台灣ETF市場快速崛起，總規模居亞洲第三，債券ETF規模更穩居亞 洲第一，成為民眾資產配置的重要工具。隨著新制開放主動式與多資 產ETF，ETF投資版圖迎來新一波成長與轉型。工商時報年度投資高峰 論壇「ETF大未來」8月13日將在台北舉辦，廣邀重量級投信與專業經 理人，剖析各類ETF的關鍵趨勢，為投資市場注入嶄新洞見與策略思 維，也為投資人尋找ETF最佳的投資解方。

　　股票ETF投資方面，將由元大投信、國泰投信、復華投信帶來各自 的專題演講。元大投信強調市值型ETF的核心地位，主要是長期成長 潛力更為投資人重視，且近年主要權值股獲資金行情顯著，建議年輕 小資族或為孩子建立長期投資規劃的父母，可優先考慮市值型ETF追 求資本利得潛力。

　　國泰投信的專題演講，側重各類型台股ETF的策略解析，協助投資 人了解如何運用多樣化ETF，打造更具韌性、富成長潛力的投資組合 ，應對國際市場的不確定與景氣波動，超前部署市場轉變中的關鍵機 會。

　　復華投信帶來「在川普世代，用巴菲特思維投資」的投資主張。下 半年仍充滿不確定性，具成長性的龍頭股仍是投資首選，投資人可參 考如美國大型成長股及日本龍頭企業作為資產配置。

　　債券ETF投資方面，富邦投信表示，下半年市場關注焦點，轉向央 行降息時點與經濟軟著陸。隨政策趨於寬鬆，中長天期券種吸引力上 升，投資人應在穩健選債與靈活調整中，掌握收益再平衡機會。群益 投信帶來專題《投資債券也要跟著巴菲特走？短債的投資魅力無限》 ，介紹存債好利器如何結合短債防禦力與投資級債收益，平衡收益與 利率風險，打造收益新解方。

　　今年新制開放的主動式ETF和多資產ETF投資，由中信投信與凱基投 信分享觀點。中信投信指出，過去25年來，非投等債的評級結構顯著 改善。當前主流的非投等債產品，展現更強的財務體質與償債能力， 打破過去被視為「垃圾債」的印象，成為兼具收益與靈活性的資產新 選擇。

　　凱基投信建議，投資與其頻繁交易追高殺低，不如透過股7債3的平 衡配置。作為核心部位紀律投資，既追求資本利得空間，也建立平衡 波動防禦力，投資時間拉長，甚至有機會展現比單純股票更強勁的上 漲動能。

　　論壇現場另設置【ETF面對面】諮詢攤位，無論是新手想了解ETF基 礎操作，或進階投資人尋求組合優化方案，均可透過即時互動解惑。 現場也有豐富互動活動，參與即有機會抽取實用小家電、超商禮券等 禮品。

美國總統川普有意砸700億美元邀請多家企業強化投資美國AI及能源產業。根據外電報導，川普在賓州宣布將在能源和基礎設施協議投入920億美元，以滿足科技巨擘推動人工智慧發展而大增的電力需求，激勵AI、電力兩類ETF績效翻紅。

根據CMoney統計至15日止，以科技股為主的那斯達克指數，自4月8日低點已急彈35.4%，以投資美國電力基建類股為主的「NYSE FactSet美國電力基建息收指數」，同期間也大漲31.3%，漲幅不輸那指。

從美國銀行最新統計數據顯示，除科技相關指數在4月至7月期間，出現近16年最大增幅。在川普AI、能源雙核心政策帶旺下，美國電力基建類股指數，也隨美科技股走強，同步出現波段漲勢，顯示市場投資人對AI領域和電力能源市場具高度信心。

新光投信量化投資團隊表示，從輝達H20晶片銷陸解禁、美國晶片製造商AMD獲准重啟對陸出口MI308 AI晶片來看，顯示美方放寬美企對中晶片出口限制，AI政策態度已轉向。

川普上任以來，即不斷釋出新能源政策指導方針，從5月核能復興計畫、到最新700億美元AI大建設方案，都強調確保美國供電維持穩定，升級美國電力發展為國家安全首要關鍵，具戰略產業地位。預期美國電力基建產業，將是川普構建美國AI霸主版圖中，具成長潛力的投資領域。新光投信建議，AI運算快速成長，數據中心對能源穩定性，與碳排放目標壓力倍增，核能成為不可忽視的解決方案，目前已有不少美科技巨頭攜手核電業者展開布局。

復華投信指出，因AI蓬勃發展，資料中心需要大量電力的問題仍未解決，看好相關能源電力建設股，預估股價整理後還有上攻機會。

　關稅利空淡化，資金大舉回流台股，帶動主動式操作台股基金規模 再攀歷史新高，累計台股基金規模近一季成長近2成，優於整體境內 基金表現，其中23檔淨申購逾億元。

　　根據投信投顧公會最新統計至6月底止，台股基金規模較前一個月 再增加356.1億元，來到5,883.9億元，突破去年12月的5,875.2億元 ，再創歷史新高；主要是5月、6月台股多頭走勢，讓台股基金規模大 進補，增加近千億元、增幅19.3％，優於整體境內基金的3.5％。其 中23檔近一季獲淨申購逾億元，帶動基金規模同步增長，包括復華、 安聯、統一、國泰、野村、瀚亞等旗下招牌基金多有進榜名列前茅， 同期間累積報酬約有2～3成。

　　復華全方位基金經理人呂宏宇表示，若關稅政策不確定性消除，加 以AI相關應用蓬勃發展，將支撐台股下半年走勢，因此仍採中性偏多 操作，並以AI為布局成長題材主軸；復華中小精選基金經理人趙建彰 指出，美國ISM指數尚處低檔區，若關稅影響降低、Fed重返降息路徑 後，美國經濟動能可望再提升，台灣經濟雖因高基期，使成長動能可 能降低，但是仍可望正面發展，除以電子股為主，也搭配內需消費、 航空等傳產題材，掌握類股輪動行情。

　　安聯投信台股團隊認為，隨川普關稅議題陸續底定，部分指標國家 的稅率結果相對正向，有利支撐市場信心，加上重要法說相繼登場、 半年報表現與未來展望陸續揭曉，匯率議題對半年報影響亦有望利空 出盡，盤面資金健康輪動，台股展望正向。

　　野村投信強調，台股基本面仍具韌性，AI伺服器與高階製程需求持 續提升，聚焦AI應用鏈中具實質出貨與毛利優勢的個股，包含台積電 概念股、矽光子元件、AI伺服器、散熱與高速傳輸等關鍵零組件供應 商。

　復華投信總經理張偉智表示，金管會力推的台灣個人投資儲蓄帳戶 （TISA），可在勞退、勞保之外，提供國人更多元且便利的投資工具 ，提前為退休準備做好準備，另一方面也能活絡國內資本市場並挹注 投信業發展共創雙贏。TISA借鏡日本經驗，並透過較低門檻、長期投 資方式累積退休資產，復華投信同步響應政策，規劃數檔熱門基金， 上架TISA級別。此外，鑑於低利率、高波動的金融環境，避免投資人 追高殺低、短線操作，影響退休理財成效，也著手提供投資人簡單、 有效的基金投資工具及方法，解決國人退休理財痛點。張偉智指出， 台灣正走向「三高一低」的趨勢，也就是高齡化、高房價、高物價、 低利率，由於勞保基金缺口持續擴大，財務危機尚未解除，勞退部分 因勞工自提比例不到2成，若只靠雇主6％強制提撥，恐無法滿足後續 所需，讓退休生活浮現隱憂，因此如何提升個人理財投資效率就相對 更為重要。早在2000年6月，復華投信就領先業界推出「複合投資法 」，也就是以系統化進行基金養基金，開創母子基金投資模式之先河 。其原理主要結合單筆申購做為母基金，再每月定時定額提撥金額至 子基金投資，搭配「自動停利」機制產生的循環效果，投資方式類似 鮭魚洄游，資金在母基金（風險收益等級RR1～RR3，屬保守或穩健型 ）與子基金（RR4～RR5，屬積極型）間靈活配置，追求穩健與成長兼 顧。

　　張偉智說明，「複合投資法」推出四年後再納入「低檔加碼」機制 ，進一步克服人性追高殺低的弱點；2014年再進化，開放日日扣設定 ，投資人可彈性增減扣款次數，實踐逢低分批進場，掌握投資微笑轉 折點。透過一檔母基金搭配多檔子基金的循環投資機制，實現一筆資 金有兩倍投資效率，官網同時提供三款積極、穩健、保守的母子基金 組合推薦，藉由一檔母基金搭配兩檔子基金，形成生生不息的循環投 資效果。因應每月現金流需求，2020年再領先同業推出金複合投資法 「月月領」機制，該機制除原本的母子基金持續生生不息循環投資， 保持資產持續增值潛力，進一步透過系統化運作，每個月可產生現金 流以滿足退休等需求。

　　張偉智強調，近年金融市場面臨黑天鵝出沒、地緣政治及貿易戰等 不確定性干擾，行情波動幅度加大，建議依照個人可承受的風險程度 ，挑出適合的投資產品，再搭配投資方法加值機制，以發揮長期投資 累積帶來的複利效果，達成退休理財目標。

全球局勢仍持續波動，展望下半年投資步調，法人指出，第3季來自政策面的干擾或可降低，焦點將放在景氣趨緩以及美元走弱對企業獲利的影響。2025年企業盈餘成長因關稅及匯率等因素出現下修，但其中仍不乏亮點，選股變得更加重要，產業面仍是聚焦需求強勁的AI相關族群，逢低可持續布局，傳產則以綠能為主。

受到關稅與美元走弱的影響，今年台股的企業盈餘成長出現下修的情況，從先前預估整體可達20%以上的水準下修至約15%，由於關稅的影響與美元走勢仍有不確定性，不排除仍有下修的可能。

展望下半年，富邦投信認為「最差已過，但陰霾未除」。下半年考量關稅政策擾亂企業備貨生產節奏，所導致下半年產業旺季不旺，企業盈餘展望下修，以至於壓抑台股下半年的股價表現，指數可能不易創高，呈現震盪走勢。

復華投信表示，因關稅及匯率議題使行情呈現前低後高趨勢待貿易新秩序建立、不確定因素淡化後，AI將引領台股重回成長創高之路，半導體、ASIC等供應鏈為產業長線布局主旋律，新台幣升值內需受惠、高股息低波動個股則是傳產亮點。

群益投信ETF投資研究團隊表示，在台股投資仍須留意來自國際政經不確定性的影響，包括美國關稅措施、聯準會降息步伐、地緣政治變化等等，不過基於台灣基本面仍健康，加上受惠於全球AI發展方興未艾，長線需求與趨勢都未改變，故台灣科技廠仍可持續從中受惠，以及內需穩健，仍相對看好台股表現。

整體而言，近期美國科技股AI巨頭創新高，科技股成為主要推升美股的動能，台股因此受激勵，值得留意市場資金仍持續青睞重要權值、AI與半導體等族群。

上半年台股因應美國關稅不確定因素，一度重挫，如今時序邁入7月，市場著眼於下半年該如何投資，對許多散戶而言，ETF正是分攤風險的最佳選擇，但市值型ETF、高股息ETF該如何挑選，法人建議，目前仍存在不確定性，上述兩種類型ETF可應用於不同的風險分擔，各有好處。

台股高息ETF不僅能作為收益來源，跟漲抗跌的特性也是重點之一，意味著即便面臨市況震盪加劇的窘境，高息股表現仍相對具韌性，同時在多頭期間也能順勢攀揚，是以存股領息為目標或是訴求穩健參與行情的投資者，可考慮納入配置的標的。

復華投信表示，第3季進入台股除息旺季，殖利率題材將吸引資金關注，有機會為股價及高股息ETF帶來表現機會，且電子股市值居台股產業權重之冠，台廠供應鏈在此波AI應用扮演重要關鍵角色，有機會進一步挹注股價及配息表現，建議透過科技高股息ETF，同步掌握半導體、電腦及周邊設備、電子零組件等產業成長契機。

富邦投信指出，高股息ETF成分股受到除息日落點影響，下半年通常會提高內需類股或金控類股的比重，與電子股相比較不受到對等關稅影響，投資人不妨在觀察高股息ETF換股完成後的成分股，依照自身投資策略以及配息紀錄將高股息ETF納入持股名單。

而市值型ETF部分，由於目前市場仍存在關稅及匯率變動等不確定因素，增添大盤波動及類股輪動的可能性，若是想參與行情的投資人，可挑選市值型ETF，因應資金流向及行情趨勢，進而進行配置。

市值型ETF通常包含大型公司的股票，這些公司通常具有穩定的市場地位和穩定的收益。

法人指出，在市場修正之際，市值型ETF是長線投資人穩定佈局的重要工具。尤其是在價格、波動與持股分散機制上更為平衡的ETF，更容易吸引保守、穩健投資人與小資族的青睞。

富邦投信認為，待市場適度消化利空因素後，隨AI的強勁需求及半導體的周期循環重啟，市值型ETF將是投資人的首選，故建議可持續定期定額投資市值型ETF，若股市有較大的回檔時，可適時的提高扣款金額，充分參與2026年的成長趨勢。

群益投信ETF投資研究團隊進一步指出，因此在台股ETF投資選擇上，看好台股行情的投資者，可適度透過台股市值型ETF來參與行情，值得留意的是，基於台灣進入碳有價時代，在ESG低碳管理較佳的企業，更可望獲得市場青睞，故選股強調低碳的台股低碳市值ETF更值關注。

整體而言，法人表示，不同類型ETF適合不同配置的投資人，但皆須留意，但進場時需了解自身需求及目標，加上評估過風險承擔能力後，再進一步挑選適合的商品。

今年4月美國川普政府釋出對等關稅議題造成全球股市持續震盪，如今雖尚未完全明朗，但仍有些今年上半年營收成長且本益比或股價淨值比仍低的個股，包括光寶科、廣達、英業達等獲得法人買盤青睞，

三大法人近十日買超逾2,000張且累計前六個月營收年增率在10%以上公司有光寶科、廣達、英業達、德律、臻鼎-KY、華擎 、華碩、夆典、建準及中興電，法人以未來12個月獲利估算現階段的本益比仍在20倍以下。

凱基投顧董事長朱晏民表示，現階段盤面仍以人工智慧（AI）概念股為主軸，但AI族群股價已反彈，評價面受到考驗，尤其是對等關稅後續影響，雖然市場普遍認為關稅影響是一次性，不過，市場對現階段評價面已回升到4月之前水準的接受度有待觀察。

復華投信國內股票部主管呂宏宇表示，上半年受惠AI伺服器拉貨出口暢旺，相關產業營收創高，惟關稅不確定性使下半年投資放緩，壓抑台灣總體經濟第3季成長動能。不過，隨基期放低，待後續產業新秩序建立，AI需求熱絡帶動企業獲利成長、主要經濟體市場明年企業獲利成長率朝正向發展，加以美國聯準會可望降息2碼，整體資金環境走向寬鬆，將支撐台股下半年股市表現。

投信表示，整體上半年營收呈現成長，但仍集中在AI為主的科技產業，整體傳產的營收增長率接近零，尤其市場擔心美元指數走弱之後，上市櫃公司受到匯損影響程度，因此，法人買盤還是集中在科技股居多；但因AI族群漲幅相對大，所以，投資人追價宜注意風險。

復華投信10日舉辦下半年投資展望會，預估台股在關稅與匯率議題 干擾下，指數將呈「前低後高」走勢，全年區間落在21,000至25,00 0點。

　　隨著貿易新秩序逐步建立、企業獲利與AI需求增長，以及美國聯準 會（Fed）預期降息2碼等利多，台股後市有望重回成長軌道。

　　復華投信國內股票部主管呂宏宇指出，AI產業將是長線主旋律，即 使短期受關稅壓力，ASIC及半導體供應鏈仍在黃金成長期，台廠深度 參與雲端、伺服器、關鍵零組件及IP設計等環節，帶動營收動能；另 看好人形機器人等邊緣AI應用，建議聚焦減速機、傳動元件等受惠族 群。

　　非電子股部分，呂宏宇看好高息低波標的及新台幣升值概念，如航 空、旅遊、食品、零售及資產股，因美元走弱而帶來購買力提升，也 吸引內資與壽險資金布局。

　　全球市場方面，海外股票部副總胡家菱表示，儘管川普關稅政策變 數仍存，但市場已逐步脫敏。

　　Fed會議紀錄顯示通膨擔憂減弱，企業獲利預估下修也有好轉趨勢 ，2026年主要市場獲利仍看雙位數成長，支持全球股市維持長多。

　　就區域配置而言，美股憑藉企業盈餘與科技創新力道，表現將優於 歐日等地，仍建議增持（OW）美股，同時留意台、日、韓及歐洲相關 機會。

　　產業主題上，AI仍是核心，搭配資料中心電力需求，電力與能源基 建股仍具上攻空間、金融科技（Fintech）受惠支付創新與監管放寬 吸引資金、地緣政治頻繁，軍工股有望在市場修正時扮演避險角色。

　　整體而言，復華投信建議投資人關注AI驅動的長線產業增長，再搭 配電力、Fintech與軍工等多元主題配置，以降低波動並捕捉超額報 酬，同時審慎因應關稅、通膨與地緣政治等外部風險。

　針對下半年投資展望，投信法人表示，預期全球政治經濟局勢持續 波動，但最壞情況已過去，在關稅談判推進、美國經濟穩健、聯準會 降息2碼預期及企業獲利增長下，全球股市長多趨勢不變。科技創新 題材仍是投資主軸，搭配美國製造業回流受惠概念、電力能源建設、 金融科技、航太軍工等多元主題，提供掌握全球產業趨勢並創造超額 報酬投資機會。

　　復華投信海外股票部副總胡家菱表示，最新聯準會會議紀錄顯示， 關稅帶來通膨與景氣擔憂已逐步消退，儘管川普政策言論持續反覆， 但市場逐漸脫敏，企業獲利預估下修亦有好轉趨勢，目前市場預期2 026年各主要市場企業獲利均能維持雙位數以上成長，有利股市下半 年表現。美股企業盈餘增長改善相較歐洲、日本強勁，同時又是引領 全球科技創新的領頭羊，基於企業體質佳、有較強的抗風險能力，仍 建議增持美股，亦可留意台、日、韓及歐洲市場相關投資機會。

　　復華投信國內股票部主管呂宏宇指出，關稅不確定性使下半年投資 放緩，壓抑台灣總體經濟第三季成長動能，不過隨基期放低，待後續 產業新秩序建立，AI需求熱絡帶動企業獲利成長、主要經濟體市場明 年企業獲利成長率朝正向發展，加以美國聯準會可望降息2碼，整體 資金環境走向寬鬆，將支撐台股下半年表現。

　　野村投信認為，美國政策面影響力仍是市場焦點，特別是美國在對 等關稅與各國協商的結果以及對於美國及全球經濟的影響。由於川普 的政策較為反覆不定且常有驚人之舉，預期第三季股債市仍處於較波 動的走勢，建議採取股債均衡配置，股市建議以美股為主，亦看好亞 股中的台股、印度及韓股，債券相對看好非投資等級債與新興債。

　　群益投信指數投資部經理人李忠泰強調，雖然今年來市場受到政策 不確定性干擾而波動加劇，不過考量景氣仍保有韌性，加上企業財務 體質佳，信用債基本面持穩，且債券收益率位處相對高點，存債吸引 力仍存下，第三季債券ETF佈局建議留意高票息標的，股票ETF配置可 持續緊跟AI科技與ESG低碳兩大主流趨勢。

臺灣指數公司昨（26）日公告包含復華台灣科技優息（00929）、兆豐電子高息等權（00943）、中信上櫃ESG 30（00928）共三檔台股ETF所追蹤的指數進行定期審核，相關成分股納入和刪除變動將自6月26日交易結束後生效（亦即6月27日起生效），三檔ETF合計規模為1,657.38億元。

復華台灣科技優息追蹤特選臺灣上市上櫃科技優息指數，指數定期審核生效日（含）起設有八個交易日的指數調整過渡期，將定期審核異動之權重分配在八個交易日內調整，此次40檔成分股中新增及刪除各17檔。

兆豐電子高息等權追蹤特選臺灣上市上櫃電子成長高息等權重指數，指數定期審核生效日（含）起將設有三個交易日的指數調整過渡期，將定期審核異動之權重分配在三個交易日內調整，此次50檔成分股中新增及刪除各19檔。

中信上櫃ESG 30追蹤特選上櫃ESG 30指數 ，此次30檔成分股中新增及刪除各一檔。

彙整三檔ETF新增及刪除股，同時被兩檔ETF納入的有仁寶、美律。

至於被兩檔ETF刪除的有聯發科、晶技以及台郡。中光電則被一檔納入一檔刪除。

值得一提的是，華碩近日股價波動較大，引發市場熱議是因規模超過1,600億元的復華台灣科技優息換股所引發。

華碩於26日除息，每股配發現金股利34元，而復華台灣科技優息搶先在公告日前就於24日就先納入華碩，持有華碩7356張，權重占比3.3%，一日衝至第九大持股；25日再加碼，升至13,284張，權重占比5.6%，升至第六大持股，概算股息部分，復華台灣科技優息可進補約4.51億元。

26日復華台灣科技優息對華碩持有張數再提升至14,464張，權重占比達5.6%。

復華投信因此提出聲明，指出成份股漲跌幅為市場供需結果，若市場站在買方者居多，則可能造成個股價格上揚。

兆豐電子高息等權在本次調整後，新增通信網路業及資訊服務業；調降半導體業及電子零組件業。

主要布局的產業仍以半導體、電腦及週邊設備、電子通路、電子零組件業為主。

兆豐電子高息等權研究團隊指出，下半年展望呈現「區間整理、AI概念主導」的走勢，建議投資人採「逢低布局、避免追高」策略，聚焦基本面良好的AI相關標的，預期第3季修正後第4季有望反彈，年底前AI概念股將更易吸引資金關注。

　　超級央行周結束，各金融機構第三季投資展望也熱騰騰的出爐。投 信業者一致認為，金融市場受到多重風險影響，包括全球通膨趨勢、 主要央行貨幣政策走向、對等關稅協商結果及地緣政治風險等，但金 融市場的韌性應可挺過風險。建議投資人第三季資產配置採「股優於 債」的策略，股票型基金60％、債券型基金40％或多元配置，建構投 資組合。

　　股票基金部分，台新投信看好全球龍頭成長主動式ETF，債券基金 則看好靈活入息型債券基金，可增加防禦性；另類資產可布局受惠後 市聯準會降息利多的北美REITs基金。

　　復華投信表示，預期加徵關稅最壞情況已過，有利積極型資產表現 機會，建議以台股及科技股等成長市場為主，搭配多元主題配置的全 球組合平衡型基金、聚焦已開發國家股票的全球指數型基金，以建構 優勢組合掌握全球產業趨勢脈動，以因應後續政策不確性帶來的風險 。

　　至於股票型ETF的投資，台新全球龍頭成長主動式ETF基金經理人蘇 聖峰表示，近年大型企業憑藉規模優勢和科技變革，展現出更強韌性 。

　　瀚亞投信看好美國、歐洲、台灣與印度股票市場。瀚亞投信海外股 票暨固定收益部主管林元平表示，評價偏低的歐洲股市在美股震盪期 間表現相對穩健，成為資金停泊的去處；印度股票上漲動能強勁，基 本面轉佳，有利下半年行情。

　　瀚亞投信固定收益部主管周曉蘭研判，美債第四季以後，可能因聯 準會的降息預期而有下行空間。

國際股市今年來受經貿政策、地緣政治等因素波動加劇，不過定期定額策略仍是許多投資人的理財方式，達到長期資產累積的目標。事實上，統整5月海外股票基金定期定額扣款金額前十強中，以科技、印度相關基金最受青睞。

觀察5月投信投顧公會最新公布的每月定期定額扣款金額統計資料，前十名來看，以科技主題基金和印度基金最受青睞；進一步觀察單月扣款金額，有三檔產品都超過5,000萬元，分為統一全球新科技、復華全球物聯網科技，以及群益印度中小基金。

綜合統一、復華投信研究團隊表示，當AI落實到終端產品，看好由AI帶動產業復甦的PC市場。今年Windows 10將退場，再加上AI PC的興起，屆時將掀起一陣換機旋風。

AI仍是布局電子成長題材的主旋律，看好投客製化晶片及邊緣運算題材，將酌量布局於台幣升值受惠股及高股息電子股。

目前多數生成式AI仍須仰賴雲端平台執行，但是隨著AI PC的普及，日後使用者不須仰仗雲端平台，即可在自己的裝置上進行操作，AI運用從雲端走向終端裝置，市場預期2025至2027年AI PC帶來的影響會更為顯著，預期2027年AI PC滲透率將高達70%，終端設備運用將開啟新篇章。

印度市場方面，群益投信印度市場研究團隊表示，雖然全球貿易秩序可能因美國關稅政策影響而洗牌，不過整體來看，印度處於相對優勢地位，因素在於印度內需市場龐大，有助抵消提高關稅帶來負面影響。

從基本面來看，印度經濟動能仍在主要經濟體中相對活躍，近期企業利潤率也有所改善，高盛預估2026年企業獲利仍有12%成長性，其中消費產業在通膨降溫與減稅環境下相對受惠，其餘如電力設備及基建公司則具備成長潛力。

整體來看，在前述條件的支持下，加上印度官方也積極推出利多政策吸引國際廠商進駐投資，仍看好印度中長線投資前景。

群益印度中小基金經理人向思穎表示，近日印度央行三度降息，寬鬆力道出乎市場預期，而在寬鬆大門開啟後，有望加快政策傳導速度，以降低國際關稅政策不確定性對經濟的影響，料此舉有助印度經濟成長動能加速，為股市增添新的上行動能。在投資布局方面，現階段可留意政策受惠族群、國防、電力設備、科技等類股表現。

　群益金鼎證券19日攜手復華投信舉辦「巴菲特指路，鎖定日股新星 論壇」。專家分析，日本今年經濟成長率可望高於去年，加上企業獲 利增長、日本央行緩升息及長期資金流入等利多，日股走勢具多頭行 情基礎。

　　展望日本經濟前景，群益投顧資深研究員曾馨玉預期，在內需支持 下，今年經濟成長率將年增0.8％，高於去年的0.2％；此外，隨著企 業獲利增長超過10％，薪資的上升將進一步促進消費，加上日本央行 緩升息及長期資金流入，日股走勢具多頭行情基礎。

　　投資趨勢方面，曾馨玉分析，美國總統川普新一輪關稅政策對汽車 與電子股帶來壓力，同時日圓升值亦抑制出口，然中長期而言，資金 已漸轉向非美市場配置，建議投資人可關注具高股息配發率和資源定 價能力的五大商社，其次是受益於國防預算提升的軍工股，以及台積 電熊本二廠拉貨高峰而受惠的半導體設備股、如任天堂和卡普空等推 出新品的IP遊戲股等。

　　復華投信投資經理彭衍翰點出，日股關鍵優勢在於許多公司擁有強 大的「護城河」，其品牌實力與競爭門檻難以被輕易超越，如任天堂 、索尼、日立、三菱重工及佳能等企業不僅在國內市場具領先地位， 同時積極拓展海外市場，不斷成長的海外營收與客戶數，持續鞏固著 其全球產業龍頭地位。

　　彭衍翰也指出，巴菲特正是看重其具備護城河優勢，認為擁有難以 被競爭者超越的企業，長期投資報酬更具潛力。數據顯示，日本護城 河優勢龍頭企業指數的長期績效表現優異，近五年報酬率達169.9％ ，超過東證報酬指數與日經225報酬指數達60％以上。

關稅戰警報暫時解除，5月電子股強勢回歸，帶動主動式台股基金績效強彈，規模重返5,500億元大關，單月成長近600億元，創近18年來單月新高。

因為行情翻多，帶動資金進場布局，5月共有23檔台股基金單月淨申購逾億元，其中金額居前標的主要聚焦安聯、復華、統一、野村、富邦及元大等旗下招牌基金。

根據投信投顧公會最新統計截至5月底止，主動式操作的台股基金（國內投資股票型）終止連四個月下跌走勢，上個月規模成長596.9億元，為2007年7月以來單月新高，月增幅12.1%創2023年11月以來之最，規模達5,527.8億元。

投信法人表示，電子股重返主流，推升台股基金5月打敗大盤比例近九成，有鑑於今年來波動幅度加大、類股輪動快速，建議投資人可透過主動式操作的台股基金，藉由經理人靈活操作，掌握台股資金動能與產業趨勢投資機會。

復華全方位基金經理人呂宏宇表示，AI產業強勁動能可望支撐台股成長力道，鑑於AI伺服器量產瓶頸已克服，相關產業供應鏈將持續受惠，將是產業配置主軸，不過後續盤勢因仍有關稅及匯率變動等不確定性，因此，第3季布局亦將適度分散配置於內需、高股息等不同投資主題，降低市場波動帶來的震盪風險。

富邦投信股權投資部主管謝育霖表示，中美關稅談判樂觀，互相大幅降低關稅90天。整體幅度及進度超市場預計，市場負面情緒淡化。企業展望可能開始改觀，密切留意後續企業展望。短期市場除了關心地緣政治風險變化，聯準會本周將召開利率決策會議，市場預期利率將維持不變，並將聚焦Fed會後聲明。

謝育霖指出，整體來看，重點還是取決關稅談判、美國總統川普是否發起更多不確定性。

另外值得期待的會是減稅及降息兩個總體利多。科技領域重點看未來幾大科技廠的長線布局及展望。產業重點，電子股以AI科技為主，包括散熱、線束、ODM，IC設計、光通訊、連接器等類股。

根據供應鏈調查，GB200有望陸續放量出貨，帶動相關零組件出貨量大幅提升，GB300預計於第4季可望量產出貨，相關AI供應鏈可望持續受惠。

國內規模最大、受益人數最多的日股ETF復華日本龍頭（00949）完成年度成分股調整，七進七出。其中前十大持股二進二出，新增瑞可利控股、本田汽車，刪除住友商事、日立製作所。

復華投信表示，此次其他新增持股還納入今年來股價表現優於大盤的遊戲大廠萬代南夢宮控股（Bandai Namco）、全球最大碳纖維生產商東麗（Toray）、在全球航運業占有重要地位的商船三井（Mitsui），以及兩檔醫藥股大塚控股（Otsuka）、安斯泰來製藥（Astellas Pharma）。

目前證交所掛牌交易的日股ETF共有九檔（不含槓反），根據證交所及集保結算所最新統計截至13日，復華日本龍頭資產規模46.3億元、受益人數2.47萬人皆為同類型之冠；今年來報酬跌0.1%，表現優於日經225指數的跌4.1%。

復華投信表示，00949追蹤指數為NYSE FactSet日本護城河優勢龍頭企業指數，挑選30檔日本最具全球競爭力大型產業龍頭股，主題涵蓋優勢製造業、日本商社、關鍵半導體及娛樂消費業，最新一次成分股調整納入醫療、汽車、航運等產業，讓布局更為分散，除了可兼顧盤勢類股輪動之外，也因應今年來不確定性增高的政經情勢變化。

00949每年6月調整成分股，此次調整刪除牧田、住友商事、日本電產、優妮嬌聯、日立製作所、山葉發動機、住友金屬礦業。

中國信託投信表示，日本央行總裁植田和男日前表示，日本經濟有能力承受美國潛在關稅衝擊。觀察近期NISA帳戶持股排行，五大商社已成多數散戶投資主要標的。日本商社具備規模與成本優勢，加上強大品牌黏著度，經營模式深受外資肯定，巴菲特旗下波克夏持續持有五大商社股票。

　　全球資產管理市場正掀起一場空前ETF費率戰，根據晨星發布的「 2024年ETF費率研究報告」，美國ETF費率持續下降，2024年ETF資產 加權平均費率已降至0.16％，為歷史新低，平均費率僅0.11％；主動 式ETF雖仍偏高，但也降至平均0.43％；台灣投信近一年也陸續調降 ETF經理費或保管費率，反映全市場正進入費率降價階段。

　　晨星報告指出，費率最低的前20％基金吸引高達9,300億美元的淨 流入，反觀費率較高基金普遍遭遇資金外流。而且「費率越低，投資 人勝率越高」的趨勢已被數據驗證，尤其在美股主動型基金中，低費 率產品的成功率高達62％，而但高費率的基金，投資人的勝率僅為2 0％。

　　這波趨勢也蔓延至台灣市場，元大、國泰、富邦與復華等本土投信 近期陸續宣布下修ETF費率，積極回應投資人對低成本、透明化的期 待。

　　元大投信啟動階梯式費率機制，旗下人氣產品元大台灣50 ETF（0 050）管理費依規模調降。元大投信指出，0050現行經理費率架構就 規模逾5,000億（不含）至1兆元（含）部分，適用0.08％之費率，未 來規模逾1兆元部分將再調整至0.05％，有利資人長期持有，從原本 0.32％最低可降至0.05％，保管費亦可降至0.025％。

　　國泰投信去年即調降旗下4檔ETF保管費，包括人氣產品國泰永續高 股息（00878），00878之前的保管費為每年0.035％，在高股息ETF中 已經是數一數二的低，後又調降至0.03％，加上經理費（0.25％）合 計經保費率為0.28％，成為百億高股息ETF中最低。其餘如國泰投資 級公司債、10Y+金融債、A級公司債ETF亦同步調整。

　　復華投信與富邦投信針對陸股ETF產品調降指數授權費，雖不屬於 明顯費率項目，但實際能有效降低投資人長期總成本。

　　展望今年下半年，隨主動式ETF、多重資產ETF等產品線持續擴充， 台灣ETF市場將進入「低費率加高策略」雙軌競爭時代。

第2季以來美債殖利率劇烈波動，投信發行海外債券基金規模流失，不過，波動
度較低的投資等級短債及具殖利率題材的非投資等級債券基金逆風吸金，成為資
金趨避關稅戰風險、同時兼顧固定收益機會的熱門投資標的。

根據投信投顧公會統計至2025年4月底，整體海外債券型基金減少138億元，規模
降至2,713億元，單月減幅4.8%，雖較整體境內基金規模減幅2.3%還高，不過低於
債券ETF的7.9%。

海外債券型基金中，復華5至10年期投資等級債券指數、復華全球短期收益、元
大2至10年投資級企業債券、復華新興市場短期收益等中短期投資等級債券基
金，4月規模逆勢成長；聚焦非投資等級債的柏瑞全球策略非投資等級債券、宏
利新興市場非投資等級債券及台新優先順位資產抵押非投資等級債基金，4月規
模也同步增長。

復華全球短期收益基金經理人黃媛君表示，預期關稅等政策風險消退前，短天期
美元公債將持續反映降息預期而有表現空間，另外，具價值儲備功能的短天期公
債，如德國或日本等已開發國家的投資等級公債，將因市場避險需求進一步吸引
資金流入。

復華新興市場短期收益基金經理人吳宜潔指出，新興市場短天期債券殖利率目前
高於長期平均，由於短天期債券報酬來源以累積利息為主，不像長天期債券價格
波動度較大，適合欲參與新興債市收益機會、不想承受太多波動的投資人。

群益全球策略收益金融債券基金經理人徐建華表示，考量投等債殖利率高於十年
平均水準，長期而言仍看好體質優良企業發行的投資等級債，而再進一步從產業
面觀察，成熟國家金融業的信評優於其他產業，獲利也保持成長，財務體質再獲
強化，故所發行的金融次順位債在資產品質上亦無虞；再者，次順位債券的高票
息利率仍持續吸引資金需求，後市表現仍值關注。

　　人行行長潘功勝7日宣布降準0.5個百分點，向市場提供長期流動性 約人民幣1兆元，並降低政策利率0.1個百分點，下調住房公積金利率 0.25個百分點，5年期以上首套房利率由2.85％降至2.60％，大力道 救市。法人指出，在降息、降準兩大政策護航下，陸股政策底行情有 撐，陸股ETF、基金可望先蹲後跳。

　　據CMoney統計至5月6日止，21檔陸港股ETF平均跌5％，其中港股表 現較優，中信中國50正2（00753L）、富邦恒生國企正2（00665L）、 復華香港正2（00650L）3檔漲逾10％、有7檔跌逾10％，僅6檔今年以 來是正報酬。陸股ETF受惠於降息降準利多吸金，包括元大滬深300正 2（00637L）、元大上證50（006206）、富邦上証（006205）等，率 先由元大投信4月30日起公告調降指數授權費率，富邦及復華投信也 於5月5日跟進，反映陸股ETF朝向低成本化的趨勢發展。

　　中信中國高股息（00882）經理人葉松炫表示，此次陸央行的記者 會是例行記者會，並不是因應川普關稅戰召開的，因此降息幅度並不 大，也是陸股ETF開高走低原因。就記者會的內容來看，釋放出一項 重要訊息：陸央行首度公布「大陸掛牌公司9成營收來自國內，只有 1成靠外貿，且美國只是外貿國家其一」，因此美關稅再高對陸企的 影響也有限。

　　富邦上証（006205）經理人陳仲愷指出，觀察陸央行歷次宣佈降準 後，後10日滬指上漲機率達61％，此外，前次2024年9月24日央行宣 布降準後，滬指一周暴漲近22％，此次降準又降息後的陸股表現值得 關注。本次會議發布的政策有望進一步提升市場對新增流動性的預期 ，後市基本面走勢對股市資產定價的影響可能將更形重要。

　　在「國家隊」資金可能挹注下，大陸境內ETF在2024年的規模達5, 060億美元、成長約80％，市占率29％，僅次於日股5,720億美元、市 占率33％，有機會成為亞洲第一大的ETF市場。

復華投信股債投研團隊2025年持續繳出亮眼成績單，旗下的「復華已開發國家300股票指數基金、復華全球債券組合基金」於此屆理柏台灣基金獎再度獲得環球股票及債券獎肯定。

復華已開發國家300股票指數基金此次獲得環球股票3年期獎。復華投信表示，該基金追蹤「彭博已開發國家大型300流動指數」，成分股聚焦美國等已開發國家具代表性大型股票，以美股為主軸，搭配英、日、法、德等市場標的，提供投資人參與全球主要股市布局的元件，目前基金規模達新台幣282.9億元，為國內最大的指數型基金。

展望後市，復華已開發國家300股票指數基金經理人吳允翔表示，川普關稅政策導致市場恐慌情緒飆升引發全球股災，由於此次影響國家遍布全球，加以政策仍可能反覆，將使股市整理期拉長。

吳允翔指出，若要逢低布局建議控制投資水位及加強資產配置多元性，並透過聚焦全球大型股的指數型基金，分散波動風險。

復華全球債券組合基金則獲得環球債券（當地貨幣）5年期獎，該基金自2010年以來已陸續獲得傑出基金金鑽獎等7座獎項肯定。

復華投信指出，該基金投資範圍涵蓋公債、投資等級債、非投資等級債、新興市場債，提供完整債市配置方案，透過經理人及投研團隊完整分析各類債市投資機會與風險，靈活調整配置，提升隨漲抗跌力道與控制波動。

復華全球債券組合基金經理人王品昕表示，為因應對等關稅等市場不確定性，目前各債市採均衡配置，以投資等級債為主的環球債券、新興市場債及非投資等級債比重各占約三分之一。

王品昕指出，4月以來各債市價格出現明顯震盪，但長線來看，在美國經濟前景放緩下，利率風險應有限，惟信用利差有自低檔進一步上升的可能，即便如此，有鑑於當前各債市殖利率水準較高，預期將有助於支撐債市總報酬表現。

　　復華投信股債投研團隊2025年持續繳出亮眼成績單，旗下的「復華 已開發國家300股票指數基金、復華全球債券組合基金」於本屆理柏 台灣基金獎再度獲得環球股票及債券獎肯定。

　　復華已開發國家300股票指數基金此次獲得環球股票3年期獎，復華 投信表示，該基金追蹤「彭博已開發國家大型300流動指數」，成分 股聚焦美國等已開發國家具代表性大型股票，以美股為主軸，搭配英 、日、法、德等市場標的，提供投資人參與全球主要股市布局之元件 ，目前基金規模達新台幣282.9億元，為國內最大的指數型基金。

　　展望後市，復華已開發國家300股票指數基金經理人吳允翔表示， 川普關稅政策導致市場恐慌情緒飆升引發全球股災，由於此次影響國 家遍布全球，加以政策仍可能反覆，將使股市整理期拉長，若要逢低 布局建議控制投資水位及加強資產配置多元性，並透過聚焦全球大型 股的指數型基金，分散波動風險。

　　復華全球債券組合基金則獲得環球債券（當地貨幣）5年期獎，該 基金自2010年以來已陸續獲得傑出基金金鑽獎等7座獎項肯定。復華 全球債券組合基金經理人王品昕表示，為因應對等關稅等市場不確定 性，目前各債市採均衡配置，以投資等級債為主的環球債券、新興市 場債及非投資等級債比重各占約三分之一。4月以來各債市價格出現 明顯震盪，但長線來看，在美國經濟前景放緩下，利率風險應有限， 惟信用利差有自低檔進一步上升的可能，即便如此，有鑑於當前各債 市殖利率水準較高，預期將有助於支撐債市總報酬表現。