仍具成長動能環境下，市場對台股後市偏多，不妨趁勢啟動定期定額ETF投資。台股ETF種類多元，其中高股息ETF如富邦特選高股息30 ETF（00900）適合用來打造穩定的現金流。不過，僅依靠高股息ETF，未必能兼顧長期資產成長，投資組合應該更為均衡。

投資人可依年齡、風險承受度與現金流需求，適度配置市值型ETF，例如富邦台50ETF（006208）。透過高股息ETF現金流，搭配市值型ETF長期成長潛力，不僅穩定生活所需，更能追求未來資產持續增值。

中國信託投信表示，中信小資高價30ETF（00894）成分股包含台積電、聯發科、廣達與台達電等六檔蘋概股，權重達50.1%，可望受惠9月iPhone 17發表會將登場利多。在權值股、半導體與蘋概股多重題材支撐下，台股第4季有望持續創高，投資人可透過具代表性的ETF一次布局核心產業，分散風險同時掌握成長契機。

海外ETF布局上，美國經濟動能穩健，政策與就業數據正向，有助於緩解下半年經濟下行風險，對美股維持中性偏多看法。

　無薪假潮再度來襲，市場人心惶惶。法人對此指出，回顧2020年以 來，若以勞動部減班休息人數統計推算台股期間表現，可發現無薪假 高峰期間，台股確實會「凍漲」，但目前「並不是無薪假高峰」，且 AI相關產業的成長動能，預料持續強勁，甚至出現「旺季超旺」現象 ，台股下半年還是可能驚驚漲。

　　勞動部日前公布，最新一期減班休息（無薪假）人數攀升至3,934 人、家數191家，其中受到美國關稅衝擊則有73家、2,388人，占比攀 升至6成，法人指出，對照台股歷史經驗，加權指數過去遇國內無薪 假情況，指數表現多以橫盤為主，盤勢整理機率增加，隨景氣恢復、 工廠招募增加，台股大盤受企業基本面帶動，才恢復上漲表現。

　　法人分析，以絕對數字來看，2021年起整段無薪假高峰期為期2.5 年，台股大盤亦呈現兩年半來區間盤整，無較明顯上漲表現，顯示無 薪假反映景氣下滑，企業基本面疲弱，指數隨企業獲利走，自然沒有 像樣的漲勢。但展望下半年台股，AI產業在市場需求、產業獲利與企 業展望上將全面勝出，非AI產業則持續面臨逆風挑戰。

　　中國信託投信台股投資團隊認為，近期國際半導體關稅政策差不多 底定，在美設廠即可取得關稅豁免的條件，更為台積電等晶圓代工龍 頭帶來利多。這不僅掃除地緣政治的貿易障礙，更鞏固了台灣半導體 在全球供應鏈的競爭優勢，使其關鍵地位難以動搖，為後續成長增添 柴火。傳統產業族群則顯得相對落寞，企業財報與營收展望普遍保守 ，導致資金持續從傳產板塊流出，轉向更具成長性的電子股，形成了 「電子強、傳產弱」的鮮明對比。

　　安聯投信台股團隊表示，下半年AI仍是台股主旋律，周邊概念股輪 流表現，而美股續創新高或維持高檔震盪亦是提振台股的另一重要因 子。

　　美國就業數據暴冷，7月非農就業人數增幅不如預期，讓市場持續 揣測降息時間點與降息力道。觀察上周資金流向，新興亞股買賣互見 ，韓國淨流入5.9億美元最多，其次為印尼，淨流入4.1億美元，外資 小幅買超台灣、菲律賓0.9億美元、0.2億美元。印度則因關稅議題與 美國關係持續緊張，上周遭外資拋售6.7億美元最多，同時是連續第 五周淨流出，而越南、泰國遭賣超2.9億美元、2.4億美元。

　　中國信託投信表示，在股市漲跌方面，則未與資金流向同步，上周 亞股漲多於跌，僅有菲律賓小跌0.4％，其餘市場皆呈現上漲。印股 雖遭外資拋售，但上周漲4.8％最強，越股因受惠政治風險降低、基 本面持續強勁，周漲2.8％居次，胡志明指數同步刷新歷史新高，台 股周漲1.3％、印度漲0.9％、韓國漲0.5％，新興亞股整體表現平穩 。

　　台股方面，安聯台灣科技基金經理人周敬烈表示，第三季市場主流 仍是AI相關族群，ASIC及GPU族群都有基本面支撐，只要獲利動能未 轉弱，仍將吸引資金目光，此外，也可留意下一季或明年有成長動能 ，如IP/ASIC族群短期逆風但明年營收動能佳。

　　主動群益台灣強棒ETF（00982A）經理人陳沅易表示，市場關注23 2條款調查結果、對等關稅對美國經濟動能影響，惟台灣電子業暫可 免受重稅，同時AI展望正向，結合外資及內資動能支撐下，台股後市 可望維持多頭態勢。在操作策略上，看好第三季業績預估高成長或明 年成長能見度提升的AI概念股。此外，隨著降息機率提高，資金有望 回流台股，而融資成本有望降低的中小型股表現尤值留意。

　　中國信託科技趨勢多重資產基金經理人楊士醇表示，目前市場詭譎 多變，第三季不確性仍高，例如，半導體232調查尚待釐清，台灣是 否能夠從現在仍在進行的貿易協商中，爭取到最惠國條款為關鍵。目 前市場漲幅板塊過度集中在半導體、資訊科技、通訊服務等族群，價 格已經漲多，或許短線上有拉回可能，考量政策不確定高，投資建議 以股、債並行，多重資產作為主軸。

　　越南股市方面，中國信託越南機會基金經理人張晨瑋指出，7月越 南股市上漲9.2％，指數衝破2022年的歷史高位，刷新歷史新高，市 場呈現價漲量增的多頭格局。此外，越股在歷經近期快速上漲，當前 本益比逾12倍，但考量越南上次多頭行情時，本益比預估擴張至17倍 ，因此目前評價仍具吸引力。

　美國祭出新一輪對等關稅、全球市場情緒轉趨謹慎，亞洲股市短線 走勢呈現明顯分化。截至8月8日止，近一個月來，越南及台股漲幅亮 眼，分別上揚約11.97％及7.42％，展現資金回流與基本面支撐優勢 ；南韓則小幅上漲約3.05％，相對穩健。反觀印度股市因外資大幅撤 出與政策不確定性，下跌4.6％成為主要市場中表現最弱的一員。

　　富蘭克林投顧表示，外資在亞股操作多空互見，南韓、台灣與泰國 股市獲外資淨買超，其中南韓因關稅稅率設定為15％，抵消財政部提 議提高企業稅率與資本利得稅利空。全球股票ETF近周雖維持逾160億 美元淨流入，但流入亞洲僅0.35億美元且市場分化明顯。印度單周遭 外資拋售18.36億美元，今年累計淨流出逾百億美元，賣壓沉重。

　　霸菱投顧認為，短期亞股仍受制於關稅最終拍板、出口動能降溫及 匯率波動等不確定因素，部分企業獲利率恐遭壓縮。

　　然而，隨貿易談判完成、聯準會降息及美元走弱等利多逐步浮現， 下半年亞洲市場有望受惠資金回流及評價修復。針對南韓、台股和陸 股，霸菱看好政策改革與產業題材推動市場折價空間收斂，台股持續 受AI需求帶動，領先企業可望維持成長；陸股雖經濟復甦不明顯，但 政策刺激空間仍在，民營企業活力回升有助提振信心。

　　近期越南股市表現在亞股中突出，中國信託投信指出，川普對等關 稅幾乎確定，越南基本面強勁，第二季GDP年增7.96％，上半年成長 7.5％，全年上看8.5％，近一個月股市更勁揚近12％，顯示中長期成 長動能不變，適合定期定額布局。

　　東協市場，霸菱預期印尼等落後市場有望迎頭趕上，印尼可能已度 過週期性經濟放緩低谷，流動性環境轉佳；泰國雖面臨嚴峻總經環境 ，但已出現自下而上的投資機會；新加坡今年以來表現優異，誘人的 股息殖利率與避險貨幣地位仍為股市提供支撐。

　　恒生指數在7月領先台股先行突破25,000關卡之後，時隔不到一個 月時間又再攻上25,762點，刷新2021年10月以來的三年多來新高，上 證指數最高也攻上3,704點，突破去年10月的高點，寫2021年12月以 來新高，激勵陸港股ETF扮演反彈先鋒，多檔14日紛紛大漲創波段新 高。

　　根據CMoney統計，目前在台掛牌總計有20檔陸港股ETF，若檢視今 年以來表現，復華香港正2、中信中國50正2、富邦恒生國企正2等槓 桿型上漲了38.78％～32.1％，復華中國5G上漲了20.89％，中信中國 50、富邦恒生國企、台新MSCI中國、中信中國高股息等績效也都在1 成以上。

　　中國信託投信基金經理人陳雯卿表示，關稅休戰期的延長，加上聯 準會降息預期升溫下，激勵恒生指數持續走高，今年以來至8月12日 止，南向資金淨流入金額已達9,100億港幣，創下年度淨流入規模新 高，政策面與資金面利多下，陸港股仍有高點可期，投資人可聚焦中 國「新經濟+新消費＋新能源」三題材相關的產業。

　　法人表示，2025年上半年中國外貿在關稅壓力下仍創新高，貿易順 差5,860億美元，年增34％，全年有望破兆。對美出口雖因關稅導致 下滑11％，但非美市場強勁增長，均有雙位數或高個位數成長。且出 口結構持續升級，高附加值產品如工業機器人、汽車、集成電路及船 舶增勢明顯。此外日前中美兩國發布斯德哥爾摩經貿會談聯合聲明， 同意美中關稅休戰再延長90天，暫緩期間延長至11/12。

　　近一周短天期債券ETF人氣旺，根據集保中心最新截至8月8日的受 益人數統計，98檔被動式原型債券ETF中，近一周受益人數增加599人 ，終止先前兩周的減少態勢，這當中又以短天期債券ETF人數增加最 多，有1,260人，規模增加15.81億元，若將目光放長一點至第三季以 來，同樣以短天期債券ETF增加2,707人最多，規模增加85.17億元。

　　群益ESG投等債0-5（00985B）經理人謝明志表示，7月FOMC會議決 議維持政策利率不變，主席鮑威爾也強調仍須視數據表現來決定政策 ，不過後續在遜於預期的非農數據公布後，市場對於9月降息的預期 因此推升，都意味著未來降息路徑仍存變數，在前景未明之下，也引 導資金持續流向防禦性較佳的投資等級債，而短天期投資等級債因信 用品質無虞，也能作為收益來源，加上波動較低、防禦力較佳，可望 續獲資金青睞。

　　中信投信基金經理人張（王黎）尹指出，美國最新就業數據疲弱使 市場氛圍驟變，9月降息機率大幅攀升。根據鮑爾擔任聯準會主席期 間的經驗來看，當三個月移動平均新增非農就業人數下滑至10萬人左 右，就可能開始降息。觀察近期美國就業數據，確實已出現疲軟跡象 ，且目前債券期間溢酬走勢陷入鈍化，表示債市逐步淡化利空因素， 美國公債價格逢低仍具吸引力。相較於股市高波動性，債券整體更具 防禦性，建議投資組合仍應將債券ETF納入配置。

　　台新新興短期非投資等級債券基金經理人張瑋芝認為，目前美國就 業數據放緩有利聯準會降息支撐經濟，但關稅推升原物料價格，商品 通膨微幅升溫，有利支撐整體新興市場表現，若聯準會釋放鴿派訊息 ，將更有利新興市場債券表現。

　　其中，新興短天期公司債擁有高殖利率、高債券品質、新興美元債 類類多元及新興國家充分因應危機能力等四大利基，將大幅提高投資 勝率，建議投資人將新興短期公司債納入核心資產配置，強化資產防 禦力。

　　CME FedWatch工具顯示，9月Fed降息預期飆升近100％，激勵資金 蜂湧股市淘金，帶動S ＆ P500和那斯達克指數持續雙創歷史新高， 法人預期，下半年在「輝積」聯手、股價雙多頭氣勢帶領下，半導體 ETF也將啟動新一波股價反彈秀。

　　據CMoney統計，6檔半導體相關ETF下半年來股價掀起一波反彈。

　　表現最好的新光臺灣半導體30（00904）、台新臺灣IC設計（0094 7）彈幅皆逾7％以上，其次中信關鍵半導體（00891）漲逾6％，群益 半導體收益（00927）、兆豐台灣晶圓製造（00913）都漲5％以上。

　　新光臺灣半導體30（00904）ETF經理人詹佳（峰）表示，目前部分 半導體次產業仍受關稅影響，但從8月開始，輝達8月底將公布財報、 9月聯準會可能啟動新一輪降息、10月又有台積電法說重磅出擊，加 上每年從10月開始，不論美股或台股，第四季通常是科技股表現旺季 。

　　上述股價催化劑帶動半導體股月月有驚喜，贏家績優股將延續多頭 格局，吸引資金提前押寶相關個股布局，也有助於半導體ETF啟動新 一輪股價多頭行情。

　　中信投信經理人張圭慧指出，在權值股、半導體與蘋概股多重題材 支撐下，台股有望挑戰歷史新高，建議透過具代表性的ETF一次布局 核心產業，分散風險同時掌握成長契機。

　　群益半導體收益ETF（00927）經理人謝明志認為，受關稅提前拉貨 潮帶動，上半年出口總值達2,833億美元，創歷史同期新高，其中AI 相關產品出口成長率高達44.78％，保守估計下半年成長率仍逾3成， 展現AI產品成長動能強勁。

　　此外，晶圓代工龍頭近日上修全球展望，並增加明年資本支出，可 望帶動整體產業鏈產出增幅，也為台股的成長增添底氣。

　　主動中信非投等債ETF（00981D）經理人陳昱彰指出，美國7月非農 數據僅新增7.3萬人，且5、6月數據因政府裁員下修，整體就業趨勢 呈現疲軟，市場目前對於9月聯準會降息機率預期已高達9成。目前來 看，非投等債殖利率高於十年平均，且非投等債財務體質在過去25年 發生強烈質變，非投等債最高級BB評級大幅增加，成為非投等債最主 要的評級。

　　陳昱彰是在參加工商時報的ETF論壇，以「非投等債脫胎換骨 主動 操作靈活致勝」發表專題演講時，發表了上述看法。

　　他表示，2009年金融風暴後，非投等債企業不僅利潤率提高，平均 違約率同步下降。現在來看，非投等債更是追求現金流、解鎖低波新 選項。從平均殖利率與股利率來看，台灣高股息為4.4％、海外非投 等債為7.9％。波動度上，台灣高股息為16.4％、海外非投等債為5. 5％。所得來源差異上，台灣高股息為100％境內所得、海外非投等債 為100％海外所得。

　　另外，主動非投等債ETF具四大優勢、讓投資潛力升級，包含「存 續期」可長短債彈性調整、「信評」可視景氣調整信用曝險、「擇利 」可優化票息率、「避險」則是可按市況調整。

　　陳昱彰分析，主動式ETF有三招出擊，搶占投資先機，第一招為把 握高殖利率、第二招為墮落天使良機、第三招為優選票息率。主動投 資可於債券標的殖利率走高時加碼，長期而言有助報酬率提升。

　　另外，許多大型投資機構對於非投等債均有嚴格的投資標準及上限 ，一旦投組的投等債券被降評至非投等債，這些投資機構被迫出售， 大量的拋售可能使得這些債券價格被過度低估。

　　而債券的票息率會因為發行時的利率環境、金融市場資金供給、債 券發行年限等有所差異，主動式ETF可精選票息率較高的債券。

　　另外，長期回測下，非投等債因票息率較高，報酬率相對投等債出 色。主動順風轉，可靈活追漲抗跌。

　　在景氣成長、擴張、復甦階段，非投等債表現都勝於投等債及公債 ，因此主動中信非投等債ETF（00981D）常態性集中配置非投等債。 僅在景氣進入衰退期時，將提高公債及投等債配置，使整體表現相對 抗跌。

　工商時報主辦的「ETF大未來論壇」13日登場，金管會副主委陳彥 良致詞表示，台灣正積極推動ETF市場多元化發展，除開放主動管理 型及多資產ETF，更致力完善相關法規，確保市場公平透明，台灣正 面臨半導體與高科技產業的國際競爭及投資機會，政府將持續協助資 本市場與產業創新接軌，促進資金有效配置。

　　陳彥良強調，全球經濟振興的關鍵因素，包括關稅政策調整、利率 新動向及人工智慧技術的快速推廣，這些因素同步推動ETF市場前進 。

　　元大、國泰兩大投信在現場分享市值型ETF的投資優勢。數據顯示 截至6月底，台灣ETF市場規模已達6.5兆元，產品涵蓋台股型與債券 型兩大類，其中台股ETF中，高股息產品最受歡迎，已成為許多民眾 退休理財的重要選擇；然而，對於尚處資產累積階段的投資人，市值 型與成長型ETF更有助於長期複利效果。

　　群益、富邦、中信投信建議投資人，美國聯準會啟動降息循環前夕 ，透過短天期美元債券ETF、主動式債券ETF來掌握投資契機；全球投 資方面，凱基投信建議重視「資產配置」，股票可以投資美股市值前 10大企業為攻擊部位，利用債券平衡風險，投資美國中天期公債；復 華投信看好「龍頭」投資策略，例如可自S ＆ P500指數成分股中選 取EPS成長率、營收成長率、股價變動率的前段班，萃取約200支最具 成長性個股。

　　另外，投資詐騙盛行，為保全自身資產，與會的警政署刑事警察局 偵查員黃泰詠也強調，詐騙訊息均在我們生活周遭出現，如遇到來路 不明的訊息，要保持「零信任」態度，並詳查它們的詳細資料，如有 任何疑問請盡速撥打165反詐騙諮詢專線。

隨著美日對等關稅底定，美國不會對日本「疊加」關稅，激勵股市迎來歷史性突破，日本東證指數以及日經225指數紛紛改寫歷史新高，日經225指數12日盤中甚至一度漲逾千點，展現強勁多頭力量，帶動盤面相關日股ETF表現。

據CMoney統計，12日市價創新高的日股ETF有富邦日本、國泰日經225、元大日經225、復華日本龍頭以及中信日本商社。以今年表現來看，中信日本商社漲幅最突出，高達12.1%、富邦日本也有雙位數，達11.7%，元大日經225、國泰日經225、復華日本龍頭漲幅則介於8.6%至9.1%之間。

中國信託投信指出，日本商社不僅積極拓展能源、金屬、糧食等傳統領域，亦跨足新能源、AI、再生能源等新興產業，帶動整體獲利動能，再加上巴菲特重倉與其表明「再50年也不會賣出」，更添投資人信心。在日股基本面改善、資本報酬提升與評價上仍具吸引力背景下，具中長線投資價值。建議可把握日本經濟復甦與商社轉型契機，享受潛在紅利。

富邦日本經理人謝恩雅表示，日本股市近期創新高主因美科技股領漲、企業財報樂觀、以及市場對美國降息預期升溫，提振了整體投資情緒。此外，日本政府發布最新預期，2026會計年度（2026年4月到2027年3月）仍可達成基礎財政盈餘，甚至超越1月估算的2.2兆日圓（約新台幣4,400億元），主因受惠於稅收成長。此經濟預測修正，將成為安撫市場、調整預算與政策走向的重要參考依據。由於日相石破茂繼續留任可能性較高，政治不確定性風險解除；加以外資買盤持續支撐日股，短期看法轉為偏多，建議可採定時定額方式布局日股。