近期全球資本市場的風險偏好出現顯著轉折，其核心驅動力來自美國與伊朗達成和平協議，關鍵在於美伊雙方達成延長停火60天、重開海峽，並允許伊朗立即對外售油的共識。隨著協議正式生效，多艘油輪已順利通過荷莫茲海峽，航運數據的恢復直接瓦解市場的恐慌。

這種由「油價下挫」傳導至「通膨降溫」的敘事，也完美解釋近期美股的資金輪動。在通膨與升息壓力同步趨緩的背景下，資金明顯回流至先前受估值壓抑的科技與半導體族群，隨後更擴散至價值型與循環股，展現出經濟軟著陸預期下的輪動韌性。

面對這種「大趨勢看跌、但短線充滿談判噪音」的震盪行情，國內投資人若想參與這波能源定價的大洗牌，靈活運用原油商品型ETF是最直觀且便利的工具。

透過原油ETF現貨交易、免保證金補繳的優勢，投資人無須直接參與高槓桿的海外期貨，即可靈活調整資產配置的防禦與進攻力道。（永豐期貨提供）

台股期現貨昨（23）日同步下跌，加權指數下跌640點收47,100點，台指期跌勢更重，下跌992點收47,436點，但仍維持正價差，達335.35點，外資淨空單增加6,212口。期貨商表示，短線拉回仍可以樂觀看待。集中市場加權指數昨早盤延續前一日大漲氣勢，一度突破48K整數大關，盤中最高來到48,218點，再度改寫歷史新高，不過隨即湧現高檔獲利了結賣壓，盤中由紅翻黑，高低震盪逾1,000點，顯示市場在連續急漲後，多空分歧明顯升高，終場收在47,100點，下跌640點。

台指期更是下跌992點，三大法人淨空單增加5,735口至15,392口，其中外資淨空單增加6,212口至76,502口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨空單增加7,816口至16,057口。

其中，外資現貨賣超、期貨淨空單增加，自營商選擇權淨部位，目前並無明顯多空布局。近月選擇權籌碼呈現保守，賣權OI大於買權OI差距為六千餘口，買權賣權OI增量相去不遠。周選方面，買權OI增量積極大增，目前選擇權空方略為表態。

群益期貨表示，昨日外資期現貨保守布局，自營商選擇權呈現保守，月、周選略為悲觀，整體籌碼面呈現保守；技術面上，台股放量挑戰48K未成，目前在6月3日低點不被跌破下，短線拉回仍可以樂觀看待。

台新期貨認為，就技術面觀察，台指期昨日呈現開高走低格局，在權值股台積電率先翻黑影響下，拖累指數走跌，加上記憶體、被動元件族群走弱，終場以實體長黑K棒作收；目前指數在市場頻傳利空消息影響下，出現獲利了結賣壓，近期須留意5日均線支撐，若失守可能進一步加重短線賣壓。

永豐期貨指出，昨日選擇權未平倉量部分，7月買權最大OI落在50,000點，賣權最大OI落在35,800點，7月第一周周三結算的買權最大OI落在48,500點，賣權最大OI落在41,200點；外資台指期買權淨金額-2.83億元、賣權淨金額0.76億元。

整體來說，現在最重要的判斷不是單純看漲或看跌，而是分清楚這波壓回到底是「有承接的修正」還是「失控式急殺」，如只是高檔乖離後的拉回，權值股沒有全面轉弱，低檔仍有買盤承接，籌碼換手後、才有再攻空間，目前高檔最怕的不是已知利空，而是突然翻盤引發槓桿連鎖賣壓。

【永豐期貨提供，陳彩玲整理／】

　　美國聯準會新主席華許上任後首場會議大幅縮減政策聲明，刪除降息傾向字眼，立場轉向顯著鷹派，經由點陣圖觀察，過半數官員認為年內仍有進一步升息空間，會後聲明則是將利率維持不變，美元指數站上100整數關卡，維持高檔且表現強勁。

　　外匯市場分析指出，一旦美元兌日圓（USD／JPY）升破161.96，日圓將直接跌回1986年以來最低水平，日銀此波升息對日圓並未帶來止貶效果，且美日「兩年期美日公債利差」不僅沒有縮小，反而進一步擴大，資金進一步流向美元資產。

　　世界黃金協會（WGC）最新報告顯示，全球高達89％的央行預期未來一年將持續增加黃金儲備，45％的央行計劃直接加碼，顯示各國央行對於去美元化、防範財政赤字、對抗通膨風險等結構性因素，擴大增持黃金意願，若持續增持黃金，長期將削弱美元儲備貨幣地位；若地緣政治風險降溫，避險需求下降，有助抑制黃金價格漲勢，進一步支撐美元表現。

　　各國央行對貨幣政策進行調整時，新台幣匯率相對穩定，相較於新興市場，台灣產業無論是出口收取外匯或台股，表現均相當強勁，吸引外資進場布局，雖受強勢美元干擾，波動仍不如新興市場劇烈震盪。

　受累於日韓股市重挫，台股23日加權指數下跌640點收47,100點，台指期下跌992點至47,436點，正價差縮減為335.35點；外資台指期淨空單大增6,212口至76,502口，再創歷史新高。

　　台指期22日夜盤一度攻上49,000點，但23日開盤受日韓股重挫及美股期指走弱影響而回落。法人指出，加權指數短線漲幅過大，技術性整理需求難免，適度修正有助於消化過熱籌碼。

　　不過，永豐期貨提醒，回顧先前台指期夜盤一度跌停，當時並無重大利空訊息，主要受到美股與美股期指急挫影響，加上夜盤市場流動性相對不足、槓桿部位集中，進一步觸發停損賣壓及程式交易賣單，短時間內放大為流動性風險事件。因此，現在要分清楚本波壓回是「修正」還是「失控式急殺」。

　　永豐期貨指出，後續若權值股維持強勢，電子主流未出現明顯轉弱，低檔仍有買盤承接，台股的修正有利多頭趨勢延續，隨著籌碼沉澱後，有再攻空間；反之，若台指期夜盤又出現急殺，且權值股同步失守重要支撐，則須留意市場此非一般震盪，市場修正性質可能出現變化，因為高檔行情最需提防的並非已知利空，而是突發事件引發槓桿部位集中調節，進而形成連鎖性賣壓。

　　籌碼面部分，在台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加5,735口至15,392口，十大交易人中的特定法人全月台指期淨空單增加7,816 口至16,057口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，07月買權最大OI落在50,000點，賣權最大OI落在35,800點；07月W1買權最大OI落在48,500點，賣權最大O I落在41,200點；全月份未平倉量Put／Call Ratio值由1.48降至0.9 9。

美元指數在聯準會主席華許偏鷹訊號下，維持高檔震盪。匯率期貨市場主軸不是單純避險，而是資金重新評估「高利率維持更久」與「地緣風險降溫」兩股力量拉扯；美伊談判出現進展後，油價自高檔回落，市場對中東風險溢價定價開始下降，理論上有利非美貨幣喘息。

但短線美元仍受美債殖利率與聯準會鷹派口徑支撐，使歐元、日圓、人民幣與瑞郎期貨走勢呈現分歧。歐元期貨短線偏弱整理，主要壓力來自美元利差優勢重新擴大，即使油價回落有助降低通膨壓力，但市場更在意的是歐洲央行後續政策空間可能不如聯準會強硬，因此歐元上方仍有賣壓。

目前日圓期貨不是基本面轉強，而是政策干預預期開始替價格建立底部，低檔急跌反而容易引發空單回補；瑞郎期貨角色則由避險轉向回吐，不過瑞郎本身仍有低通膨與資產防禦屬性，跌勢未必會像高利差貨幣。後續市場終究會回到降息循環交易，屆時美元高檔反而容易變成多方獲利了結位置，非美貨幣期貨才會迎來更明確反攻窗口。（永豐期貨提供）

台股集中市場加權指數昨（22）日走勢開高走高，收在47,741點，大漲1,276點，台指期氣勢更勝一籌，飆漲1,661點收48,413點，正價差達671.49點，領先現貨市場見「48K」。

台股延續科技股轉強氣勢，在半導體權值股領軍下強勢攻高，加上資金輪動同步推動其他族群上漲，指數幾乎收在全日高點，顯示買盤力道相當強勁，指數終場收在47,741點。

在台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少20口至9,657口，其中外資淨空單增加1,953口至70,290口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨空單減少699口至8,241口。

其中，外資現貨買超、期貨淨空單增加，自營商選擇權淨部位，目前並無明顯多空布局。近月選擇權籌碼呈現保守，賣權OI大於買權OI差距為5,000餘口，買權賣權OI增量皆為不足。周選方面，賣權OI總量略大於買權，目前選擇權多方略為表態。

永豐期貨指出，昨日選擇權未平倉量部分，7月買權最大OI落在53,500點，賣權最大OI落在35,800點，6月第三周周五結算的買權最大OI落在48,500點，賣權最大OI落在47,000點；外資台指期買權淨金額-3.35億元、賣權淨金額0.63億元。

群益期貨表示，昨日外資期現貨保守布局，自營商選擇權呈現保守，月、周選略為樂觀，整體籌碼面略為樂觀。技術面上，台股量價齊揚態勢，目前在類股輪漲結構不變下，短線仍可以樂觀看待。

台新期貨認為，就技術面觀察，台指期昨日呈現開高走高格局，在權值股台積電大漲4.15%帶動下，一舉站上48,000點之上，並再度刷新歷史高點，終場指數以實體長紅K棒作收；目前指數持續在市場資金追捧、以及下檔均線向上墊高下，多頭架構明確，因此在跌破重要支撐月線前，維持偏多看待。

　　台股加權指數22日再創歷史新高，台指期更強勁拉升1,661點收48 ,413點，領先現貨市場率先站上48,000點整數大關，正價差擴大至6 71.49點，改寫歷史次高。法人指出，隨主要央行利率決策不確定性逐步消除，加上地緣政治風險降溫，短線台股、台指期有機會延續偏多格局。

　　富邦期貨分析師曹富凱表示，看好市場在安然度過6月的日央、歐央、美國聯準會利率決策會議之後，7月之前有望可再挑戰前高，在此之前可維持小幅偏多操作，在選擇權方面可建立5％以外的掩護性買權。

　　永豐期貨分析師劉佳倫認為，台指期接下來一個月仍將維持高波動格局，但與前幾周相比，部分市場風險已有降溫跡象。近期地緣政治風險開始緩和，除了油價自高檔回落之外，原油期貨遠近月價差也逐漸收斂，原油期貨正價差曲線趨於平緩，代表市場對於供給衝擊與短期風險的擔憂正在降低。從歷史經驗來看，這類現象通常有利於股市及其他風險性資產表現。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少20口至9,657口；其中外資淨空單增加1,953口至70,290口，續創高檔水準；十大交易人中的特定法人全月台指期淨空單減少699口至8,241口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，7月買權最大OI落在53,500點，賣權最大OI落在35,800點；6月F3買權最大OI落在48,500點，賣權最大OI 落在47,000點。全月未平倉量put／call ratio值由1.15上升至1.48 ，VIX指數上升0.11至37.97，外資台指期買權淨金額3.35億元、賣權淨金額0.63億元。

台股上周四（18日）開高收高，終場大漲587點、收46,465點，也重寫收盤新高指數；台指期則勁揚758點、至46,769點，正價差為303.8點。期貨商建議，目前台指期站穩所有均線之上，在跌破重要支撐月線之前，整體多方架構不變。

台指期淨部位方面，三大法人上周四淨空單減少562口至9,677口，其中外資淨空單增加943口至68,337口；十大交易人中的特定法人，全月台指期淨空單減少1,589口至8,940口。

台新期貨認為，就技術面觀察，台指期上周四呈開高走高格局，在權值股台積電、日月光、國巨帶頭上漲，撐起大盤漲勢，終場指數以紅K棒帶下影線作收，一舉越過近二周的盤整區間，目前指數站穩所有均線之上，因此在跌破重要支撐月線之前，整體多方架構不變。

永豐期貨表示，在上周四選擇權未平倉量部分，7月買權最大OI落在53,500點，賣權最大OI落在35,800點，6月第三周周五結算的買權最大OI落在49,000點，賣權最大OI落在44,400點；外資台指期買權淨金額-2.93億元、賣權淨金額0.65億元。

整體來說，台積電上周四重新成為盤面定海神針，股價站穩高檔、成交量能放大，其不是單純反彈，而是資金重新回到最核心的AI定價；只要台積電不弱，台股就沒有真正轉空的理由。

同時，油價也已經開始配合劇本，一旦能源價格持續往戰前水準靠攏，通膨壓力就會比聯準會現在講的更快降溫，而未來可能會出現快速的降息手筆。

台股昨（17）日震盪盤堅，終場上漲68點、收在45,877點；台指期下跌96點、至45,668點，逆價差為209.39點。期貨商建議，目前台指期守住15日多方缺口，且站穩所有均線之上，在跌破重要支撐月線前，整體多方架構不變。

台指期淨部位方面，昨三大法人淨空單減少495口至10,239口，其中外資淨空單減少2,453口至67,394口；十大交易人中特定法人，全月台指期淨空單減少272口至10,529口。

永豐期貨指出，昨選擇權未平倉量部分，6月買權最大OI落在49,000點，賣權最大OI落在40,000點，6月第三周周五結算的買權最大OI落在50,300點，賣權最大OI落在41,500點；外資台指期買權淨金額-2.35億元、賣權淨金額0.83億元。

台新期貨表示，就技術面觀察，台指期昨呈開低震盪格局，盤中最多跌超過650點，午盤過後買盤陸續進場，收斂指數跌幅，終場以小紅K棒作收、結束日K連三黑；目前指數守住15日多方缺口，且站穩所有均線之上，因此在跌破重要支撐月線前，整體多方架構不變。

昨日盤面亮點仍在面板族群，顯示短線資金仍積極尋找具題材性與低價補漲空間的標的。電子材料、IC設計與網通族群也有表現，後續觀察重點在45,000點關卡能否守穩，若指數回測支撐不破、量能維持穩定，盤面有機會維持多方架構。

　　儘管國際油價持續下跌，然科技股出現較大獲利了結賣壓，使台股加權指數17日早盤開低，不過盤中獲得買盤拉抬終場翻紅，台指期跌點也收斂至96點，以45,668點結算，期現貨逆價差擴大至209.39點。

　　永豐期貨表示，17日為是6月倉大結算日，市場焦點不只在台指期結算本身，更在晚上公布最新利率決議與經濟預測，因此盤中不會出現太大的方向性波動，市場目前正在等待不確定因素消失，成交量雖然量縮但仍維持在兆元以上，代表資金沒有離場，只是先觀望聯準會（Fed）貨幣政策的態度、結算干擾與連假前風險，只要結算過後賣壓沒有擴大，Fed未丟出明顯鷹派意外，台股就有機會重啟攻勢。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少495口至10,239口，其中外資淨空單減少2,453口至67,394口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨空單減少272口至10,529口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，6月買權最大OI落在49,000點，賣權最大OI落在40,000點；6月F3買權最大OI落在50,300點，賣權最大OI 落在41,500點。全月份未平倉量put／call ratio值由1.64下降至1. 33。VIX指數下降1.73至37.29。外資台指期買權淨金額2.35億元；賣權淨金額0.83億元。

　　費半指數重挫干擾、外資以史上最高淨空單近7萬口進行台指期結算，台股17日開盤重挫649點，國家隊與散戶融資隨後展開低接，最後一盤逆轉勝、急拉161點，使加權指數由黑翻紅，終場上漲68點收 45,877點，守穩所有均線，然因美國聯準會利率決策在即，成交量縮減至1.15兆元。

　　值得留意的是，外資壓低結算平倉與轉倉之後，台指期淨空單順勢減碼2,453口至67,394口，不過近期有「仙人指路」功能的選擇權布局，卻出現罕見大逆轉，新倉轉為賣出買權（Sell Call），使單日淨額暴增至2.34億元，一改自5月20日轉倉後一路以買進買權（BuyC all）積極押注多頭行情，顯示加權指數逼近前高之際，外資的態度開始轉趨保守。

　　至於美股17日開盤後四大指數走升，台指期夜盤亦上漲逾300點，提前押注美聯準會利率決策不升息。

　　綜合永豐期貨分析師劉佳倫、富邦期貨分析師曹富凱看法，外資S ell Call部位增加，可解讀為因聯準會利決策即將宣布而偏保守，但到不代表完全看空；不過未來外資現貨持續減碼、台指期淨空單居高不下且選擇權留倉並未更換偏多策略，台股就需要留意回測風險。

　　凱基投顧董事長朱晏民及第一金投顧董事長黃詣庭指出，市場焦點集中在聯準會利率決策的後續談話內容。朱晏民認為，台股歷經4、 5月大漲後，未來1至3個月高檔震盪機率提高，7月中旬台積電法說會對後市展望將成重要觀察指標。

　　黃詣庭則表示，市場普遍預期美台央行維持利率不變，投資人仍在等待聯準會以及央行對經濟與貨幣政策方向的最新指引。若10日線支撐未破，且市場對聯準會的解讀中立，台股仍有機會挑戰前高；但如果量能不足且10日線失守，則可能回測42,000至43,000點支撐區。

美國總統川普宣布全面授權荷莫茲海峽「免費開放」，並解除相關海軍封鎖，雙方將於19日正式簽署協議。此一重磅協議化解市場對中東能源「供應中斷」的極端擔憂，引發戰爭風險溢價快速回吐，WTI與布蘭特原油期貨應聲下跌。

受地緣政治與通膨壓力的緩解，全球風險資產在15日開啟反彈。資金明顯回流先前飽受利率成本與估值修正壓力的科技與半導體族群，帶動美股主要指數全線走高，值得注意的是，當日盤面上漲家數占比高達74.1%，反映市場信心已全面修復，並非僅由少數權值股支撐。

總體而言，在油價下跌通膨預期漸漸降溫的背景下，市場聚焦18日新任聯準會主席華許的首場FOMC利率決議，預期政策將維持現狀。針對原油後市，儘管停戰備忘錄已敲定，但海峽排雷作業、航運信心重建與保險市場風險的降低仍需時日，區域能源運力要全面恢復至危機前水準恐需數月時間，仍有行情出現機會。

若欲參與原油後續行情的投資人，可善用台股掛牌的原油相關ETF，如期街口布蘭特正200715L、期元大S&P石油00642U、期元大S&P原油反100673R，作為動態資產配置的實務工具。

（永豐期貨提供）

【永豐期貨分析師高秉宏提供，陳彩玲整理／】

　　輝達15日於盤中宣布，計畫在市場上發行至少200億美元的高級票據，消息一出激勵股價走揚，顯示美國科技巨頭對硬體晶片與資料中心需求依舊強勁，費半狂漲5.5％，那指飆漲3.7％，且科技股仍沉浸在SpaceX掛牌成功的資金紅利，同時轉化為市場對AI基礎建設的極大信心，引發科技股軋空行情。

　　台股除受惠SpaceX掛牌帶動市場信心外，也因美伊地緣政治風險降溫同步受惠，從技術面觀察，加權指數於3日收46,459點，當天最高 46,552點，隨即迎來逾4,500點拉回修正，16日盤中最高45,809點，多方追價力道略顯不足，顯示46K關卡存在大量波段套牢。

　　SpaceX上市成功、美伊地緣政治風險降溫，在利多初步實現預期下，許多短線投機資金與解套散戶，在16日早盤開高時獲利了結，並靜待本周超級央行周各國央行會後聲明，特別是聯準會，本次會議為新任主席華許上任後的首場利率決策，市場普遍認為將發表鷹派聲明。

　　由於指數反彈至前高位階，若對指數上攻感到壓力，可運用期貨避險，包括台指期貨、小型台指期貨及微型台指期貨等商品。

股期雙市昨（15）日同步勁揚，集中市場加權指數上漲1,227點收45,396點，台指期更大漲1,363點至45,580點，正價差為183.01點。期貨商表示，昨日不僅電子權值股全面回穩，部分漲價題材也獲得資金追捧，而非僅靠權值股撐盤；後續需觀察45,000點關卡能否站穩，以及成交量能與主流族群輪動是否延續。

昨日主軸回到電子權值與AI供應鏈，被動元件族群也延續近期強勢，成為盤面上除AI與半導體外的另一人氣指標，部分中小型電子、零組件與材料股也有資金回流，顯示盤面動能已有擴散跡象。

在台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加2,054口至6,414口，其中外資淨空單增加1,695口至66,734口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨空單增加3,000口至5,983口。

台新期貨認為，就技術面觀察，台指期昨日跳空開高超過1,500點，一舉收復10日均線，終場以十字黑K棒作收。目前指數出現兩個跳空缺口，多方攻勢強勁，回到所有均線之上，因此在跌破重要支撐月線之前，整體多方架構不變，震盪過後仍有高點可期。

永豐期貨指出，昨日選擇權未平倉量部分，6月買權最大OI落在49,000點，賣權最大OI落在36,000點；6月第三周周五結算的買權最大OI落在50,300點，賣權最大OI落在38,800點；外資台指期買權淨金額3.61億元、賣權淨金額為1.36億元。

整體來說，在美伊和談後，當通膨不再成為聯準會最大的壓力來源後，未來貨幣政策的彈性自然增加，市場資金也開始重新回到風險資產布局，不過即便如此，現階段仍不宜直接將行情解讀為毫無風險的全面多頭，因為高檔修正本身就是股市循環的一部分，盤面仍有可能透過震盪整理來消化過快累積的漲幅。

　　美伊雙方宣布達成臨時停戰協議，激勵避險情緒降溫，台股加權指數15日大漲1,227點收45,396點，台指期大漲1,363點收上45,580點，雙雙站回所有重要均線之上，期現貨正價差擴大至183.01點。

　　國票期貨表示，隨著美伊雙方達成停火協議的消息發布，國際油價出現迅速回落，顯示市場正重新評價先前荷姆茲海峽運輸受阻所帶來的地緣政治風險溢價，並持續關注全球能源供應鏈能否在夏日用油旺季期間逐步恢復至戰前水準。

　　永豐期貨表示，隨著能源價格壓力下降，市場開始重新評估未來幾個月的通膨路徑，並認為聯準會在貨幣政策上的操作空間將進一步擴大，因此激勵全球股市同步走強，台股更在資金回流與風險偏好升溫帶動下大漲，幾乎完全掃除前一波修正帶來的悲觀氣氛。

　　當通膨不再成聯準會最大的壓力來源後，未來貨幣政策的彈性自然增加，市場資金也開始重新回到風險資產布局，不過，現階段仍不宜直接將行情解讀為毫無風險的全面多頭，主要是指數快速拉升後的短線技術面已重新接近高檔，籌碼沉澱與獲利了結需求依舊存在，即使基本面與消息面轉趨樂觀，盤面仍有可能透過震盪整理來消化過快累積的漲幅。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加2,054口至6,414口，其中外資淨空單增加1,695口至66,734口；十大交易人中的特定法人全月台指期淨空單增加3,000口至5,983口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，6月買權最大OI落在49,000點，賣權最大OI落在36,000點；6月F3買權最大OI落在50,300點，賣權最大OI 落在38,800點；全月未平倉量Put/Call Ratio值由1.68上升至1.72， VIX指數下降1.92至39.97；外資台指期買權淨金額3.61億元，賣權淨金額1.36億元。

台股昨（11）日出現巨幅震盪，期貨法人表示，國泰永續高股息ETF期貨在「以盤代跌」格局下，有助降低市場急漲急跌帶來的風險。

期貨法人表示，近期市場呈現以盤代跌走勢，多空持續拉鋸，資金在高股息、AI及大型權值股間輪動，也讓兼具收益與避險需求的投資工具受到市場關注。

國泰永續高股息（00878）為目前國內規模最大高股息ETF之一，長期受存股族與退休理財族群青睞，其追蹤具獲利能力與永續評選機制的高股息企業，兼顧收益與企業品質，已成台灣高股息ETF市場重要代表標的。

隨國泰永續高股息ETF期貨推出，也提供投資人除現貨ETF之外更多元操作選擇。對持有現貨部位的投資人，可透過期貨工具進行風險管理，在市場波動加劇時提高資產配置彈性；對法人及專業投資人來說，可運用期貨進行套利、避險及資金效率管理，提升相關商品的市場深度與流動性。

今年來高股息ETF持續吸引資金流入，即使近期台股進入震盪整理階段，穩定配息與現金流優勢仍受到投資人重視。尤其在全球利率政策走向仍具不確定性之際，兼具收益特性的高股息資產，依舊是市場資金配置的重要方向。法人認為，國泰永續高股息ETF期貨不僅豐富國內ETF衍生性商品版圖，也有助滿足不同投資人對收益管理與風險控管需求。（永豐期貨提供）

股期雙市昨（11）日同步震盪收跌，現貨指數跌76點，收43,149點；台指期跌126點至43,241點，正價差達91.54點。期貨分析師提醒，留意近期台指期短線震盪風險，嚴格設定停損控管風險。

台新期貨表示，從技術面觀察，台指期昨日呈現大幅震盪格局，受中東局勢反覆影響，指數開低超過800點，盤中震盪劇烈且一度翻紅，反彈至月線附近後賣壓再度出籠，終場小跌126點，以紅K棒作收。目前指數仍在月線附近震盪整理，短期均線持續下彎，在尚未有效站回月線前，盤勢仍以震盪整理格局看待。

籌碼面部分，三大法人賣超353.91億元；而在台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加791口至3,701口，其中外資淨空單再增加1,219口至63,168口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨空單增加35口至4,214口。

選擇權未平倉量部分，6月買權最大OI落在52,000點，賣權最大OI落在20,200點 ; 6月F2買權最大OI落在45,000點，賣權最大OI落在40,000點。全月份未平倉量put/call ratio值由1.66下降至1.33。VIX指數下降0.33至43.58。外資台指期買權淨金額4.05億元 ; 賣權淨金額2.25億元。

永豐期貨表示，近期盤勢呈現典型「以盤代跌」格局，指數雖未明顯重挫，但透過高檔震盪消化前波漲幅。由台指期觀察，月線支撐力道強勁，多方成功守住重要技術關卡，短線已有止穩跡象。不過若拉長時間來看，中期回調架構其實已逐步形成，現階段較像修正過程中的反覆震盪與籌碼整理。因此，短線雖無須過度悲觀，但市場也尚未轉向全面樂觀。

接下來，市場焦點將放在SpaceX IPO表現，將成為檢視市場資金胃納量的重要指標。在月線守穩後，短線關鍵仍在於市場能否藉由新題材重新凝聚買氣；若能帶動科技股回穩，將有機會成為這波盤勢暫時止穩的重要訊號。

　中東緊張情勢再度升高，美國總統川普下令對伊朗境內多處軍事目標發動新一輪空襲，中東緊張情勢拉警報，連帶點燃投資人對通膨的擔憂，全球金融市場面臨回檔壓力，台股11日失守月線後持續震盪走弱，所幸台積電（2330）挺身撐盤。

　　加權指數跌點收斂至76點，收43,149點，台指期則是跌勢較為沉重，最終下跌126點至43,241點。

　　法人分析，就盤面結構觀察，雖然台股加權指數收黑，但櫃買指數逆勢翻紅，市場資金呈現由大型權值股流向中小型成長股現象，顯示市場資金並未全面撤離，而是轉向中小型題材股尋求機會。展望後市，40,000點整數大關被視為重要支撐，若跌破可能陷入更長期整理。

　　永豐期貨指出，台股近期維持以盤代跌格局，指數雖未出現明顯重挫，但透過高檔震盪來消化前波漲幅，多空反覆洗盤之下，盤面頻繁留下長下影線，也反映低檔承接力道依舊存在。現階段月線支撐表現相當強勢，多方成功守住重要技術關卡，短線有暫時止穩跡象，惟若將時間拉長來觀察，中期修正格局已逐步展開，現階段比較像是修正過程中的反覆震盪與籌碼整理。

　　展望後市，市場焦點將轉向SpaceX IPO後續表現，這是對市場資金胃納量的一次重要測試，台股後續若能守穩月線，則短線最重要的是觀察能否藉由新的資金題材重新凝聚買氣，若能順利帶動科技股回穩，將有機會成為本波盤勢暫時止穩的關鍵訊號。

　　而在台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加791口至3,701口，其中外資淨空單增加1,219口至63,168口；十大交易人中的特定法人全月台指期淨空單增加35口至4,214口。

　　選擇權未平倉量部分，6月買權最大OI落在52,000點，賣權最大OI 落在20,200點；6月F2買權最大OI落在45,000點，賣權最大OI落在40 ,000點。全月未平倉量put／call ratio值由1.66下降至1.33，VIX指數下降0.33至43.58，外資台指期買權淨金額4.05億元，賣權淨金額 2.25億元。

台股昨（10）日呈開低走低格局，大跌1,478點收43,225點，台指期則下跌1,255點至43,422點，正價差為196.46點。期貨商表示，台股目前再度跌破月線且短期均線轉為下彎，在站回月線前，呈震盪整理機率較高。

在權值電子與金融同步承壓，台股尾盤幾乎收在全日低點，終場加權指數跌3.3%，收在43,225點，指數賣壓明顯集中在高價電子與大型權值股，金融股雖一度嘗試穩盤，但在電子權值股賣壓持續擴大下仍難以扭轉跌勢。

期貨市場方面，昨日台指期下跌1,255點，收43,422點，正價差為196.46點，在台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加369口至2,910口，其中外資淨空單增加78口至61,949口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨空單減少2,265口至4,179口。

台新期貨認為，台指期昨日呈現大幅震盪格局，受美股反轉下跌拖累，指數開低逾800點，盤中一度反彈至5日線附近，但電子權值股相繼走弱，聯發科、台達電跌幅皆逾7%，終場以黑K棒留上影線作收。

以盤面來說，昨日除市場在美國CPI公布前降低持股水位外，近期漲幅較大的AI供應鏈也出現評價修正壓力。短線先看台積電、聯發科與鴻海等大型電子股賣壓能否放緩，若權值股遲遲無法止穩，指數整理時間恐怕還會再拉長。

永豐期貨指出，在昨日選擇權未平倉量部分，6月買權最大OI落在52,000點，賣權最大OI落在20,200點；6月第二周周三結算的買權最大OI落在45,000點，賣權最大OI落在40,200點；外資台指期買權淨金額4.14億元、賣權淨金額2.53億元。

整體來說，從結構來看，近期美股科技股已經開始出現高檔震盪與獲利了結跡象，部分資金開始轉向防禦型資產，半導體族群波動正在放大，台股作為全球AI供應鏈重鎮，自然很難完全脫離這種震盪環境，修正節奏還是加速為好。

【永豐期貨提供，陳彩玲整理／】

　　近期美元指數（DXY）維持震盪走高格局，主要由兩大核心因素支撐：美國總體經濟數據展現高度韌性，使市場重新調整對聯準會（F ed）貨幣政策路徑的預期；其次是中東地緣政治局勢反覆升溫，持續為美元提供避險買盤，在雙重支撐下，美元兌主要非美貨幣維持相對強勢。

　　展望後市，市場焦點將轉向通膨數據，在美國實體經濟動能尚未明顯放緩、通膨受能源價格影響仍具黏性情況下，美元指數在利差優勢與避險需求雙重支撐下，預期將維持下檔有撐、震盪偏強格局。

　　美國近期經濟數據均優於市場預期，成為美元走強的重要基石：I SM製造業指數升至54，創近四年新高，顯示製造業與新訂單動能回溫；JOLTS職缺數回升至761.8萬人，加上5月非農新增就業達17.2萬人，反映勞動市場緩解市場對經濟放緩的疑慮，市場對通膨疑慮隨高油價再度升溫。

　　聯準會官員近期談話偏向謹慎緊縮，市場開始反映年底前仍存在「再升息1碼」的可能性。

　　貨幣政策預期趨緊，帶動美債殖利率全線上行，進一步擴大美國與主要經濟體間的利差；日圓則因美日利差維持高檔壓力，多次逼近1 60關口；歐元亦受歐美利差擴大預期走弱。